Казахстанский тенге подходит к последней полной неделе августа в одной из самых сильных позиций за последнее время. С начала 2026 года национальная валюта укрепилась к доллару примерно на 9,7%, оказавшись в числе наиболее заметно выросших валют Европы и Азии, сообщает Cronos.Asia.
20 августа котировки USD/KZT на KASE в ходе торгов опускались до района 457 тенге за доллар, а 21 августа рыночный курс продолжает находиться вблизи достигнутых минимумов.
На неделе 24–28 августа фундаментальные условия по-прежнему выглядят достаточно благоприятными для тенге. Однако после продолжительного укрепления вероятность нового столь же быстрого движения вниз по USD/KZT уменьшается. Более вероятным сценарием становится консолидация с периодическими попытками коррекции.
Базовый диапазон на следующую неделю можно оценить в 450–465 тенге за доллар.
Иностранцы активно покупают тенговые облигации
Один из наиболее сильных факторов последних месяцев – приток иностранного капитала на рынок государственного долга Казахстана.
По данным Национального банка, на конец второго квартала 2026 года объём тенговых государственных ценных бумаг у нерезидентов достиг 2,4 трлн тенге, или примерно $5 млрд. Только за квартал портфель увеличился ещё на 259 млрд тенге.
За год изменение ещё заметнее. Financial Times оценивает рост вложений иностранцев примерно с $2 млрд до $5 млрд. Издание называет этот приток одной из основных причин укрепления тенге в 2026 году.
Механизм достаточно прямой: для покупки казахстанских облигаций иностранному инвестору необходимо приобрести тенге, создавая дополнительный спрос на национальную валюту.
Привлекательность бумаг поддерживается высокой доходностью. Базовая ставка Нацбанка сейчас составляет 16,75% годовых, несмотря на два последовательных снижения – с 18% до 17% в июне и затем до 16,75% в июле. Следующее плановое решение назначено только на 4 сентября, поэтому на рассматриваемой неделе ставка останется важным фактором поддержки курса.
На внутренний рынок поступает дополнительная валюта
Есть и второй важный фактор – предложение долларов на внутреннем рынке.
Нацбанк сообщил, что в августе объём продаж иностранной валюты из Национального фонда составит $200–300 млн.
Одновременно действует механизм зеркалирования операций с золотом: в течение августа регулятор планирует реализовать валюту на сумму, эквивалентную примерно 374 млрд тенге.
В июле, для сравнения, из Нацфонда было продано $200 млн. Кроме того, квазигосударственные компании реализовали около $195 млн валютной выручки, хотя требование об обязательной продаже такой выручки было приостановлено с 15 июля.
Нацбанк подчёркивает, что не использует эти операции для удержания конкретного курса и придерживается режима свободного курсообразования. Валютных интервенций в июле он не проводил.
Тем не менее фактическое поступление валюты на биржу само по себе увеличивает предложение и сейчас играет в пользу тенге.
Нефть тоже пока помогает
Ещё один положительный внешний фактор – высокая стоимость нефти.
На 21 августа Brent торгуется примерно в районе $93–94 за баррель. Только за текущую неделю котировки выросли более чем на 7% на фоне сохраняющихся проблем с поставками с Ближнего Востока.
Для Казахстана дорогая нефть традиционно является позитивным фактором: чем выше экспортная выручка нефтяных компаний, тем больше потенциальное предложение валюты внутри страны.
Нацбанк ещё по итогам второго квартала отдельно отмечал, что тенге поддерживали высокие цены на нефть, стабильное предложение иностранной валюты и приток нерезидентов.
Но именно нефтяной фактор сейчас одновременно является и одним из основных рисков.
Добыча нефти упала на 8,9%
За январь–июль 2026 года Казахстан добыл 53,2 млн тонн нефти – на 8,9% меньше, чем годом ранее. Официально это снижение уже подтвердило Министерство национальной экономики.
Особенно сложным оказался июль.
Reuters сообщал, что из-за перебоев с отгрузкой через терминал Каспийского трубопроводного консорциума добыча Казахстана за месяц сократилась примерно на 14%. Июльские загрузки нефти через КТК оказались более чем на 20% ниже обычных уровней.
Проблемы продолжились и в августе.
