Тенге не отреагировал на рост цены на нефть

При этом казахстанская валюта в паре с долларом США продолжает торговаться на уровне 420 тенге за единицу американской валюты.

Почему выросла цена на нефть

Рост котировок связан с результатами мартовского заседания ОПЕК+ на котором было принято решение о сохранении объемов добычи нефти на прежнем уровне. 4 марта страны-участницы ОПЕК+ договорились о том, что в апреле 2021 года объем добычи нефти будет таким же как в феврале и марте текущего года. При этом ожидалось, что объем добычи будет увеличен на 1,5 млн баррелей в сутки с учетом того, что саудиты откажутся от добровольного сокращения на 1 млн баррелей в сутки.

Вопреки ожиданиям Саудовская Аравия продлила сокращение добычи на 1 млн баррелей в сутки на апрель. Остальные страны будут придерживаться текущего уровня добычи черного золота. Исключением стали Казахстан и Россия, которым был увеличен объем добычи на 20 тыс. и 130 тыс. баррелей в сутки соответственно. Связано это с сохранением сезонных моделей потребления, сообщается в пресс-релизе ОПЕК по итогам заседания.

В итоге добыча нефти в странах-участницах договора ОПЕК+ будет составлять 7,05 млн баррелей в сутки. При этом дефицит спроса на нефть, согласно докладу мониторингового комитета альянса, в 2021 году ожидается на уровне 1,2 млн баррелей в сутки. А пик снижения предложения по отношению к спросу придется на май, когда разрыв составит 2,1 млн баррелей в сутки.

Риски для нефти

Вероятно, что высокая цена на нефть не сможет долго удерживаться на рынке  и произойдет откат в диапазон $65 – 68 за баррель.

Первая причина возможного отката заключается в том, что на текущий момент нельзя говорить об устойчивом формировании спроса на черное золото. При том, что многие аналитики прогнозируют рост спроса в 2021 году на нефть, представители ОПЕК+ очень осторожно относятся к такому развитию событий.

Официальная статистика от картеля по улучшению ситуации с дисбалансом спроса и предложения на рынке нефти может значительно отличаться от реальной ситуации.

Текущий объем предложения, по сути создан искусственно, за счет договора о сокращении добычи. Это очень хрупкий баланс. Начиная с мая 2021 года объемы добычи черного золота могут начать расти на фоне того, что на очередном заседании, которое состоится 1 апреля текущего года участники договора смогут не договориться о том, чтобы мягко наращивать объемы добычи. Заморозка добычи не может продолжаться постоянно. Чем дольше поддерживается низкий уровень добычи, тем больше теряют бюджеты нефтедобывающих стран.

Сейчас дефицит добычи нефти нивелируется высокой ценой, но не стоит забывать о том, что, высокая цена на черное золото последних недель связана не только с усилиями картеля, но и с внешними факторами, в частности с аномальными погодными условиями в США, которые повлияли на сокращение добычи нефти в стране. Во время холодов добыча нефти в Соединенных Штатах в общей сложности сократилась на 3,5 млн баррелей в сутки. По мере восстановления добычи эти объемы снова окажутся на рынке. Это несомненно должно сказаться на стоимость нефти в сторону снижения.

На фоне снижения стоимости участники сделки ОПЕК+ должны будут задуматься о том, что в обозримом будущем стоит начать увеличивать добычу, чтобы не просели поступления в бюджет. Даже Саудовская Аравия не сможет постоянно брать на себя ответственность за нефтяные цены в виде добровольного сокращения добычи. В начале апреля может встать вопрос о том, что страны должны начать увеличивать добычу.

Китайская экономика восстанавливается медленно

Еще большие опасения вызывает возможность роста объемов спроса на черное золото, который в большой степени зависит от Китая. При том, что в Поднебесной наблюдается восстановление спроса на нефть, его уровень все еще остается на 8% ниже докризисного 2019 года. Новые вспышки COVID-19 в январе – феврале текущего года корректируют прогнозы по темпам восстановления экономики в сторону ухудшения. Экономическая статистика также поддерживает ухудшающиеся прогнозы. В частности, индекс PMI за февраль текущего года показал снижение. По итогам месяца индекс деловой активности в производственной сфере Китая упал до 50,6 с 51,3 в январе. При этом аналитики ожидали, что показатель снизится до 51,1. В непроизводственном секторе Китая PMI снизился в феврале до 51,4 с 52,4 в январе этого года. Изменения PMI в сторону снижения говорят о том, что китайский менеджмент не уверен в том, что стране удастся вернуть экономику в прежнее русло в ближайшее время.

Мир ждет очередную волну коронавируса

Общее число случаев COVID в мире, по данным Университета Хопкинса, приближается к 114,5 миллионам.

В Европе начались разговоры об очередной волне коронавируса. По данным ВОЗ 1 марта в Европе выявили более 104 тыс. новых случаев заражения коронавирусом, что составило около 40% от общемирового суточного прироста.

В регионе в связи с нехваткой вакцины практически сорваны планы по вакцинации, которая должна была улучшить ситуацию с пандемией.

В частности, Германия продлила карантинные меры до конца марта 2021 года. Сложная ситуация в Чехии. В стране самый высокий прирост заболеваемости в мире. Закрыты магазины, нельзя покидать район проживания. На улице патрули полиции и армии, документы проверяют на блокпостах, всего их 500 по всей стране.

По прогнозам Bloomberg Economics, задержка один-два месяца в открытии предприятий после локдауна может обойтись экономике Евросоюза в 50-100 млрд евро потерь от непроизведенной продукции.

