Трейдеры обратили внимание на данные по инфляции и рынку труда в США, оказавшие поддержку стоимости желтого металла. Как изменение ставки ФРС влияет на котировки, какие изменения происходят на рынках серебра и меди, сколько будет стоить золото в будущем – в аналитике Cronos.Asia
Инвесторы ждут сохранения ставки ФРС
Цены на золото показывают рост из-за статистики по инфляции и занятости в США. Так, 7 августа желтый металл торговался по $4399 за тройскую унцию, подорожав к 14 августа до $4437. Между тем стоимость серебра за это время увеличилась с $63,4 до $65,1, а цены на медь выросли с $6,5 до $6,6.
По словам аналитика ФГ "Финам" Николая Дудченко, на прошлой неделе внимание рыночных участников было приковано к ситуации с потребительской инфляцией в США.
"В месячном выражении рост индекса потребительских цен составил 0,1%, в годовом выражении он вырос на 3,4%. Axios отмечает, что цены на энергоносители упали на 1,5%, включая падение цен на бензин почти на 3%, что отражает ослабление ближневосточного конфликта во время короткого перемирия. Также наблюдалось снижение цен на основные потребительские товары", – сообщил аналитик.
Кроме того, в США вышел отчет по рынку труда. Так, количество занятых в несельскохозяйственном секторе снизилось на 23 тыс. человек при прогнозе роста на 80 тыс. Основная потеря пришлась на сектор гостиниц и общепита, финансов, культуры спорта и развлечений, а также розничной торговли.
"Данные по инфляции являются одними из ключевых показателей, которые помогут сформировать решение Федеральной резервной системы о размере процентных ставок в сентябре. Чиновники будут сопоставлять устойчивое ценовое давление с более слабым, чем ожидалось, рынком труда", – подчеркнул Николай Дудченко.
Как изменение ставки влияет на золото
Говоря о влиянии размера ключевой ставки на стоимость золота, эксперты отмечают, что в отличие от облигаций или депозитов желтый металл не приносит дохода, его хранение связано с альтернативными издержками. Таким образом, чем выше реальные процентные ставки, тем дороже держать золото, и тем ниже его привлекательность. И, наоборот, при низких ставках интерес инвесторов к золоту повышается.
В свою очередь, когда инфляция снижается, то это воспринимается как устойчивый тренд, рынки начинают ожидать, что центральный банк, в первую очередь ФРС США, смягчит денежно-кредитную политику – перестанет повышать ставки или начнет их снижать. В результате реальные ставки падают, альтернативные издержки владения золотом уменьшаются, и его цена растет.
Именно такая ситуация наблюдается в августе 2026 года. Слабые данные по рынку труда США в сочетании с замедлением инфляции резко охладили ожидания повышения ставок ФРС. Это вызвало падение доллара и доходности казначейских облигаций, что привело к ралли золота более чем на 9% за месяц.
Николай Дудченко отметил, что два последовательных отчёта по инфляции, оказавшихся мягче прогнозов, создали для руководства ФРС более убедительную статистическую базу для сохранения ставок на текущем уровне.
"По оценке фьючерсов от CME Group, вероятность сохранения ключевой ставки на уровне 3,5-3,75% на встрече ФРС, которая состоится 16 сентября, достаточно резко выросла и к настоящему моменту составляет 65,9%", – акцентировал аналитик.
Геополитические факторы
По мнению Николая Дудченко, ситуация на рынке золото также продолжает определяться геополитическими факторами. Эскалация конфликта между США и Ираном, фактически перекрывшая Ормузский пролив, и возобновление военных действий в Йемене заставляют инвесторов искать "тихую гавань". Примечательно, что цена на золото начала активно расти именно на фоне исчезновения надежд на мирное соглашение между США и Ираном в августе 2026 года.
Примечательно, что стороны конфликта продолжают делать заявления, ведущие к эскалации. Так, президент США Дональд Трамп заявил, что после завершения войны с Тегераном объявит Ормузский пролив американской территорией.
"После того как мы одержим победу над Ираном, который терпит сокрушительное поражение, я очень скоро объявлю Ормузский пролив территорией Соединенных Штатов", – сказал глава Белого дома, выступая на митинге в Лонг-Айленде в поддержку кандидатов от Республиканской партии.
