Исламские финансы в Казахстане: первый шаг сделан

В мире растет интерес к исламским инвестициям. Казахстан может стать частью этого тренда — но нужен инфраструктурный подход и доверие инвесторов. Вместе с тем, исламские финансы в Казахстане тоже развиваются. Первый шаг — Wardat al Hayat, сообщает Cronos.Asia.

Мировой рынок исламских финансов уверенно растет. По данным ЕАБР, его объем в 2023 году достиг $4,5 трлн, а к 2027 году прогнозируется рост до $6,7 трлн. Это не просто банковские продукты без процентов, но целая экосистема — от исламских облигаций (сукук) до шариат-совместимых фондов.

На этом фоне Казахстан выглядит скромно: страна занимает 22-е место в рейтинге Global Islamic Finance Report, а доля исламских инструментов в экономике остается минимальной. Однако потенциал налицо — как демографически, так и институционально.

К слову, как ранее отмечал заместитель председателя правления ЕАБР Руслан Даленов, приход исламских финансов даст рынку финансовых услуг Центральной Азии дополнительные $2 млрд к 2028 году.

— Среднегодовой прирост объема исламских активов в мире за 2015–2021 годы составил 10,5% по сравнению с 5,8% для традиционных финансовых активов. И по прогнозам уже в 2027 году доля исламских финансов в мировых активах составит около 6,7 трлн долларов США, — отмечал Даленов.

Исламские инвестиции и Казахстан: что мешает росту?

Сегодня в Казахстане более 13,9 млн мусульман, из которых около 2,2 млн — практикующие. Но для них почти нет подходящих финансовых инструментов. Исламские депозиты и ценные бумаги занимают лишь нишу — $2 млрд и $4,3 млрд соответственно.

Проблема — не в отсутствии спроса, а в инфраструктуре. Например, по данным Всемирного банка, активы инвестиционных фондов в Казахстане составляют всего 0,4% от ВВП (против 8,5% в России и 35,8% в Малайзии). Доля активов фондов к депозитам физических лиц — лишь 0,13%.

Wardat al Hayat — первый исламский ИПИФ в Казахстане

В этих условиях особенно важен запуск первого исламского паевого инвестиционного фонда — Wardat al Hayat ("Цветок жизни"), работающий в соответствии с принципами шариата и зарегистрированный в Агентстве РК по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР). Этот продукт стал уникальным явлением на фондовом рынке страны и открыл новые возможности для инвесторов, придерживающихся исламских норм.

К слову, по данным Казахстанской фондовой биржи (KASE), 20 марта текущего года ИПИФ "Wardat al Hayat" прошел первый листинг на KASE и включен в сектор "Ценные бумаги финансовых фондов". Управляющей компанией фонда является АО "BCC Invest" — дочерняя организация АО "Банк ЦентрКредит".

На состоявшейся 27 марта 2025 года открытой дискуссии и церемония открытия торгов паями интервального паевого инвестиционного фонда Wardat al Hayat, его организаторы подробно рассказали об инструментах фонда и его стратегии.

Что предлагает фонд:

• Номинал пая — $100
• Валюта — USD
• Доходность — от 4% годовых
• Садака — 1% от чистого дохода
• Свободная покупка/продажа паев через биржу KASE
• Рекомендуемый срок инвестиций — от 3 лет
• Комиссия за управление фондом составляет 0,75% годовых — это ниже среднего по рынку. Доходность рассчитывается как прирост чистой стоимости активов (NAV) после удержания комиссии и расходов.

Инвестиционная стратегия:

• 80% — сукук (инструменты с фиксированной доходностью)
• 20% — акции золотодобывающих и промышленных компаний, ETF

Все активы проходят шариатский отбор и контролируются специальным советом.

Как работает исламский фонд?

• Шариатский контроль. Каждое инвестиционное решение проходит одобрение не только инвестиционного комитета, но и шариатского совета. Это гарантирует "чистоту" фонда с точки зрения религиозных норм.
• Запрет на традиционные инструменты. Фонд не инвестирует в облигации с процентным доходом, акции традиционных банков и страховщиков, не использует сделки РЕПО и другие инструменты, противоречащие шариату.
• Допустимые активы. Инвестиции направлены в сукуки (исламские долговые ценные бумаги), акции компаний, деятельность которых соответствует нормам шариата (без алкоголя, табака, азартных игр и др.).

Почему это важно?

Многие мусульмане, особенно строго соблюдающие религиозные предписания, не используют традиционные финансовые инструменты — депозиты, облигации, акции банков и страховых компаний — поскольку они не соответствуют принципам шариата. До появления исламского фонда у таких инвесторов не было доступных альтернатив, а часть средств хранилась "под подушкой". Исламский фонд заполнил эту нишу, предложив возможность легального, этичного и шариат-совместимого инвестирования.