Порт Новороссийска несколько раз временно ограничивал или прекращал нефтяные погрузки из-за угроз и атак беспилотников. 14 августа работу приостанавливал терминал "Шесхарис", через который в том числе экспортируется казахстанская нефть KEBCO. Позже погрузки были восстановлены.
Для тенге это имеет значение с некоторой задержкой: если ограничения экспорта становятся продолжительными, в страну поступает меньше нефтяной валютной выручки.
После такого укрепления возможна коррекция
Другой риск связан уже не с фундаментальными показателями, а с самим масштабом движения курса.
Если валюта за сравнительно короткий период укрепляется почти на 10%, часть участников рынка начинает фиксировать прибыль.
Кроме того, экспортёрам становится менее выгодно менять доллары на всё более дорогой тенге, а импортёры, наоборот, могут воспользоваться снижением USD/KZT для закупки иностранной валюты.
Поэтому район 450 тенге за доллар может стать достаточно сильным психологическим и техническим уровнем.
Сценарий дальнейшего стремительного укрепления ниже него возможен, если одновременно продолжатся приток зарубежного капитала, высокие нефтяные цены и слабость самого доллара на мировом рынке.
Однако для базового прогноза логичнее ожидать, что после сильного августовского движения тенге возьмёт паузу.
Что ждать от доллара 24–28 августа
Для USD/KZT наиболее вероятным выглядит диапазон:
450–465 тенге за $1.
Нижняя его часть может быть достигнута при сохранении высокого спроса на казахстанские облигации, стабильной нефти выше $90 и слабом глобальном долларе.
Для возвращения к 463–465 тенге потребуется комбинация обратных факторов: коррекция тенге после сильного ралли, восстановление доллара в мире, снижение нефтяных котировок либо новые проблемы с экспортом казахстанской нефти.
Быстрый выход существенно выше 465 тенге сейчас выглядит менее вероятным без заметного внешнего шока.
Евро – 530–540 тенге
По евро ожидаемый диапазон на неделю составляет:
530–540 тенге.
На 21 августа рыночный ориентир находится примерно возле 533 тенге за евро, то есть практически в середине прогнозируемого коридора.
Здесь важен не только сам тенге, но и пара EUR/USD. Даже если курс USD/KZT почти не изменится, укрепление евро относительно доллара способно поднять EUR/KZT.
Поэтому европейская валюта может демонстрировать более самостоятельную динамику, чем доллар.
Рубль – 5,40–5,55 тенге
Для российского рубля базовый диапазон:
5,40–5,55 тенге.
Текущий рыночный ориентир находится примерно возле 5,51 тенге за рубль.
На эту пару одновременно воздействуют две валюты: сильный тенге способен снижать RUB/KZT, однако укрепление самого российского рубля к доллару будет частично компенсировать это движение.
Поэтому вероятность относительно узкого диапазона пока выглядит высокой.
Юань – около 68–69 тенге
Китайская валюта может остаться в районе:
68–69 тенге за юань.
На 21 августа ориентир составляет около 67,9 тенге, то есть находится непосредственно возле нижней границы ожидаемого диапазона.
Юань традиционно движется значительно спокойнее доллара и евро, поскольку его курс в значительной мере контролируется Народным банком Китая.
Ралли тенге, вероятно, сменится паузой
В итоге баланс факторов на неделю 24–28 августа всё ещё выглядит скорее позитивно для казахстанской валюты.
На стороне тенге одновременно находятся базовая ставка 16,75%, около $5 млрд вложений нерезидентов в тенговые госбумаги, продажи валюты Нацбанком в рамках операций Нацфонда и зеркалирования, а также Brent выше $90.
Против него играют сокращение нефтедобычи, нестабильность экспортной инфраструктуры в районе Новороссийска и естественный риск коррекции после почти 10-процентного укрепления с начала года.
Поэтому новый мощный рывок тенге сейчас выглядит менее вероятным, чем консолидация достигнутых уровней. Базовый ориентир на следующую неделю – доллар в диапазоне 450–465 тенге, евро – 530–540, рубль – 5,40–5,55, юань – 68–69 тенге.
При этом главным уровнем для рынка становится отметка 450 тенге за доллар: её уверенное прохождение вниз будет означать продолжение ралли, тогда как отскок от этого района может запустить ожидаемую техническую коррекцию.
Ранее сообщалось, что будет с долларом до конца 2026 года: три сценария для тенге.