Казахстанские эмитенты заинтересовались устойчивыми и "зелеными" инструментами

Однако как отмечают эксперты, существует несколько проблем для инвестиции в Казахстане.

"Зеленые" финансовые инструменты являются своего рода прекрасной возможностью перевода экономик на низкоуглеродный и устойчивый к изменениям климата путь развития. В этой связи Агентство РК по регулированию и развитию финансового рынка и АО "Казахстанская фондовая биржа" провели онлайн-конференцию "Возможности инвестирования Международных финансовых организаций в ESG проекты локальных эмитентов на фондовом рынке". Подробнее на Cronos.Asia.

Участники встречи рассказали о возможностях приобретения устойчивых и "зеленых" инструментов казахстанских эмитентов. Также они поделились критериями, на основании которых определяется интерес со стороны международных финансовых организаций в инвестировании социально ответственные и "зеленые" проекты потенциальных эмитентов.

Применение принципов устойчивого развития является важным продолжением инициатив мирового сообщества к переходу к углеродной нейтральности, считает директор Департамента рынка ценных бумаг АРРФР Павел Афанасьев.

Он отметил, что с 2021 года в Казахстане сформирована необходимая правовая среда для выпуска инструментов устойчивого финансирования: "зеленых", социальных облигаций, облигаций устойчивого развития. Кроме того, приняты правила государственной регистрации "зеленых", социальных облигаций, облигаций устойчивого развития и облигаций, связанных с устойчивым развитием. Государством предоставляется возможность получения финансовой поддержки через инструменты гарантирования и субсидирования купонного вознаграждения (до 7%) по "зеленым" облигациям, прошедшим листинг на KASE и (или) Бирже МФЦА.

"Вопросы перехода к принципам устойчивого развития во всем мире приобрели высокую значимость. Для сохранения инвестиционной привлекательности казахстанских эмитентов требуется внедрять принципы ESG (Environmental, Social and Governance) в свои бизнес-модели. Это будет способствовать не только долгосрочному устойчивому развитию бизнеса, но и декарбонизации отечественной экономики и достижения целей Парижского Соглашения", - отметил Павел Афанасьев.

Напомним, основная задача Парижского соглашения заключается в том, чтобы способствовать удержанию прироста глобальной средней температуры намного ниже 2^оС сверх доиндустриальных уровней при приложении усилий в целях ограничения роста температуры до 1,5^оС. Ожидается, что к 2030 году нетто-нулевые технологии могут стать конкурентноспособными в секторах экономики, охватывающих более 70% глобальной эмиссии.

Проблемы для "зеленых" инвестиций в Казахстан

По словам международного советника по "зеленым" финансовым инструментам ПРООН по Казахстану Олега Хмелева, существует несколько проблем для инвестиции в Казахстане.

Первая – это огромный объем устаревшей инфраструктуры, устаревших сетей, а также зданий которые давно не энергоэффективны. Но в то же время, этот же объем представляет собой и возможность для работы инвестирования. Получается своего рода симбиоз проблем и возможностей для инвестирования одновременно.

Вторая проблема – это низкий тариф на энергию, что не является мотивирующим фактором для инвестиций в энергоэффективность и возобновляющую энергию.

"Однако есть ожидания, что в будущем все это будет меняться", – отмечает эксперт.

Третья проблема – это недостаток технических знаний у потенциальных инвесторов в возможностях инвестирования, в возможностях получения поддержки для таких инвестиций и в новых схемах работ зеленых инвестиций.

Приобретенный опыт и немного о рисках

В настоящее время у ПРООН в Казахстане в области возобновляемой энергетики и "зеленых" инвестиций существуют три проекта. Один из них – это проект, разрабатываемый с МИИР РК, по созданию условий для привлечения инвесторов и его основная задача заключается в создании Фонда гарантирования инвестиций в "зеленую" энергетику, в энергоэффективность. В первую очередь речь идет о банковских кредитах, а также прорабатывается тематика по предоставлению гарантий по выпуску ценных бумаг.

"Недавно с помощью Института энергоэффективности было проведено исследование, по некоторым секторам мы постарались определить объем потенциальных инвестиций в энергоэффективность. Исследования показали, что теплоизоляция стен в многоквартирных домах, уличное освещение, внутреннее освещение в общественных зданиях, автоматические теплопункты и пр., могут привлечь потенциальные инвестиции до 2,7 млрд долларов. Понятно, что быстро такие инвестиции появиться не смогут, но, тем не менее первые ласточки уже есть", – говорит Олег Хмелев.

По его словам также были проведены исследования по рискам инвестирования с 2016 по 2020 годы, и вот здесь уже появилась положительная динамика.

