Нацбанк РК видит новые риски для устойчивости. Долги казахстанцев растут быстрее доходов, а обслуживание кредитов забирает все большую часть семейного бюджета. При этом банки сохраняют запас прочности. Cronos.Asia разбирается, почему финансовая устойчивость все больше зависит от самих заемщиков и чем опасен крупный беззалоговый долг.
Финансовая система Казахстана в целом сохраняет устойчивость, однако внутри нее постепенно меняется источник основных рисков. Если раньше одним из главных вопросов было состояние самих банков, то теперь все больше внимания приходится уделять заемщику – прежде всего населению. Такой вывод следует из дискуссии между представителями Нацбанка и экспертным сообществом, состоявшимся 5 октября на заседание экспертно-аналитического дискуссионного клуба Нацбанка.
В ходе заседания Нацбанк представил Отчет о финансовой стабильности Казахстана за 2025 год и ответил на вопросы экспертов.
Население в сложной фазе
По словам представителей Нацбанка, именно сектор домохозяйств стал одним из основных факторов роста индекса финансовой уязвимости в 2025 году. В отличие от индекса финансовой стабильности, который показывает текущее состояние системы, индекс уязвимости призван выявлять дисбалансы, способные проявиться позднее.
Здесь Нацбанк фиксирует важное расхождение: задолженность на одного заемщика продолжает увеличиваться быстрее номинальных доходов населения. Еще несколько лет назад траектории доходов и среднего размера задолженности двигались относительно близко. Затем кредитная нагрузка стала уходить вверх значительно быстрее.
На определенном этапе потребительское кредитование росло темпами более 30% в год.
В 2025 году реальные денежные доходы населения при этом снижались. В I квартале 2026 года показатель вернулся к нейтральному уровню, несколько сократился разрыв между наиболее и наименее обеспеченными группами населения, а склонность к сбережению поднялась выше 20%, подсчитали в Нацбанке. Однако накопленный за предыдущие годы долг никуда не исчез.
Больше половины кредитов все также приходится на население
Масштаб розничного кредитования хорошо виден в общей структуре задолженности.
Кредиты экономике в расширенном определении на 1 августа 2026 года составляли 53,4 трлн тенге – на 14,3% больше, чем годом ранее. Из них 25,3 трлн тенге, или 47,4%, приходилось на кредиты бизнесу, тогда как задолженность населения достигла 28,1 трлн тенге, или 52,6% общего объема. При этом непосредственно банковский портфель кредитов населению к 1 августа составлял 26,1 трлн тенге. С начала года он вырос на 5,5%.
Потребительские займы достигли 17,4 трлн тенге, увеличившись с начала года на 4,6%. Одним из источников роста оставались беззалоговые потребительские кредиты.
И обслуживать такой долг становится дороже. Средняя ставка по кредитам, выданным населению в национальной валюте, составляла 20,3%, причем ставки по потребительским займам увеличивались – следует из данных Нацбанка по расширенному кредитованию экономики.
Но, пожалуй, наиболее показательный индикатор – не сам размер кредитного портфеля, а то, какую часть своих доходов семьи вынуждены направлять банкам. Доля расходов домохозяйств на обслуживание кредитов выросла примерно с 4% доходов до более 6% к концу первого полугодия 2026 года, сообщили представители Нацбанка в ходе дискуссии 5 октября. Получается двойное давление: средний долг заемщика увеличивается быстрее его номинального дохода, одновременно растет доля доходов, необходимая для обслуживания этого долга.
Кредитование замедляется, старые риски остаются
Положительный сигнал состоит в том, что скорость наращивания нового долга постепенно снижается. В 2025 году рост розничного кредитного портфеля замедлился примерно до 20% против 24% годом ранее. Снижаются и темпы новых выдач. В первом полугодии 2026 года замедление наблюдалось как в рассрочках, так и в процентных потребительских кредитах.
Однако снижение темпов новых выдач еще не означает, что риски, накопленные за предыдущие годы быстрого кредитования, исчезли. Это видно по качеству портфеля.
Доля кредитов третьей стадии обесценения в розничном портфеле увеличилась примерно с 6,5% в начале 2025 года до 7,1% к концу рассматриваемого периода. Основной вклад в ухудшение качества внес беззалоговый сегмент, который занимает чуть меньше половины розничного банковского портфеля.
Особенно интересна структура дефолтов. Нацбанк относит кредит к дефолтным, если в течение следующих 12 месяцев он переходит в просрочку свыше 90 дней. В ходе дискуссии представители Нацбанка озвучили, что в беззалоговом сегменте доля таких кредитов по объему достигла 8,5%, тогда как по количеству составляла около 4%.
Разница между этими показателями многое объясняет. Проблема концентрируется не столько в огромном количестве совсем небольших кредитов, сколько в более крупных займах.