Отвечая на вопрос журналистов, пришедших на панельную дискуссию и церемонию открытия торгов Wardat al Hayat, управляющий директор, директор департамента управления активами АО "BCC Invest" Руслан Зерилов рассказал:

— Да мы понимаем, что пока рынок еще относительно мал. Но эти цифры будут расти, потому что количество текущего населения в стране растет. И вот есть интересные данные: на текущий момент около 900 млн тенге есть у людей на депозитах в традиционных банках. Но при этом как откроется возможность к исламским финансам, фондам, часть из этих денег может перейти в исламский банк.

Основным инструментом инвестиционного фонда являются сукуки (исламский эквивалент облигаций) и это, по мнению Руслана Зерилова, тоже может быть интересно исповедующим ислам жителям Казахстана:

— В Казахстане насчитывается около 2,2 млн человек, строго соблюдающих исламские нормы, и более 70% населения идентифицируют себя как мусульмане. Это формирует значительный потенциал спроса на исламские финансовые инструменты, особенно на фоне ограниченного количества доступных продуктов. А мы хотим этот инструмент поставить на полку наравне с другими финансовыми инструментами.

Препятствия и вызовы

Спикеры, участвовавшие в презентации нового паевого фонда, отметили, что на сегодняшний день существует ряд сложностей. В первую очередь это связано с тонкостями самой религии. А во вторую — с налогообложением. Как рассказала Мадина Тукулова, председатель Ассоциации исламских финансов и бизнеса Казахстана, важной проблемой в развитии исламских финансов в Казахстане является двойное налогообложение:

— Налоги — это всегда больная тема в части исламских финансов. Потому что под любой сделкой всегда находится актив, который предполагает под собой налог на добавленную стоимость (НДС). И это очень больная тема, если не решен вопрос в части двойного налогообложения, когда на инвестора ложится двойная нагрузка.

К тому же, как считает Мадина Тукулова, в стране пока не сложилась культура исламского инвестора:

— Я думаю, что когда у нас появляется все больше инвестиционных инструментов, эта культура начнет складываться. Здесь, в части культуры, исламского инвестора это не про религию, а про то, чтобы вкладывать те инструменты, которые соответствуют принципам шариата.

В целом сложности с развитием исламских финансов в Казахстане выглядят следующим образом:

• Законодательные ограничения. В Казахстане пока допускаются только два вида исламских ценных бумаг — сертификат участия (муданаба) и арендный сертификат (иджара). Это сдерживает развитие новых инструментов.
• Налогообложение. Двойное налогообложение при сделках с реальными активами (например, в сукуках) повышает стоимость таких инструментов.
• Отсутствие культуры исламского инвестора. Мало информации и практики среди населения и профессиональных участников рынка.
• Низкая осведомленности и недостаточная инициатива со стороны бизнеса и институциональных игроков и розничного рынка.

И все же несмотря на вызовы, фонд запущен при поддержке регуляторов — Агентства РК по регулированию финансового рынка, МФЦА и Казахстанской фондовой биржи. Фонд сертифицирован международными шариатскими экспертами, включая признанных муфтиев из Пакистана и Кыргызстана. Управление активами ведется через лицензионную управляющую компанию BCC Invest, а активы хранятся в независимом банке-кастодиане.

Формируется и рабочая группа по реформированию законодательства, готовится новый закон о рынке ценных бумаг, где будет предусмотрен раздел о исламских инвестиционных инструментах.

— Я, честно говоря, рад, что даже в этих условиях у нас все равно появляется эмитенты, появляются новые продукты. И я думаю, что когда будет проторенная дорожка, по которой захотят пройти и другие игроки, — отметил представитель АРРФР.

Перспективы

Фонд открыт для всех инвесторов вне зависимости от религии. Для многих он может стать не только религиозной альтернативой, но и инвестиционно привлекательным инструментом. В ближайшем будущем возможно расширение линейки исламских продуктов, в том числе выпуск новых сукуков на локальном рынке.

Подводя итог, отметим, что запуск Wardat al Hayat — это действительно важный шаг на пути институционализации исламских финансов в Казахстане. Он демонстрирует, что даже в условиях ограниченной инфраструктуры возможно создание конкурентоспособного, прозрачного и доступного исламского инвестиционного продукта. По крайней мере, он создает альтернативу уже имеющимся на рынке Казахстан инструментам и похоже, может послужить примером для дальнейшего развития исламского финансового сектора в Центральной Азии. Как говорится: поживем — увидим, насколько исламские финансы приживутся в странах Центральной Азии.

---