Почему необходимо прекратить продажу валютных трансферов из Нацфонда на бирже

Решил ответить на неожиданно активную критику моих предложений. Чуть выждал паузу в ожидании новых аргументов, но их не последовало.

5008cadab9963854355997611966cb9c Cronos Asia

Во-первых, предложение убрать трансферты с биржи вовсе не революционное.

Так оно и было до 15 октября 2015 года. После этой даты трансферты пошли на валютный рынок. Дата знаковая - в завершении агонии по удержанию неравновесного курса изменение порядка конвертации стало "судорожной попыткой последней надежды".

Во-вторых, трансферты не убирались с рынка в 2016-2018 году потому, что политика НБ того времени была направлена на расширение рынка (его узость одна из ключевых проблем). При такой политике логично большое предложение, компенсируемое большим спросом. В этот период Нацбанк (интервенции+ЕНПФ) стоял на стороне спроса (причем большими объемами).

С 2019 года политика перевернулась – в меньше рынка (меньше спроса), больше регулирования. Но тогда нужно убирать и предложение - трансферты. И я об этом говорю.

В-третьих, я продолжаю считать, что средства Нацфонда нужно использовать для экономики. Все предложение касается только изменения порядка их конвертации.

В-четвертых, "ресурсное проклятие" заключается в том, что страна вдруг считает продукт, созданный миллионами лет геологических процессов, "фундаментальным фактором" текущей экономики и курса. Если страна воспринимает наличие такого продукта везением, не имеющим отношения к текущей экономике, то ресурсы становятся подарком, помогающим в развитии.

В-пятых, сегодня НБ закачивает нерыночную тенговую ликвидность, искажая рынок денег и наращивая неэффективность. Изменение порядка конвертации восстановит рыночные механизмы потоков ликвидности и, кстати, исключит смысл всех механизмов не рыночных денег (в том числе через бюджетные программы) вообще.

Да, кстати, разговор о том, кто выиграет и, кто проиграет от ослабления тенге напоминает дискуссии 2015 и так же не имеет смысла. Сегодня курс не равновесен, тенге все равно ослабнет вне зависимости от желаний кого бы то и было.

Мое предложение в том, чтобы целенаправленно создавать нормальные эффективные механизмы для работы экономики, а не заметать проблемы под ковер в надежде, что "само когда-нибудь рассосется". Не рассосется, просто позже будет больнее.

Любопытно, что и в дискуссии, и в обзоре политики НБ РК, и даже в изменении правил конвертации снова возник 2015 год. Но не удивительно. Ибо текущая политика НБ практически воспроизводит политику 2014-2015 даже в усугубленном варианте.

Резюме

Критика частично справедлива при взгляде "только трансферты и только сегодня". При расширении горизонта всего лишь на 6 лет и добавлении в картину всего лишь участия НБ в рынке критика разваливается. А при расширении взгляда до уровней ДКП и макроэкономики она просто несостоятельна.

Ну вот как-то так.

 



Рекомендуем также прочитать


Свежие новости