Стоимость золота снижается на фоне роста инфляции превысившего ожидания инвесторов. Почему Китай наращивает закупки золота, что повлияло на стоимость серебра, к чему приведет дефицит меди – в аналитике Cronos.Asia.
Рост инфляции напугал рынки
Превысивший ожидания инвесторов рост инфляции в США оказал понижающее влияние на котировки драгметалла. Так, в прошлый четверг, 5 ноября, тройская унция золота стоила $4 155, подешевев к 12 ноября до $4 040.
Между тем, серебро за это время подешевело с $53,4 до $51,5 за тройскую унцию, а стоимость меди, в свою очередь, снизилась с $6,4 до $6,2 за фунт.
По мнению аналитика ФГ "Финам" Николая Дудченко, котировки драгметалла подешевели после более сильных, чем ожидалось, данных по инфляции в Штатах.
"Данные по уровню инфляции в США превзошли ожидания. Индекс потребительских цен в месячном выражении вырос на 0,4%, при ожидавшемся росте на 0,3%. Базовый индекс потребительских цен вырос на 0,3% в октябре при ожиданиях роста на 0,2%. Это фактор давления на цену на драгметаллы, так как вероятность повышения ставки ФРС продолжает увеличиваться", – сообщил аналитик.
После публикации данных по индексу потребительских цен доллар США вырос, при этом увеличилась и доходность американских государственных облигаций, что оказало двойное давление на драгметаллы. В случае с золотом повышение процентных ставок ФРС увеличивает альтернативные издержки владения не приносящим дохода активом. Укрепление доллара США также делает драгоценный металл дороже для инвесторов, использующих другие валюты.
Надавил на котировки и тот факт, что управляющий ФРС Кристофер Уоллер высказался в поддержку дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики в декабре, добавив, что предпочел бы повышение ставки на половину процентного пункта, если инфляция продолжит ускоряться. При этом президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан также отметила, что для сдерживания инфляции могут потребоваться более агрессивные повышения ставок. В результате рынки теперь оценивают вероятность повышения ставки в следующем месяце примерно в 91% против 84% на предыдущей сессии.
В свою очередь, прогнозируя стоимость золота в краткосрочной перспективе, Николай Дудченко отметил, что говорить об образовании нового тренда и возврате цены на траекторию роста на краткосрочном таймфрейме пока что преждевременно. Уверенно можно будет говорить об этом только в случае пробоя отметки $4 250 за тройскую унцию. Что касается среднесрочной перспективы, то аналитик считает, что цена может продолжить рост.
Китай наращивает закупки золота
Между тем, определенную поддержку котировкам оказывает продолжающаяся покупка Китаем желтого металла. Так, по информации The Moscow Times, в третьем квартале этого года центробанк КНР приобрёл 63,14 тонны драгметалла. Тем самым страна наращивает свои золотые резервы уже 23 месяца подряд.
Примечательно, что Китай стал главным покупателем российского золота после ввода западных санкций. За январь–сентябрь нынешнего года Россия вывезла в КНР рекордные 165 тонн золота, что стало крупнейшей распродажей с 1998 года. Причем, это более чем втрое больше, чем годом ранее. Тем самым, на российские слитки приходится 15% поставок через Гонконг.
По словам заведующего лабораторией анализа институтов и финансовых рынков Президентской академии Александра Абрамова, повышенная активность Китая и Гонконга на рынке золота связана со значительным ростом экспортных доходов китайской экономики.
"В этом году положительное сальдо торгового баланса Китая может приблизиться к триллиону долларов. В условиях увеличения поступлений валютной выручки возникает необходимость размещения значительных объемов резервов. При этом вложения в долларовые и европейские активы сегодня сопряжены с определенными рисками, поэтому золото становится одним из наиболее привлекательных инструментов диверсификации золотовалютных резервов", – поделился мнением эксперт.
Александр Абрамов считает, что сегодня на мировом рынке золота можно выделить две основные противоположные тенденции. С одной стороны, центральные банки, в том числе Народный банк Китая, продолжают наращивать золотые резервы, обеспечивая дополнительный спрос на драгоценный металл. Это поддерживает его котировки и отражает стремление государств снизить зависимость от традиционных резервных валют.
С другой стороны, инвесторы опасаются возможного перехода ведущих центральных банков к повышению процентных ставок. Если такая тенденция получит развитие, привлекательность золота как инвестиционного актива может снизиться, поскольку оно не приносит процентного дохода, в отличие от облигаций и других финансовых инструментов.
Серебро: "китайский фактор" и сезонный спад Индии
Что касается рынка серебра, то сейчас потенциал восстановления цен на драгметалл ограничен замедлением китайской промышленности и сезонным спадом спроса в Индии.
