Как рубль влияет на курс тенге

Прогнозируя курс тенге к доллару США, аналитики в первую очередь всегда обращают внимание на то, как меняется ситуация на мировом рынке нефти. Но есть и другие факторы, которые меняют курс национальной валюты.

Ни для кого не секрет, что стоимость черного золота имеет значительное влияние на курс  тенге, однако кроме нефти большое влияние оказывает курс российского рубля. Этот фактор, как и стоимость нефти, учитывается с точки зрения формирования курса казахстанской валюты. Как отражается курс российского рубля на казахстанском тенге разбирался CA Cronos.

Торговая деятельность

Торговые отношения Казахстана и России составляют 21,4% от всего товарооброта РК. При этом импорт российских товаров составляет 73,1% от общего товарооборота с северным соседом. Экспорт же в Россию составляет 26,9%. При таком соотношении ввозимых из России и продаваемых товаров курс российского рубля как к доллару США, так и к казахстанскому тенге становится важнейшим фактором.

Значительный импорт товаров, в первую очередь, негативно отражается на конкурентоспособности отечественных производителей. В данном случае наиболее значимым будет курс рубля к тенге. От него будет зависеть, будут ли покупать больше российских или казахстанских товаров.

Поясним на примере. Допустим, единица российского товара стоит 1 рубль. Курс пары RUB/KZT равен 5,5 тенге. Исходя из этого, стоимость российского товара будет равна 5,5 тенге на территории Казахстана. Если курс пары повышается до 6,0 тенге, то в России товар как стоил 1 рубль, так и будет стоить, но на территории РК он уже будет стоить 6 тенге, а это, в свою очередь, должно снизить покупательную способность российского товара.

Если же взять только один фактор курсообразования рубля к тенге – борьбу за конкурентоспособность казахстанских товаров, то повышение курса российской валюты приводит к тому, что покупка товаров из РФ сокращается за счет роста их стоимости. Предпочтение отдается товарам казахстанских производителей, при условии, что аналогичные национальные товары стоят дешевле.

Экспорт

Другая сторона медали – экспорт в Россию из Казахстана. Если курс рубля по отношению к тенге будет низким, то, с одной стороны, казахстанские товары будет конкурентоспособными, но с другой будет нарастать разрыв между суммой, получаемой от экспорта казахстанских товаров и суммой, затрачиваемый на импорт российских товаров. Торговый баланс будет находиться в отрицательной зоне, так как импорт превышает экспорт.

Разберем эту ситуацию на простом примере. Допустим, курс RUB/KZT равен 5,5 тенге. В России товар продается за 1 рубль. На продаже такого товара Казахстан зарабатывает 5,5 тенге. Если повысить курс пары RUB/KZT до 6,0 тенге, то за продажу того же товара в Казахстан уже придет на 0,5 тенге больше. При этом снизится конкурентоспособность товара. Если же курс RUB/KZT снизить до 5,0 тенге, то спрос на казахстанский товар повысится, но при этом доход от продажи сократится.

Поэтому курс рубля к тенге должен, во-первых, сохранять конкурентоспособность казахстанских товаров как на внутреннем, так и на внешнем рынке; во-вторых, давать возможность получать Казахстану максимальную выгоду от экспорта, минимизируя дефицит торгового баланса.

Взаимное влияние доллара США, рубля и тенге

Курсообразование рубля к тенге невозможно без его стоимости по отношению к доллару США. Если курс рубля к доллару США ослабевает, то он должен снижаться и в тенговом эквиваленте – это прямая корреляция. Тоже самое наблюдается и в сторону удорожания рубля.

Но предположим, что рубль начнет или сильно обесцениваться, или сильно укрепляться. Постоянно обесценивать рубль к тенге, как и постоянно повышать его курс не получится. Ситуация с очень дешевым рублем в Казахстане произошла в 2014 – 2015 годах, когда российская валюта обвалилась ниже 3 тенге. Тогда казахстанцы начали скупать в приграничных российских городах автомобили, мебель, продовольствие и даже квартиры.

Большой объем средств ушел из страны в Россию, а конкурентоспособность казахстанских производителей из-за такого курса резко снизилась.

