Ситуация в экономике остается неопределенной

На заседании 9 марта 2021 года регулятор принял решение сохранить базовую процентную ставку на уровне 9% с процентным коридором +/- 1%. Решение было вызвано анализом ситуации внешней и внутренней экономики, а также прогноза динамики инфляции в соотношении с её фактическим значением.

Текущая базовая процентная ставка остается неизменной с 14 декабря 2020 года.

Главными факторами принятого решения стали фундаментальная нестабильность на рынке нефти, высокие и слабо фиксируемые инфляционные ожидания, при все еще сохраняющейся неопределенности, связанной с эпидемиологической ситуацией в стране и мире.

Инфляция

По итогам февраля 2021 года инфляция составила 7,4%, что выше целевого уровня регулятора в 4 – 6%. Формирование высокого уровня инфляции обусловлено ускоренным ростом цен на продовольственные товары. В феврале цены в этом сегменте выросли на 11,6%. При этом рост цен на непродовольственные товары и услуги замедлился до 5,2% и 3,9% соответственно.

Ускорение роста цен в продовольственном сегменте Нацбанк связывает с ростом цен на рынке яиц, подсолнечного масла, овощей и сахара.

В докладе указывается, что рост цен на яйца в феврале 2021 года рост цен в годовом выражении составил 32,9%. Резкое удорожание связано с ростом цен производителей на 44,5% в условиях удорожания кормовых культур и снижения предложения, вызванного последствиями птичьего гриппа.

Рост цен на растительные масла ускорился до 40,6%. Это связано с общемировой тенденцией на фоне сокращения предложения в результате низкого урожая сезона 2020 – 2021 годов. Удорожание сырья привело к годовому росту цен внутренних производителей на 37,3% в феврале 2021 года.

Темпы роста цен на овощи в годовом выражении составили 13,8% по отношению к февралю 2020 года. В структуре овощей зафиксирован существенный годовой рост цен на картофель – 22,9%, огурцы – 21,7% и помидоры – 11,3%. Рост цен на овощи способствовало повышение цен на свежие овощи – 7,9% в связи с повышением тарифов на электроэнергию для производителей.

Рост цен на сахар в феврале текущего года ускорились до 39,1% по отношению к февралю 2020 года. Большая часть потребляемого готового белого сахара в Казахстане обеспечивается импортом. По данным Бюро национальной статистики, в 2020 году доля импорта сахара в общем объеме реализации на внутреннем рынке составила 74,9%. Основная доля импорта приходится на российский сахар, что усиливает зависимость внутренних цен от российских, где в последнее время наблюдается существенный рост цен на сахар. В январе 2021 года рост цен на сахар в России составил 64%, что вызвано снижением предложения.

Рост цен на остальные продукты питания был во многом обусловлен динамикой мировых цен.

Инфляционные ожидания остаются волатильными и крайне неустойчивыми, что особенно сильно проявилось после начала пандемии. Это в большей степени обусловлено резким ростом цен на определенные товары повседневного спроса, в частности на отдельные виды продуктов питания, медикаменты и товары личного пользования. Между тем, сохраняется высокий уровень неопределенности среди респондентов – треть опрошенных затрудняются оценить свои ожидания в последние месяцы, – отмечается в докладе регулятора.

Курс казахстанского тенге

Под воздействием внешних факторов обменный курс тенге за IV квартал 2020 года укрепился на 2,6% с 431,81 до 420,73 тенге за доллар США. В целом, за 2020 года обменный курс тенге ослаб на 10% до 420,91 тенге за доллар США на фоне дефицита текущего счета платежного баланса страны, которое, по предварительным данным, оценивается в $5,9 млрд.

С начала 2021 года тенге продолжает укрепление, достигнув к концу февраля 417,09 тенге за доллар США.

Укрепление национальной валюты в начале текущего года было обусловлено ослаблением доллара США на мировом рынке, а также роста цен на нефть. В феврале 2021 года цены на черное золото преодолели отметку $60 за баррель впервые с начала пандемии. Важным условием для роста стоимости нефти было январское решение ОПЕК+ о сокращении добычи сырья в феврале-марте текущего года.

Также положительное влияние на курсообразование тенге оказывали конвертация активов Национального фонда в рамках выделения трансфертов в республиканский бюджет и продажи части экспортной валютной выручки компаниями квазигосударственного сектора. Это позволило Нацбанку избежать проведения интервенций на валютном рынке.

COVID-19 тормозит мировую экономику

На рынке нефти в феврале 2021 года продолжилась позитивная динамика. Котировки Brent достигли $65 за баррель. Текущую позитивную ситуацию рынка поддерживают высокая дисциплина стран-участниц ОПЕК+, сокращение запасов и добычи нефти в США из-за аномальных погодных условий.

