Продолжение эскалации на Ближнем Востоке повлияло на рынок золота

Рынок драгметаллов показывает снижение, потому что инвесторы не любят вкладываться в падающие в цене биржевые активы, к которым сейчас относятся драгметаллы. Как жесткая денежно-кредитная политика ФРС влияет на рынок металлов, зачем Китай продолжает закупать золото, сколько будут стоить драгметаллы в ближайшем будущем – в аналитике Cronos.Asia.

Новый виток эскалации надавил на рынок

Стоимость драгметаллов снижается под давлением ситуации на Ближнем Востоке. Так, в прошлый понедельник, 13 июля, драгметалл стоил $4111 за тройскую унцию, подешевев к пятнице до $3963, но немного отыграв к понедельнику, 20 июля, до $4009. Цена на серебро показала схожую динамику – драгметалл торговался 13 июля по $59,7, а уже 17 июля – по $55, подорожав к понедельнику до $56,6 за тройскую унцию. В свою очередь медь 13 июля стоила $6,35, снизившись к понедельнику до $6,29 за фунт.

Основным фактором снижения цен стал переход противостояния между США и Ираном в новую, более напряженную стадию. Государственный департамент США рекомендовал американским гражданам, находящимся на Ближнем Востоке, покинуть регион, распространив предупреждение практически на все ключевые страны. Одновременно Великобритания и Германия приступили к эвакуации части дипломатического персонала из ряда государств Персидского залива. Эти шаги свидетельствуют о том, что ситуация выходит за рамки локальной напряженности, а участники рынка начинают учитывать вероятность дальнейшей эскалации конфликта и его расширения.

По мнению ведущего аналитика ФГ "Финам" Александра Потавина, на прошлой неделе котировки золота опустились на ценовые минимумы июня, которые были минимумами года.

"Второй этап эскалации геополитической напряженности на Ближнем Востоке и повышенные цены на нефть ограничивают рост цен и силу покупателей в золоте, поскольку сохраняются опасения по поводу нового витка роста инфляции. Повышение цен на топливо может поддерживать инфляционное давление, побуждая центральные банки удерживать процентные ставки на высоком уровне в течение более длительного времени и снижая привлекательность золота как не приносящего дохода актива", – сообщил аналитик.

Эксперт подчеркнул, что инвесторы не любят вкладываться в падающие в цене биржевые активы, к которым сейчас относятся драгметаллы. Летний отток средств инвесторов из "золотых" биржевых фондов подтверждает это. В такой ситуации игра на понижение становится популярной у спекулянтов. В ситуации высоких доходностей по американским Treasuries покупка золота, которое не приносит купонного или дивидендного дохода, является малоинтересной идеей.

Возможные сценарии развития конфликта

Говоря о поведении инвесторов на рынке металлов, Александр Потавин отметил, что все зависит от дальнейшего развития конфликта. Причем возможны два основных вектора. Первый – это затягивание конфликта, когда стороны начинают цикл взаимных ударов и тактических пауз из-за фундаментальных разногласий.

"США, вероятно, ограничатся точечными ударами, избегая масштабной наземной операции. Иран затягивает открытие пролива, выгадывая для себя лучшие условия. Иран использует уязвимость позиции Трампа перед выборами, демонстрируя свою способность наносить удары по американским базам в регионе. Затяжная блокада пролива способно создать серьезные проблемы для глобальной экономики", – спрогнозировал аналитик.

Второй сценарий подразумевает возврат за стол переговоров. В то же время успех этого сценария полностью зависит от готовности сторон к реальным уступкам, в первую очередь – по статусу Ормузского пролива и иранской ядерной программе. Аналитик полагает, что инвесторы рассматривает новую фазу конфликта, просто как очередное обострение, а не крах перемирия, и в случае нового диалога вероятна коррекция цен вниз на углеводороды, от которых зависит стоимость золота. Но вряд ли цены вернутся на прежние уровни, поскольку есть высокая неопределенность в реальных действиях сторон.

При этом, по словам аналитика, драгоценные металлы остаются интересными, как активы для диверсификации инвестиционных портфелей.

"На наш взгляд, покупать золото лучше, когда произойдут два события. Во-первых, завершится миром военный конфликт между Ираном и США, при этом цены на нефть должны устойчиво развернуться вниз. Во-вторых, ФРС и ЕЦБ и другие ведущие Центробанки мира прекратят обыгрывать тему повышения ставок, чтобы потушить растущие инфляционные ожидания и откроют путь на смягчение", – поделился мнением аналитик.

Если будут выполнены эти два условия, то инвесторы будут возвращаться к покупке золота и серебра, которые хорошо просели в первой половине 2026 года. А пока драгметаллы остаются довольно слабыми по цене, а значит, инвесторы обходят этот сегмент активов стороной.

По прогнозу эксперта, цена золота до конца года может попытаться вернуться в диапазон $4500-4700 за тройскую унцию. Однако он допускает продолжения коррекции вниз и снижение под уровень $3900 с целью возврата к сильному уровню $3600 за тройскую унцию.

Китай продолжает покупать золото

Между тем эксперты обращают внимание на то, что Китай увеличивает золотые резервы несмотря на снижение цен. Так, по данным Народного банка Китая, в июне 2026 года объем официальных золотых резервов вырос на 15 тонн. При этом совокупные запасы достигли 2 346 тонн золота. Это крупнейшее ежемесячное пополнение резервов с октября 2023 года и двадцатый месяц непрерывных покупок.