Вместе с этим Трамп назвал американскую блокаду иранских портов "стальной стеной", подчеркнув, что армия США "делает отличную работу". Он также признал, что ситуация вокруг Ормузского пролива сказывается на обычных американцах: "Когда вам придется немного переплатить за бензин, я никогда не буду извиняться, я поступил правильно".
Президент США также затронул тему денуклеаризации Ирана и заявил, что "у очень злой страны не может быть ядерного оружия". "То, что мы делаем, – это огромная услуга миру, не только нам самим, но и всему миру", – заключил он.
Между тем, обострение ситуации на Ближнем Востоке, по словам Николая Дудченко, может привести к тому, что на краткосрочном треке цена на золото вернется к отметке $4500 за тройскую унцию. Аналитик полагает, что в долгосрочной перспективе вероятность продолжения роста цены на золото остаётся достаточно высокой.
Дефицит серебра в Индии влияет на рынок
Что касается рынка серебра, то дополнительным фактором его ослабления стал обвал импорта этого металла в Индию. Чтобы уменьшить давление на текущий баланс торговых операций и ограничить отток долларов на фоне ослабления рупии, власти Индии повысили импортную пошлину на с 6% до 15%, а также одновременно ограничила импорт аффинированного серебра.
Теперь все формы серебра, за исключением серебряного доре, требуют специальной импортной лицензии, выдаваемой Генеральным директоратом внешней торговли. На этом фоне импорт серебра в Индию в мае рухнул до 47 тонн, что на 91% меньше, чем годом ранее. В июне объем составил всего 37 тонн, то есть на 83% меньше, чем в июне прошлого года. В итоге за первое полугодие 2026 года Индия импортировала 1874 тонны серебра – это минимальный показатель за три года и на 25% ниже среднего уровня за последние десять лет.
Сложившаяся ситуация оказывает двойственное влияние на глобальный рынок. Внутри Индии высокие цены и нехватка металла создают риски для ювелирной и промышленной отрасли, включая солнечную энергетику и электронику. Аналитики Metals Focus предупреждают, что если ограничения сохранятся, то в августе к началу фестивального и свадебного сезона дефицит может стать критическим.
Между тем, на мировом рынке выпадение Индии как крупного покупателя оказывает давление на международные цены серебра в краткосрочной перспективе. При этом, как показывает практика, государственное вмешательство способно в любой момент перекроить привычный баланс и создать локальный "голод" на физический металл.
Проблемы с медью в Конго, Китае и Лондоне
Говоря о ситуации на рынке меди, эксперты отмечают, что всплеск цен на металл могла вызвать новость о том, что Демократическая Республика Конго ввела запрет на экспорт медных концентратов. Ограничения направлены на увеличение объемов переработки сырья внутри страны и доходов от обширных запасов полезных ископаемых. При этом доля страны в глобальном предложении составляет около 2% или 0,5 млн тонн концентрата, что потенциально может практически удвоить текущую оценку дефицита меди на мировом рынке.
В свою очередь в августе 2026 года китайский рынок меди столкнулся с неожиданным двойным ударом: стихийное бедствие нарушило логистику, а производственный сектор демонстрирует признаки охлаждения. Так, в начале августа тайфун "Дельфин" обрушился на восточное побережье Китая, вызвав серьезные сбои в работе портов и складской инфраструктуры в Шанхае – ключевом логистическом узле для импорта и распределения меди. Это привело к резкому сокращению поставок на внутренний рынок.
Одновременно с этим в Китае в августе произведено 105 млн тонн рафинированной меди, что на 2,83% меньше, чем годом ранее. Это второе подряд месячное снижение: в июле падение составило 3,18%. Эксперты отмечают, что это первое сокращение производства за последние пять лет. Ожидается, что как минимум 8,5 млн тонн производства будут потеряны в ближайшие месяцы из-за проблем с поставками как концентрата, так и лома.
Ослаб спрос на медь и со стороны переработчиков. Причем, парадокс ситуации в том, что снижение спроса не привело к падению цен. Напротив, в августе 2026 года котировки меди обновили локальные максимумы, превысив 108 тыс. юаней за тонну
Сокращаются запасы меди и на Лондонской бирже металлов. При этом, более половины металла, оставшегося на складах, уже зарезервировано для вывоза, что оставляет критически мало доступных объемов для других покупателей. Сокращение запасов подтверждает предупреждения о том, что хронические ограничения поставок из шахт и растущий спрос в возобновляемой энергетике, центрах обработки данных, электромобилях и других ключевых отраслях приведут к дефициту на рынке и резкому росту цен.