Так, в настоящее время появились сигналы замедления промышленного производства в Китае и охлаждения в солнечной энергетике. Китай стал крупнейшим потребитель серебра, и поэтому любые признаки слабости его экономики сразу бьют по металлу.
Как известно, серебро считается наполовину драгметаллом, и наполовину промышленным товаром. Поэтому если заводы покупают меньше серебра, то никакие геополитические риски не спасут снижение цены на него. Таким образом, замедление Китая можно считать своеобразным красным флагом для всего рынка.
Между тем, эксперты по солнечной энергетике указывают на дополнительный риск: "Фотовольтаика была главным драйвером спроса на серебро в последние годы. Но если рост установок замедляется или производители находят способы снизить содержание серебра в панелях, это меняет баланс рынка. Мы видим первые признаки такого охлаждения".
Повлиял на котировки и сезонный спад спроса на серебро в Индии, наблюдаемый после праздника Дивали. Примечательно, что подготовка к этому празднику, отмечаемому 8 ноября, традиционно стимулирует спрос на серебро в Индии в октябре и ноябре. При этом в настоящее время пик спроса уже позади, и рынок испытывает охлаждение физического спроса.
По мнению аналитиков, индийский спрос – это сезонная история. Причем после Дивали рынок всегда остывает, но в этом году спад оказался заметнее, потому что запасы у ювелиров остались высокими, а потребители не спешат с новыми покупками из-за наблюдаемой сейчас в мире, в том числе и в Индии, экономической рецессии.
Николай Дудченко прогнозирует, что цена на серебро, также как и цена на золото, находится в настоящее время в краткосрочном медвежьем тренде, но среднерочно-долгосрочно в бычьем.
"Цена была близка к тому, чтобы протестировать $45 за тройскую унцию, но технический отскок начался несколько раньше. В сценарии возможного продолжения роста быки могут попытаться вернуть котировки к отметке $60 за тройскую унцию. Дальнейший же сценарий поведения цены зависит от того, смогут ли рыночные участники преодолеть это препятствие", – поделился прогнозом аналитик.
Медь по-прежнему в дефиците
Говоря о рынке меди, эксперты отмечают, что, несмотря на краткосрочные колебания котировок, наблюдаемые в настоящее время, ключевым фактором, влияющим на цены, остается перманентный дефицит металла на рынке. Так, крупнейшие рудники Чили и Перу сталкиваются с падением содержания металла в руде: для производства того же объёма меди требуется больше руды, что увеличивает издержки.
Влияет на дефицит меди и медленный ввод новых рудников. Дело в том, что новые проекты требуют огромных инвестиций и годы на разработку, тем самым, предложение не успевает за спросом. При этом свое влияние оказывают и перебои с поставками, которые снижаются из-за забастовок, аварий и политической нестабильности в таких крупнейших регионах добычи металла, как Чили, Перу и Демократическая Республика Конго.
Эксперты обращают внимание и на крайнюю неравномерность распределения мировых запасов меди. Так, в ожидании возможного повышения тарифов на металл со стороны Трампа большое количество меди было перенаправлено в США, где сегодня сосредоточено около 90% ее мировых запасов.
При этом в Китае запасы металла серьезно истощены, сократившись на Шанхайской фьючерсной бирже и бондовых складах до 60 000 тонн, тогда как в конце марта они превышали 400 000 тонн. Импортные поставки не успевают восполнить дефицит, поэтому китайские производители снижают объёмы производства из-за высоких цен на руду и низкой прибыли.
Поддерживает стоимость меди и происходящий сейчас в мире энергетический переход, так как он требует огромных объёмов металла. К примеру, в электромобиле содержится в 3–4 раза больше меди, чем в обычном автомобиле, поэтому рост продаж электромобилей стал ключевым драйвером спроса.
В свою очередь, солнечная и ветровая энергетика используют медь в кабелях, инверторах и трансформаторах: каждый гигаватт установленной мощности возобновляемой энергетики требует сотен тонн металла. Большую поддержку рынку оказывает и модернизация электросетей в США, Европейском Союзе и Китае, так как масштабные инфраструктурные пакеты в этих регионах тоже увеличивают спрос на медь.
Что касается стоимости меди в будущем, то, по мнению Deutsche Bank, в 2027 году металл будет торговаться на уровне 9,48 за фунт. Причем, регулятор также признает, что если цена меди поднимется достаточно высоко, часть конечных потребителей может перейти на более дешевый алюминий, что ослабит дефицит предложения. Однако текущий уровень котировок еще не достаточен для запуска масштабного замещения, поэтому в краткосрочной перспективе дефицит предложения продолжит поддерживать высокие цены на медь.