Прогноз от ЕАБР: эпоха "бесплатных денег" не повторится

Риск повышенной инфляции сохраняет свою актуальность

2cb1c8731548a512ae2b03774f25574c Cronos Asia

фото: mk.ru

Аналитики ЕАБР опубликовали обновленный макроэкономический обзор, где с учетом последних тенденций были пересмотрены ранее озвученные прогнозы. В частности, в 2024 году экономики стран-участниц ЕАБР, кроме Казахстана, растут быстрее, чем ранее предполагалось. Аналитики в своем прогнозе отмечают, что эпоха "бесплатных денег" не повторится. Подробнее — в материале Cronos.Asia.

Среди ключевых глобальных трендов эксперты выделяют:

Первый – риски рецессии в развитых странах значительно уменьшились, но рост будет достаточно слабым.

Второй - движущей силой мировой экономики постепенно становятся крупные развивающиеся страны.

Третий – темпы снижения инфляции в развитых странах замедлились, но рост цен останется выше целевого в ближайшие годы из-за структурных факторов.

Четвертый – ведущие центральные банки не спешат со снижением процентных ставок на фоне замедления процесса дезинфляции. Ставки на прогнозном горизонте останутся выше, чем уровни, к которым привыкли мировые рынки за предыдущее десятилетие. Эпоха "бесплатных денег" (2009-2021) в 2020-х годах не повторится. Более того, за нее придется расплачиваться длительным периодом пониженного роста.

Еще одним важным трендом является фрагментация мировой экономики - противоположность глобализации.

В последние годы мир переживает интенсивную трансформацию. Увеличивается количество внешнеторговых барьеров. В 2009-2019 годах страны вводили около 3000 ограничений в год, а в 2020-2023 годах это число выросло до 5500 в год. Страны меняют конфигурацию торговых потоков. Китай переходит от развитых экономик к развивающимся, Мексика, наоборот, переходит от развивающихся экономик к развитым. ПИИ падают - они больше не следуют за динамикой мирового ВВП. Так, например, в 2023 году мировая экономика выросла на 3,2%, но ПИИ упали на 7%. Фрагментация мировой экономики теперь стала фактом.

Мировая экономика в 2024 г. сохранит темпы роста около 3%, но динамика по странам будет заметно различаться. Драйвером увеличения глобального ВВП станут крупные развивающиеся экономики. В США экономика начнет замедляться на фоне исчерпания возможностей для дальнейшего активного расширения потребления.

Негативно повлияет и длительный период поддержания высоких процентных ставок. По итогам 2024 г. прогнозируем рост ВВП США на уровне 1,9%. Еврозона будет постепенно восстанавливать деловую активность, медленно адаптируясь к последствиям разрушения экономических связей с торговыми партнерами. Прогнозируем увеличение экономики еврозоны в 2024 г. на уровне прошлого года – 0,5%. Китайская экономика будет чувствовать себя уверенно, на фоне политики властей по наращиванию инвестиций в инфраструктуру и технологическое развитие. Мы прогнозируем рост ВВП Китая около 5% в 2024 г.

Риск повышенной инфляции сохраняет свою актуальность. После заметного снижения темпов роста цен в конце прошлого года, процесс дезинфляции в развитых странах застопорился. Темпы роста потребительских цен превысят целевые уровни в 2024 г. и останутся повышенными в среднесрочной перспективе из-за нехватки рабочей силы и увеличения производственных издержек, вызванных фрагментацией мировой экономики. В США инфляция на прогнозном горизонте в среднем составит 3,2%. В еврозоне - около 3%.

Процентные ставки ЕЦБ и ФРС останутся на повышенных уровнях. Замедление процесса дезинфляции отдалило смягчение монетарной политики в развитых странах. В США начало снижения ключевой ставки можно ожидать ближе к концу 2024 г. и потом в 2025 году, может быть в совокупности до уровня 3-4%. . Из-за низкой деловой активности в еврозоне ЕЦБ уже приступил к снижению процентных ставок, несмотря на проинфляционные риски. Вместе с тем, сохранение инфляции выше целевых ориентиров будет препятствовать быстрому снижению стоимости кредитных ресурсов. В результате, как в Европе, так и в США процентные ставки центральных банков в 2024-2026 гг. будут выше, чем в среднем за 2000–2019 гг.

Внешний фон останется нейтральным для экономик стран – участниц ЕАБР. Цены на энергоносители, основной экспорт региона, не испытают значительного снижения в базовом сценарии. Но риски направлены в основном вниз. Страны, в экономике которых важную роль играет экспорт металлов, выиграют от роста цен на этот вид сырья. Снижение цен на продовольствие уменьшает проинфляционные риски для экономик региона операций Банка, зависящих от импорта продовольствия.

В этих условиях внешний спрос не сможет стать драйвером экономического роста в странах – участницах Банка. Они продолжат опираться на внутренние источники роста – повышение эффективности экономик, инвестиции и региональное взаимодействие.