Мировая добыча нефти в 2021 году по сравнению с 2020 годом по прогнозам увеличится на 3,2% и в среднем за год составит 97,3 млн баррелей в сутки. Некоторые международные организации пересмотрели добычу нефти странами вне ОПЕК в сторону увеличения, при этом на долю США приходится наибольшая часть роста.

Несмотря на отмечаемый в настоящее время позитив, перспективы развития мирового рынка нефти все еще подвержены повышенной неопределенности из-за всеобщей вакцинации и дальнейшей динамики заболеваний в мире вирусом COVID-19.

Процесс вакцинации проходит медленными темпами, что связано с низкими объемами производства вакцин и сложностями с транспортировкой. Появление новых штаммов и сохранение карантинных ограничений во многих странах мира обусловили замедление темпов роста промышленности. Наблюдается сокращение новых экспортных заказов, сфера услуг продолжает характеризоваться слабой восстановительной динамикой.

В регуляторе отмечают, что вакцинация в некоторых странах мира, как и дополнительные стимулирующие меры способствовали улучшению перспектив развития мировой экономики. Однако из-за повышенной неопределенности дальнейшего развития пандемии COVID-19 быстрое восстановление мировой экономики является маловероятным.

Повторные вспышки коронавируса привели к ужесточению ограничительных мер во многих странах мира. Как ожидается, это станет одной из причин более слабого роста мировой экономики в начале текущего года. Тем не менее, к середине года в результате расширения доступности вакцин ситуация должна значительно улучшиться.

Согласно докладу Нацбанка, экономика Евросоюза, после снижения в конце 2020 года под давлением пандемии COVID-19, в текущем году, по всей видимости, начнет со слабой восстановительной динамики. На ослабление экономического роста, особенно в начале года, также может оказать выход Великобритании из состава ЕС, несмотря на заключение торгового соглашения.

По прогнозам Consensus Ecs. экономика ЕС в 2021 году увеличится на 4,1% в годовом выражении против предыдущей оценки роста на 4,5%. При этом в 2022 году ожидается более умеренный рост на уровне 4,0% по отношению к 2021 году.

Экономика Китая продолжит восстанавливаться. Consensus Ecs. в 2021 году прогнозирует рост на 8,4% в годовом выражении против предыдущего прогноза в 7,9%. Значительный позитив должны прибавить сильный рост экспорта на фоне устойчивого спроса на товары, тем или иным образом относящиеся к пандемии, а также повышение инвестиционной активности и потребления.

Дальнейшее восстановление экономики Китая может быть прервано всплеском вирусных заболеваний в начале года, дальнейшим ростом плохих кредитов в банках, возможным ухудшением на рынке труда, а также конфронтацией отношений с основными торговыми партнерами. В 2022 году ожидается замедление темпов роста до 5,5%.

3 сценария развития экономики в Казахстане

В большей степени экономическое развитие будет зависеть от ситуации на рынке нефти.

При базовом сценарии цена на нефть марки Brent в 2021 году в среднем за год составит 50 долл. США за баррель и сохранится на данном уровне до конца прогнозного периода.

При оптимистичном сценарии цена на нефть с текущих уровней вырастет до 60 долл. США за баррель. Это будет объясняться более быстрым восстановлением мировой экономики и возникновением высокого дефицита на мировом рынке нефти.

При пессимистичном сценарии цена на нефть в 2021 году снизится до 40 долл. США за баррель и сохранится на этом уровне до конца прогнозного периода, что будет обусловлено ухудшением эпидемиологической ситуации в мире, более длительным формированием коллективного иммунитета, продолжительным и медленным восстановлением мировой экономики и дисбалансами на рынке нефти.

Согласно этим сценариям, в случае исполнения базового варианта, в 2021 году темпы роста ВВП в Казахстане составят 3,4%-3,7%, что ниже предыдущего прогноза регулятора в 3,7% – 4,0%. Пересмотр связан со сложившимся низким уровнем экономической активности январе 2021 года.

В 2022 году темпы роста ВВП ускорятся и составят 3,7%-4,0%. Ускорение экономической активности будет происходить на фоне дальнейшего улучшения эпидемиологической ситуации, связанного с более широким охватом вакцинации от COVID-19, и растущего внешнего спроса, обусловленного ростом экономик стран-торговых партнеров.

В случае пессимистичного сценария рост экономики в текущем году составит 3,0%-3,3%, а в 2022 году – 3,3%-3,6%.

В случае реализации оптимистичного сценария рост ВВП в стране в 2021 году составит 3,6%-3,9% и 3,9-4,2% в 2022 году.

---