Не лучше ситуация с Соединенных Штатах. В конце февраля в США, где COVID унес жизни более полумиллиона человек, режим чрезвычайной ситуации продлили на неопределенный срок.

В условиях неопределенности говорить о том, что в текущем году мировая экономика начнет уверенно восстанавливаться

Нефть может упасть в цене

На этом фоне говорить о скором восстановлении экономики в мире не приходится. Ажиотаж на рынке нефти, который подогревает рост стоимости черного золота, может смениться разочарованием и привести к снижению котировок.

Исходя из ситуации можно говорить о двух основных сценариях развития событий.

Благоприятный сценарий предполагает, что текущий договор ОПЕК+ создаст реальный дефицит на рынке нефти в ближайшие два месяца, который приведет к тому, что стоимость нефти сможет сформировать коридор в диапазоне $67 – 70 за баррель. При этом нужно учитывать и то, что ситуация с коронавирусом в мире должна улучшиться.

Негативный сценарий заключается в том, что на фоне отсутствия положительной динамике в борьбе с пандемией COVID-19 прогнозы по восстановлению мировой экономики будут ухудшены, что негативно скажется на стоимости черного золота. В этом случае котировки нефти могут снизиться в район $60 -65 за баррель.

Курс казахстанского тенге пока стабилен

На фоне роста стоимости нефти казахстанская валюта продолжает торговаться около 420 тенге за доллар США.

Серьезного укрепления курса тенге на фоне рекордного роста цены на нефть не произошло. Национальной валюте удалось укрепиться к доллару США на 0,04% до 419,94 тенге.

Вероятно, что такое поведение тенге связано с несколькими факторами.

Укреплению казахстанского тенге мешает рост курса доллара США. Индекс доллара торгуется выше 92 пунктов, в моменте достигая значения 92,53 - максимумов ноября 2020 года. Причиной роста является растущая доходность облигаций США, которая достигла значений января 2020 года на уровне 1,54%. Доходность американских бумаг растет на фоне ультрамягкой денежно-кредитной политики американского регулятора, принятого пакета стимулирующих мер на сумму $1,9 трлн и ожидании того, что экономика Соединенных Штатов может более быстро выйти из рецессии на фоне коронавируса.

Динамика курса тенге повторяет курс валют нефтедобывающих стран. На фоне высокой стоимости нефти сохранение курса на высоком уровне дает возможность получить дополнительный приток денег от продажи нефти. Сегодня за баррель при текущей стоимости нефти и курсе тенге, например, можно получить 28,9 тыс. тенге. Еще в начале февраля при аналогичном курсе доллара США от продажи барреля Казахстан получал 24,9 тыс. тенге. Нефть при этом стоила $59,3 за баррель. Вероятно, что таким путем нефтедобывающие компании и государство создают дополнительную подушку безопасности на случай снижения нефтяных котировок.  С апреля Казахстан сможет добывать 1,457 млн баррелей в сутки. С момента начала действия соглашения в 2020 году нашей стране удалось увеличить квоты на 5%. Но это на 15% ниже показателя ноября 2018 года, от которого ведется отсчет о сокращении добычи ОПЕК+.

Также сдерживающим фактором укрепления казахстанского тенге к доллару США могут быть риски ослабления российского рубля на фоне санкционного давления со стороны США. После прихода к власти Джо Байдена вероятность введения новых санкций значительно выросла. Риторика представителей американских властей в сторону России обостряется. В частности, по сообщениям NYT, США запланировали в течение ближайших трех недель осуществить ряд кибератак, направленных на российские правительственные системы, ресурсы разведки и военного сектора.  Атаки преподносятся как ответные меры на масштабный взлом американских правительственных сетей, обнаруженный в конце 2020 года, и за которым якобы стоит Россия. Так же уточняется, что взломы будут сопровождаться экономическими санкциями. Самым значительным риском введения санкций будет запрет для инвесторов на покупку российских долговых бумаг. Этот вариант санкций пока не введен, но разговоры о нем идут довольно часто.

На фоне возможных действий со стороны Соединенных штатов и введения новых санкций российская валюта приняла выжидательную позицию по отношению к американской валюте, что является сдерживающим фактором и для казахстанского тенге.

Внутренним фактором для курса тенге является денежно-кредитная политика, проводимая Нацбанком. На заседании 9 марта Комитет по денежно-кредитной политике Нацбанка принял решение сохранить базовую ставку на уровне 9,00% годовых с процентным коридором в плюс-минус 1,0 процентный пункт. Принятие решения должно обезопасить тенге от излишней волатильности на фоне текущей ситуации с инфляцией в стране.

В итоге можно говорить, что курс казахстанского тенге в течение недели будет зависеть в наибольшей степени от внешних факторов, таких, как стоимость нефти на рынке, курс доллара США на мировом рынке и стоимость российской валюты.

В случае благоприятного прогноза, если котировки нефти удержатся на уровне $67 - 70 за баррель, доллар США на мировом рынке начнет снижаться к основным валютам, а рубль избежит влияния шоковых ситуаций, вероятно, что пара USDKZT будет торговаться в коридоре 415 – 420 тенге.

При неблагоприятном сценарии, когда стоимость нефти может снизиться в район $62 – 65 за баррель, российская валюта обесценится к доллару США на фоне политического давления, а американская валюта продолжит укрепление к основным мировым конкуренткам, курс пары USDKZT может сместиться в диапазон 420 – 425 тенге за единицу американской валюты.

---