Прогноз: почему в мае курс останется в коридоре 510-520 тенге за доллар

В начале мая Национальный Банк Казахстана представил ежемесячный отчет по ситуации на валютном рынке за апрель 2025 года. Согласно опубликованным данным, курс тенге по итогам месяца снизился на 1,6% — с 504 до 512 тенге за доллар США, что полностью совпадает с прогнозом аналитиков Halyk Finance, ожидавших колебания в диапазоне 505–515 тенге, сообщает Cronos.Asia.

Давление на тенге: два ключевых фактора

Аналитик Halyk finance Айдос Тайбекұлы, указывает на два основных источника давления на национальную валюту в апреле:

• Выход нерезидентов из казахстанских государственных ценных бумаг;
• Снижение мировых цен на нефть, что традиционно ослабляет торговый баланс и валютные поступления.

На этом фоне объем торгов на Казахстанской фондовой бирже (KASE) в апреле вырос до $5,4 млрд против $4,1 млрд в марте — рост на 32%.

Валютные интервенции НБК: стабильные, но масштабные

Национальный Банк в апреле продал на рынке $1131 млн валюты, что больше, чем в марте ($998 млн) и феврале ($1100 млн). Из них $968 млн — это интервенции из Национального фонда, что укладывается в целевой план $950–1050 млн. Несмотря на рост объема, доля этих операций в общем обороте осталась на уровне марта — 18%, что объясняется увеличением общей активности на рынке.

"Это превышает объемы продаж в марте — $748 млн, однако доля от общего объема торгов осталось аналогичной показателям марта (18%) по причине увеличения объема общих торгов до $5,4 млрд (против $4,1 млрд в марте)", — отмечает аналитик.

Он также обращает внимание, что в рамках так называемой зеркальной стерилизации НБК приобрел золото на внутреннем рынке на сумму 213 млрд тенге (примерно $414 млн), чтобы изъять избыточную ликвидность. В марте аналогичный объем составлял $500 млн.

Также в апреле продолжилась покупка валюты для ЕНПФ в объеме $250 млн и выполнение нормы обязательной продажи 50% валютной выручки квазигосударственными структурами, что обеспечило дополнительно около $308 млн.

Прогноз на май: курс останется вблизи 510-520 тенге

Halyk Finance ожидает, что в мае:

• продажи валюты из Нацфонда сохранятся на уровне апреля — от $950 до $1050 млн,
• продолжится зеркальная стерилизация на сумму около $414 млн,
• валютные покупки для ЕНПФ останутся в пределах $250 млн.

При этом аналитик также обращает внимание, что непрозрачность распределения валютных средств между трансфертами в бюджет и покупками активов для "Самрук-Казына" может говорить о росте процикличности бюджетной политики, что способно усилить давление на курс и инфляционные ожидания.

В условиях низких нефтяных цен и сохраняющейся внешней неопределенности курс доллара к тенге, аналитик Halyk finance прогнозирует:

"В мае чистые продажи валюты со стороны НБК сильно не изменятся, однако цены на нефть, скорее всего, останутся на текущем низком уровне. В результате мы считаем, что курс доллара к тенге к концу мая будет находиться в диапазоне 510-520 тенге за доллар США".

Напомним, ранее Cronos.Asia публиковал прогноз аналитиков Halyk finance по ВВП Казахстана на 2025 год.

---