"Это было исследование рисков по инвестированию в "зеленые" проекты, в проекты возобновляемой энергии. Практически все риски, в том числе и валютный риск, и политический риск и риск финансового сектора, т.е. риск недополученных инвестиций, риск проблем с контрагентами, технический риск связанный с сетями – почти все эти риски снизились. Исследование проводилось путем опроса экспертов в международных финансовых организациях", – отметил эксперт ПРООН.

Исключение, по словам спикера, составили только два риска, которые продемонстрировали рост.

Первый риск – это риск качества самих устройств. И здесь, как отмечает эксперт, нет ничего удивительного, ведь в связи с ростом объема появляется большая вероятность вложиться в некачественное оборудование.

Второй риск – риск социальной приемлемости. Дело в том, что инвестиции в "зеленую" энергетику косвенно сказывается на росте тарифов. Хотя эксперты и прогнозируют, что в ближайшие год-два роста тарифов не будет и есть определенная вероятность, что "зеленые" инвестиции будут субсидироваться.

Поддержка "зеленых" инвестиций

Говоря о субсидировании "зеленых" инвестиций, эксперт от ПРООН вспомнил про эксперимент проведенный в Казахстане.

"Инструменты поддержки "зеленых" инвестиций испытывались с помощью фона "Даму". Первый инструмент – это ставки по кредитам. Второй инструмент – это субсидия части процентной ставки. Все это показывает, что некоторые инструменты помогают с решением проблемы с доступностью в части их риска, то есть невозможности их получить, например, из-за отсутствия залога. И вторая направляющая – это высокая стоимость финансирования", – отметил Олег Хмелев.

К слову, согласно информации размещенной на сайте "Даму", проект "Устойчивые города для низкоуглеродного развития" был запущен в 2018 году. В рамках данной программы предоставлялись субсидии на процентные ставки и (с марта 2020 года) субсидирование части основного кредита по коммерческим кредитам/микрокредитам, предоставляемым под проект, направленные на скрещение потребления энергии в горских районах и, как следствие, сокращение выбросов парниковых газов.

Аукционы возобновляемой энергии и "зеленые" облигации

По словам участников мероприятия существует и аукционы возобновляемой энергии, причем аукционы с проработанным пакетом документов. Здесь инвестору предлагается площадка с готовой документацией. То есть он может построить электростанцию имея сразу все необходимые разрешения (на землю, на подключение), все технические проблемы для него заранее решены.

Первый аукцион прошел в 2019 году и сейчас они успешно развиваются дальше.

Суть этого аукциона в том, что инвесторы борются за то, кто и них предложит наиболее дешевый кВт⋅ч. Важным итогом, что привлекает и инвесторов и финорганизации, является то, что по итогам аукциона заключается Соглашение о покупке энергии сроком на 20 лет по фиксированной цене гарантированной государством. Это придает проекту устойчивость и позволяет дальше финансировать его на достаточно благоприятных условиях.

Проводится и работа с энергосервисными компаниями, которые занимаются заменой освещения, установкой энергопунктов и пр.). В Казахстане это, как правило, малый бизнес. Здесь действует схема: когда есть крупный инвестор финансирует банк либо какие-то программы, которые потом в розницу финансирует сервисные компании. Энергосервисные компании инвестируют в активы своего клиента, например владельца здания, таким образом возрастает его энергоэфективность, за счет экономии энергии владелец здания постепенно оплачивает стоимость этой модернизации.

Но это приводит к проблеме – у энергосервисных компаний возникает проблема с оборотным капиталом им сложно кредитоваться потому что у них нет ничего кроме будущих денежных потоков. Поэтому с подачи ПРООН была испытана схема факторинга для энергосервисных компаний в секторе многоквартирных жилых домов, когда будущие денежные потоки продавались факторинговой компании, и таким образом, энергосервисная компания не дожидаясь оплат от жильцов многоквартирного дома, немедленно получала финансирование.

Говоря о "зеленых" облигациях спикер от ПРООН рассказал, что первый выпуск "зеленых" облигаций Даму, произошел в августе 2020 года на 200 млн тенге, под 11,75% годовых. Затем фонд предоставляет полученные деньги коммерческим банкам. ПРООН выделила субсидии, которые полностью покрыли стоимость размещения, купонные платежи и очень небольшую стоимость выпуска. Фонд "Даму" направил средства банкам, а банки уже коммерческим организациям. В результате, таким образом, были профинансированы солнечные электростанции.

В заключение отметим, что по итогам данной встречи эмитенты выразили заинтересованность в выпуске устойчивых и "зеленых" инструментов. Агентством и KASE, в свою очередь, будет продолжена работа по развитию инструментов устойчивого финансирования в Казахстане.