Самая уязвимая зона – крупный беззалоговый долг
Еще отчетливее эта тенденция видна при разделении заемщиков по размеру задолженности. В категории беззалоговых кредитов свыше 5 млн тенге доля третьей стадии выросла примерно с 8% до 12%. Ухудшение наблюдается и среди заемщиков с задолженностью от 1 млн до 5 млн тенге. В сегменте самых небольших кредитов изменения значительно слабее.
Это несколько меняет привычное представление о рисках потребительского кредитования. Долгое время главным источником опасений считалось большое количество мелких займов, которые население берет на повседневное потребление. Теперь зона риска постепенно смещается в сторону заемщика, который накопил уже достаточно крупную беззалоговую задолженность. Для банка такой заемщик тоже становится более значимым источником потенциальных потерь: один дефолт по крупному кредиту весит существенно больше нескольких небольших проблемных займов.
При этом Нацбанк пока говорит скорее о постепенной нормализации рынка, чем об исчезновении проблемы. После нескольких лет очень быстрого роста потребительского кредитования накопленная задолженность не может уменьшиться за несколько кварталов только потому, что банки стали медленнее выдавать новые кредиты.
У малого бизнеса проблемы тоже концентрируются у небольших заемщиков
Неравномерно распределяются риски и внутри корпоративного кредитного портфеля.
Наиболее слабое качество кредитов наблюдается у индивидуальных предпринимателей и микрокомпаний. Именно здесь выше доля кредитов третьей стадии, причем значительная часть обесценения уже связана с фактической просрочкой более 90 дней.
У крупных компаний структура задолженности иная: выше размер долга на одного заемщика, больше залогового кредитования, а в крупнейших категориях увеличивается валютная составляющая.
Отдельной зоной наблюдения остается микрофинансовый сектор. Около двух третей микрокредитов МФО приходится на потребительские цели. Общая просроченная задолженность растет, хотя доля займов с просрочкой более 90 дней пока остается около 6%, а их объем – менее 100 млрд тенге.
Таким образом, и банковская статистика, и ситуация в микрофинансовом секторе указывают примерно на одну тенденцию: качество заемщика становится все более важным фактором финансовой стабильности.
Жилье дорожает, но покупателей становится меньше
Еще один интересный сигнал дает рынок недвижимости. По данным Нацбанка в 2025 году цены примерно на 15% выросли как на первичном, так и на вторичном рынке жилья. В первом полугодии 2026 года темпы роста замедлились, но все еще оставались выше инфляции.
Одновременно количество сделок сократилось по сравнению с первым полугодием 2025 года.
Само по себе такое сочетание еще не означает возникновения пузыря на рынке недвижимости. Однако оно показывает определенное расхождение между ценой жилья и активностью покупателей. Недвижимость продолжает дорожать, тогда как желающих или способных совершить сделку становится меньше.
Для населения это особенно важно на фоне уже выросшей долговой нагрузки. Чем выше стоимость жилья, тем больше собственных средств или заемного финансирования требуется семье для покупки недвижимости. При этом часть дохода домохозяйств уже направляется на обслуживание существующих кредитов. Таким образом, проблема доступности жилья начинает пересекаться с проблемой долговой нагрузки.
Банки выдержат стресс. Главный вопрос – выдержит ли заемщик
При всех этих тенденциях отчет Нацбанка не говорит о приближении банковского кризиса. Напротив, макростресс-тестирование показывает, что банковская система располагает значительным запасом капитала.
Даже при ухудшении экономической ситуации, снижении качества корпоративного и розничного портфелей, росте ожидаемых кредитных потерь и дополнительных провизий совокупного капитала банков достаточно для сохранения показателей выше минимальных регуляторных требований.
На 1 июля 2026 года коэффициент достаточности основного капитала банков составлял 19,7%, собственного капитала – 20,5%.
Поэтому главный риск постепенно перемещается с баланса банка на баланс его клиента.
У населения задолженность на одного заемщика увеличивается быстрее номинальных доходов. Доля доходов, уходящая на обслуживание кредитов, как уже сообщалось выше, выросла с 4% до более 6%.
В беззалоговом кредитовании ухудшение качества концентрируется прежде всего в крупных займах. На рынке жилья цены продолжают расти быстрее инфляции, несмотря на снижение количества сделок. Замедление потребительского кредитования дает системе время на адаптацию, но не отменяет долги, накопленные за годы быстрого роста.
Именно поэтому новая граница финансовой устойчивости проходит уже не только по капиталу банков. Все важнее становится финансовая устойчивость самого заемщика: сколько долга способно обслуживать домохозяйство, если его задолженность продолжает расти быстрее доходов, кредиты остаются дорогими, а один из главных активов семьи – жилье – становится все менее доступным.
Автор: Анна Керн