Почему частные инвестиционные компании не спешат работать с пенсионными деньгами казахстанцев

Ранее cronos.asia сообщал о решении финрегулятора с февраля 2021 года дать жителям страны возможность воспользоваться частью пенсионных накоплений для решения жилищного вопроса, лечения или передачи их в доверительное управление частной инвестиционной компании.

Тогда же Агентство по регулированию и развитию финансового рынка опубликовало критерии для инвестиционных компаний, которые смогут управлять пенсионными деньгами казахстанцев. Предполагается, что их услугами смогут воспользоваться 829 368 казахстанцев.

Но как выясняется сегодня, проводящаяся реформа выгодна государству, но не частным управляющим, поскольку условия инвестирования пенсионных денег казахстанцев оказались очень уж жесткими.

"На самом деле задача которая стояла перед регулятором, когда они предлагали эту реформу, была крайне непростая. Этот вопрос действительно очень болезненный для всего общества. Регулятор в первую очередь исходит из защиты интересов самих пенсионеров, чтобы обеспечить для них очень безопасные и надежные правила игры. И в какой-то мере у него это получилось", – говорит Тимур Турлов.

Однако предложенный для частных инвестиционных управляющих кейс для инвестирования пенсионных средств оказался весьма консервативен. К тому же в управление передается не весь объем пенсионных накоплений, а лишь излишек.

"Этот излишек представляет собой сумму в пару миллионов тенге. Этот тот кейс, который мы видим на рынке пенсионных аннуитетов. Национальный банк достаточно рационально и разумно управляет активами: либо напрямую покупает бумаги госсектора, либо в отдельных случаях по чуть-чуть бумаги квазигоссектора. На нашем фондовом рынке, если смотреть широкий спектр акций и облигаций, не так уж и много надежных эмитентов за пределами госсектора", – отметил Тимур Турлов. 

Он объяснил, что до настоящего времени Нацбанк особо и не напрягался, предпочитая получать доходность на рынке государственных облигаций. Так, к примеру, в начале 2020 года минфин РК заимствовал под ставку почти 11%, постепенно ставка снижалась и в начале 2021 года она достигла уже 9%.

"Средняя доходность по рынку, которую сейчас обеспечивает Национальный банк для пенсионных средств, представляет собой бенчмарк в 9-10% годовых — это связано с доходностью на рынке гособлигаций Инвестировать в облигации минфина достаточно безрисково. Я думаю, вряд ли кто-то когда-то накажет главного управляющего в Нацбанке за то, что он купил государственные ценные бумаги на аукционе минфина. Предельно сокращены все риски", – подчеркнул СЕО Freedom Holding.

Оно и понятно, зачем рисковать, если можно, скажем, и овец спасти, и волков накормить. Очевидно же, когда государство занимается управлением, оно всегда пытается минимизировать риск. Причем даже не риски как таковые, а риски конкретных чиновников, принимающих решение.

Ничего удивительного в этом нет. Ведь даже если они и получат какой-никакой бонус за своё управление, он будет достаточно символическим по сравнению с объемом рисков который можно получить за то, что людям, мягко говоря, не очень понравится  решение, которое они приняли. Вот если не дай Бог они купят что-нибудь не то, как показала практика с азербайджанским банком, тут уж точно никому мало не покажется. Даже за потерею 0,01% активов, если это будет достаточно громко, общество "схомячит" этих чиновников за милую душу. Вот потому-то они и не заинтересованы в рисках, и уж точно никогда не заработают для нас больше чем платит минфин по государственным облигациям, просто из соображения самосохранения.

Впрочем, что-то в попытке финрегулятора выплывать в узком консервативном сегменте рынка всё же есть. Так или иначе доходность, пусть и небольшая, но получается.

Вот только каким образом управляющие компании будут конкурировать с Нацбанком как-то непонятно. 

Быть может стоящим у руля страны попросту стоит принять простую истину и воспользоваться советом героя старого советского кинофильма, строго восклицающего: "Гражданин начальник, не мешайте приводить планету в порядок!". То бишь, не изобретать велосипед, а не мешать работать Нацбанку и все будет в полном ажуре.

А пока, по словам Турлова, условия, предлагающиеся для частных инвестиционных компаний, последним вовсе не интересны. Ведь если управляющие компании и будут инвестировать пенсионные средства, то им придется действовать теми же методами, которые сегодня использует сам Нацбанк, управляя пенсионными деньгами.

К слову, по состоянию на 1 марта 2021 года в ЕНПФ поступило 238 заявлений на перевод пенсионных накоплений управляющему пенсионным портфелем (УИП). Общая сумма перевода составит более 692 млн тенге. Средняя сумма перевода составляет 3 млн тенге.

Учитывая общее количество пенсионных активов, можно с уверенностью констатировать, что пока граждане Казахстана как-то не торопятся вручать свои кровные в руки частных управляющих.

Если условно взять за основу те самые 2-3 млн тенге излишек которые быть может скопились на счете потенциального пенсионера (или пенсионера) и подсчитать все доходы и затраты, которые теоретически получит и понесет частный управляющий, то сумма получается крайне мала.

"Давайте предположим, что произошло чудо и управляющий заработал на 3 процентных пункта больше, чем Нацбанк, получив годовую доходность 12%. Управляющая компания получает комиссию с дохода при превышении средней доходности по рынку. Таким образом с 2 млн тенге мы максимум можем заработать 4500 тенге за год. Как вы понимаете, окупить свои операционные издержки такой "щедрой" суммой тяжело. Более того, если доходность на 70% отклонится от среднерыночной, мы должны будем доплатить клиенту из собственного кармана. Как вы понимаете, никакой мотивации участвовать в этом нет", – объясняет Турлов.

Между тем, стоит отметить, что на текущий момент четыре компании всё же решили попытать счастья и принять пенсионные деньги: Halyk Global Markets, Jýsan Invest, BCC Invest и "Сентрас Секьюритиз".

Увы, не получилось у казахстанского Нацбанка повторить Крестного отца: "Я собираюсь сделать ему предложение, от которого он не сможет отказаться".

Впрочем, впереди еще вторая часть большой реформы. И быть может Freedom Holding попытает счастья именно на этом этапе.

"Мы ждем второго этапа реформы, чтобы мы могли прийти на этот рынок. Мы хотели бы достичь баланса и компромисса, и от этого выиграли бы все. Поэтому как только у клиентов и у нас появится целесообразность, мы рады будем стать игроком на этом рынке. …В целом мы считаем, что шаг был сделан верный, но пока недостаточный, чтобы заинтересовать вкладчиков и управляющих", – резюмировал глава холдинга, предложив регулятору и иже с ним подумать над тем, чтобы открыть возможность вкладывать весь объем пенсионных накоплений клиента, а не только сверхпороговую сумму.

---