Примечательно, что решение о покупке было принято в период, когда мировые цены на золото заметно снизились. Стоимость золотых резервов Китая в долларовом выражении уменьшилась вслед за падением рыночной цены металла, однако регулятор не прекратил покупки.

Главной причиной покупки драгметалла эксперты считают снижение зависимости КНР от долларовых активов. Для Китая это особенно важно в условиях высокой геополитической напряженности, санкционных рисков и роста государственного долга ведущих экономик мира.

Главный экономист Инновационного центра Школы менеджмента Фуданьского университета Шао Ю отметил, что Народный банк Китая действует как долгосрочный институциональный инвестор.

"Регулятор обычно сокращает объем покупок во время резкого роста цен и активизирует их в периоды заметной коррекции, оптимизируя стоимость приобретения золота. Именно поэтому июньское снижение цен стало благоприятным моментом для увеличения золотых резервов", – сообщил эксперт.

В то же время агентство Reuters обращает внимание на парадоксальную ситуацию: несмотря на самое значительное снижение мировых цен на золото за многие годы, Китай воспользовался падением рынка для увеличения резервов. Такой подход свидетельствует о стратегическом, а не спекулятивном характере политики Народного банка Китая.

Подтверждением этому стало то, что, по данным Всемирного совета по золоту, Китай входит в число крупнейших покупателей золота среди центральных банков мира. Только за первое полугодие 2026 года Народный банк Китая увеличил официальные золотые резервы примерно на 40 тонн.

Почему серебро дешевеет быстрее?

По мнению экспертов, одной из особенностей текущего снижения стоимости драгметаллов стало то, что серебро дешевело заметно быстрее золота.

Агентство Reuters объясняет это двойственной природой серебра: "Если золото воспринимается, прежде всего, как защитный актив, то серебро сильнее зависит от ожиданий относительно промышленного производства и экономической активности. При ухудшении настроений на финансовых рынках инвесторы обычно сокращают позиции именно в серебре".

При этом эксперты отмечают, что серебро остается одним из наиболее волатильных активов. Несмотря на значительное снижение цен во втором квартале 2026 года, динамика металла во многом повторяла поведение золота, но с большей амплитудой колебаний.

Согласно оценкам Silver Institute и Metals Focus, мировой рынок серебра в 2026 году остается дефицитным уже шестой год подряд. С 2021 года для удовлетворения спроса были использованы сотни миллионов унций накопленных запасов металла. Это означает, что снижение цен обусловлено, прежде всего, финансовыми и макроэкономическими факторами, а не избытком физического предложения.

По мнению ряда аналитиков, текущая коррекция отражает противоречие между краткосрочными и долгосрочными факторами. В краткосрочной перспективе на цены давят высокая доходность облигаций, сильный доллар и ожидания жесткой политики ФРС. В долгосрочной – рынок поддерживают структурный дефицит предложения и устойчивый промышленный спрос со стороны солнечной энергетики, электроники, электромобилей и центров обработки данных.

При этом предложение серебра растет значительно медленнее спроса, поскольку большая часть металла добывается как побочный продукт при разработке месторождений меди, свинца и цинка. Это ограничивает возможности быстрого увеличения добычи.

"Новая нефть" мировой экономики

Несмотря на нынешнее снижение стоимости меди эксперты считают, что цены на промышленный металл в будущем будут расти. Неслучайно аналитики Goldman Sachs называют медь "новой нефтью" мировой экономики: "Именно медь станет главным сырьем энергетического перехода, а структурный дефицит способен поддерживать высокие цены в течение многих лет".

Повлияет на котировки и тот факт, что мировой рынок меди постепенно входит в период долгосрочного дефицита. По оценкам International Energy Agency, без масштабных инвестиций в новые месторождения уже к началу следующего десятилетия мировое предложение может существенно отставать от спроса.

В свою очередь эксперты Citigroup считают, что краткосрочные колебания цен будут зависеть от темпов роста мировой экономики и промышленного производства. Однако долгосрочный тренд останется восходящим благодаря устойчивому спросу со стороны энергетики и электротранспорта.

Между тем горнодобывающая компания BHP прогнозирует увеличение мирового спроса на медь примерно на 70% к 2050 году. Основными драйверами компания называет декарбонизацию экономики, электрификацию транспорта, цифровизацию промышленности, развитие центров обработки данных и искусственного интеллекта. При этом эксперты предупреждают, что существующие инвестиции в добычу меди недостаточны для удовлетворения будущего спроса.

Несмотря на высокий спрос, мировое предложение меди растет значительно медленнее. Причинами сложившейся ситуации стало истощение действующих месторождений, длительные сроки разработки новых проектов до 10–15 лет, ужесточение экологических требований и дефицит инвестиций в геологоразведку.

Эксперты отмечают, что для Казахстана ожидаемое в будущем увеличение стоимости меди имеет особое значение. Страна входит в число крупных мировых производителей медного сырья и катодной меди. Рост мировых цен будет способствовать расширению инвестиционных программ горнодобывающих компаний, развитию металлургической промышленности в целом, а главное,

увеличению валютных поступлений в республиканский бюджет. Одновременно высокая стоимость меди будет стимулировать освоение новых месторождений и внедрение современных технологий переработки.