Регулятор уменьшил ставку сразу на 0,5 процентного пункта на фоне замедления инфляции до 9,8%. При этом прогноз роста цен на 2027 год ухудшен, поэтому пространство для дальнейшего снижения ставки Нацбанк считает ограниченным, сообщает Cronos.Asia.
Национальный банк Казахстана продолжил смягчение денежно-кредитной политики.
4 сентября Комитет по денежно-кредитной политике принял решение снизить базовую ставку с 16,75% до 16,25% годовых.
Коридор вокруг базовой ставки сохранен на уровне ±1 процентный пункт и теперь составляет 15,25–17,25%.
Инфляция опустилась ниже 10%
Одним из основных аргументов для снижения ставки стало дальнейшее замедление роста цен.
В августе годовая инфляция в Казахстане составила 9,8%. По данным Нацбанка, дезинфляционный процесс продолжается уже 11 месяцев подряд.
Продовольственная инфляция снизилась до 9,5%, чему способствовали удешевление фруктов и овощей и снижение импортных цен.
Непродовольственные товары дорожали на 11,4% в годовом выражении. Здесь Нацбанк отдельно отметил влияние укрепившегося курса тенге.
Инфляция услуг замедлилась до 8,9%.
При этом месячный рост цен сохранился на уровне 0,6%, а сезонно очищенная инфляция, наоборот, ускорилась с 0,7% до 0,9%. Базовая инфляция осталась на уровне 0,7%.
Ожидания населения тоже снизились
Дополнительным аргументом в пользу смягчения стало улучшение инфляционных ожиданий.
Ожидаемая населением инфляция на ближайшие 12 месяцев в июле снизилась до 12,1% против 13,4% в июне.
Нацбанк связывает это, в частности, с уменьшением опасений по поводу повышения НДС, тарифов ЖКУ и стоимости продуктов питания.
Однако одновременно выросло беспокойство населения относительно цен на горюче-смазочные материалы.
Профессиональные участники рынка ожидают инфляцию на конец 2026 года примерно на уровне 10%.
Ставка снизилась уже на 1,75 п. п.
Нынешнее решение продолжает цикл смягчения денежно-кредитной политики, начавшийся летом.
До июня базовая ставка держалась на уровне 18%.
В июне Нацбанк снизил ее до 17%, в июле – до 16,75%, а теперь – до 16,25%. Таким образом, за три последовательных снижения ставка уменьшилась в общей сложности на 1,75 процентного пункта.
При этом нынешний шаг в 0,5 п. п. оказался крупнее июльского снижения на 0,25 п. п.
На 2026 год прогноз не изменили
Нацбанк сохранил прогноз инфляции на текущий год.
По итогам 2026 года рост потребительских цен ожидается в диапазоне 9–11%.
Сдерживать инфляцию, по оценке регулятора, будут все еще достаточно жесткие денежно-кредитные условия, крепкий обменный курс тенге и завершающий этап повышения минимальных резервных требований для банков.
Прогноз роста экономики Казахстана на 2026 год также оставлен без изменений – 4,5–5,5%.
Но прогноз на 2027 год ухудшили
Одновременно Нацбанк повысил ожидаемую инфляцию на следующий год.
Теперь в 2027 году регулятор прогнозирует ее в диапазоне 6,5–8,5%, тогда как раньше ожидалось 5,5–7,5%.
Причинами пересмотра стали рост внешней инфляции, новые предпосылки по регулируемым ценам и увеличение фискального стимулирования экономики.
Вернуться к среднесрочной цели в 5% Нацбанк рассчитывает в 2028 году.
Быстрого снижения ставки может не быть
Несмотря на нынешнее решение, регулятор дал достаточно осторожный сигнал относительно следующих заседаний.
Нацбанк заявил, что положительная динамика инфляции и инфляционных ожиданий позволила снизить ставку сейчас, однако усиление проинфляционных факторов ограничивает пространство для дальнейшего снижения.
Среди основных рисков названы увеличение внутреннего спроса из-за бюджетного стимулирования, высокие инфляционные ожидания, возможный рост стоимости топлива и тарифов ЖКУ.
Во внешнем секторе рисками остаются цены на продовольствие и энергоносители и геополитическая напряженность.
Поэтому нынешнее снижение до 16,25% не означает автоматического продолжения этого темпа на следующих заседаниях.
Следующее решение – 23 октября
Следующее плановое решение по базовой ставке Нацбанк объявит 23 октября 2026 года.
До этого регулятор будет оценивать фактическую инфляцию, внутренний спрос, инфляционные ожидания, тарифы и масштабы государственного стимулирования экономики.
Ранее сообщалось, что почти 90% экспертов ждут снижения базовой ставки в Казахстане уже 4 сентября.