Нацфонд Казахстана заработал $4,7 млрд за полгода: за счет чего выросли валютные активы

По итогам первого полугодия 2025 года объем валютных активов Нацфонда Казахстана достиг $60,3 млрд. Несмотря на масштабные бюджетные трансферты и продажу валюты на внутреннем рынке, фонд показал положительную динамику. Ключевым источником роста стал инвестиционный доход, превысивший $4,7 млрд, или 7,8% доходности.

Инвестиции в условиях турбулентности: как изменились рынки

Финансовые рынки в первой половине 2025 года демонстрировали рост на фоне восстановления глобальной экономики и снижения инфляционного давления. Однако спокойствие оказалось недолгим: в апреле рынки потряс "тарифный удар" со стороны президента США Дональда Трампа. Несмотря на краткосрочную волатильность, инвесторы быстро отреагировали на сигналы о переговорах, и восстановление не заставило себя ждать.

На этом фоне Нацфонд получил $4,7 млрд инвестиционного дохода, главным образом за счет диверсифицированной стратегии и консервативного управления портфелем.

Что дало наибольший эффект: разбираем классы активов

Акции: ставка на технологии и внутренний спрос

Портфель глобальных акций принес Нацфонду $1,9 млрд (+9,8%). Этому способствовали:

• устойчивые корпоративные прибыли;
• рост интереса к компаниям, связанным с цифровизацией и ИИ;
• снижение неопределенности в монетарной политике.

Гособлигации развитых стран: стабильный доход на фоне снижения инфляции

Рост составил $1 млрд, или 6,7%. Поддержку обеспечили:

• снижение инфляции в США и Европе;
• ожидания понижения ключевых ставок ФРС и ЕЦБ;
• укрепление валют (евро, фунта, иены), что усилило эффект от долларовых вложений.

Золото: хедж от геополитических рисков

Стоимость золота превысила $3 400 за унцию — исторический максимум. За полгода актив принес $0,8 млрд (+25,5%).

Риски на Ближнем Востоке, ужесточение риторики США, а также покупки золота центробанками развивающихся стран укрепили спрос на этот защитный актив.

Нацбанк приостановил продажи золота еще в феврале 2025 года, что сыграло на руку доходности.

Развивающиеся рынки и корпоративные облигации

• Активы emerging markets: +5,7% ($600 млн)
• Корпоративные облигации: +8,4% ($400 млн)

Оба класса активов показали уверенный рост благодаря стабилизации сырьевых цен, притоку капитала и снижению спредов.

Бюджетные трансферты и продажи валюты: как это повлияло

С января по июнь 2025 года в республиканский бюджет было переведено 3,12 трлн тенге. Для этих целей Нацбанк реализовал валюту на сумму $4,95 млрд, параллельно получая поступления от нефтяного сектора — 1,8 трлн тенге.
Несмотря на масштабные трансферты, объем активов Нацфонда увеличился на $1,5 млрд. Это стало возможно благодаря эффективному управлению и благоприятной рыночной конъюнктуре.

Что касается значение происходящего для Казахстана, то здесь Нацфонд вновь подтвердил статус стратегического резерва с устойчивой структурой.

Ключевые выводы:

• инвестиционный доход перекрыл объемы трансфертов;
• валютная диверсификация и ставка на защитные активы оказались оправданными;
• Нацбанк сохраняет гибкий и профессиональный подход к управлению резервами в условиях глобальной неопределенности.

В заключение стоит отметить: финансовые рынки остаются чувствительными к геополитике, но стратегическая диверсификация Национального фонда продолжает приносить стабильный доход.

Статьи по теме:

Изъятия из Нацфонда Казахстана растут и составили абсолютный рекорд в 6,1 трлн тенге

Парадоксы экономики Казахстана

Фракция "Ак жол" не поддержала проект бюджета на 2025-2027 годы