В 2017 году произошла обратная ситуация, когда Нацбанку пришлось резко завышать курс рубля. Причиной тому стало резкое увеличение притока российских товаров в страну. Экспорт России за 3 квартал 2017 года вырос на 28,49%, а дефицит торгового баланса в Казахстане за этот же период увеличился на почти на 24%. Если до сентября 2017 года курс пары RUB/KZT колебался в относительно узком диапазоне 4,6 – 5,6 тенге за рубль, то уже в сентябре курс был резко повышен до 5,88 тенге.

На сегодняшний день коридор для рубля сформировался на уровне 5,5 – 6,13 тенге за единицу российской валюты. Ниже 5,5 тенге рубль делает более конкурентноспособными российские товары, а выше 6,0 тенге цены на товары из России становятся слишком высокими, что не выгодно казахстанским импортерам.

Долларовые закономерности

Тоже самое происходит и с курсом доллара США. Если доллар дорожает по отношению к рублю, то он должен дорожать и к тенге. В этом случае также должна наблюдаться прямая корреляция. Но если привязать курсообразование доллара США к тенге только через курс американской валюты к рублю, то при резком ослаблении рубля появится риск очередной девальвации тенге.

Те, кто наблюдает за курсом доллара и рубля, скорее всего обращали внимание на то, что одновременно курс обеих этих валют не меняется к тенге. В какие-то периоды больше подвержен изменению курс американской валюты, а в какие-то - российской.

Если внимательно посмотреть на графики валютных пар, то можно увидеть интересную ситуацию в 2019 году, которая заключалась в том, что доллар США по отношению к рублю снижался, но при этом рос по отношению к тенге. Дело вот в чем. От курса доллара США зависят как доходы казахстанских экспортеров, так и доходы в бюджет. Страна более 50% бюджета пополняет налогами от нефтегазовых доходов. Чем больше доходы нефтегазовых компаний, тем больше налогов они выплачивают государству. Логика простая. Доходы от продажи нефти компании получают в долларах, налоги платятся в тенге.

Следовательно,

чем выше курс доллара к тенге, тем больше доходов у компаний и тем больше налогов выплачивается в бюджет. Отсюда и сильная зависимость курса пары USD/KZT от стоимости нефти на мировом рынке.

В 2019 году сложилась ситуация, когда цена на нефть снизилась. Если в 2018 году большую часть года нефть марки Brent стоила выше $70 за баррель, то в 2019 году средняя стоимость марки Brent была ниже $65 за бочку.

Для того чтобы частично компенсировать потери от продажи подешевевшей нефти курс USD/KZT в течение года постепенно повышался в разрез со снижением доллара США относительно рубля. Компенсировать рост американской валюты против тенге (по отношению доллара США к рублю) получилось за счет роста курса рубля к тенге. Если доллар вырос к казахстанской валюте по итогам года на 1,5%, то рубль за этот же период вырос на 7,4%.

Российскому Центробанку проще – рубль в большей степени зависим только от доллара США. Даже евро не играет такой большой роли. Поэтому если рубль дешевеет или дорожает, то это происходит ко всем валютам в большей или меньшей степени.

Казахстанский тенге же зависим не только от курса к американской валюте, но и к российской.

Поэтому Нацбанку в курсообразовании приходится решать в первую очередь вопрос, что важнее на определенный момент времени – курс тенге к доллару США или к рублю. Если меняется курс к доллару, то курс к рублю или остается стабильным, или изменяется незначительно. Если же меняется курс российской валюты, то относительно стабильным становится курс доллара.

Это происходит из-за того, что должен сохраняться паритет между тенге, долларом и рублем. В противном случае или казахстанская, или российская валюта может стать дороже или дешевле по отношению к доллару США.

Паритет сохраняется за счет установления курса тенге к рублю или доллару через расчет кросс-курса.

Для примера посчитаем курс пары RUB/KZT. Расчет производится путем умножения курса RUB/USD на курс USD/KZT. Допустим, курс рубля к доллару составляет 0,013, а курс доллара к тенге 420,60. Тогда курс пары RUB/KZT будет равен 5,47 тенге за единицу российской валюты.

В заключении стоит отметить, что на курс казахстанского тенге, кроме курса российского рубля к доллару США, влияет большое количество как внешних, так и внутренних факторов. К внешним факторам относятся изменение курса доллара США на мировом валютном рынке, изменение стоимости нефти, изменения на мировых фондовых площадках и многие другие. К внутренним - экономические процессы в Казахстане, проводимая Нацбанком денежно-кредитная политика, внутренний спрос на иностранные валюты, изменения во внешнеторговых отношениях и т. д. Но изменение курса российской валюты является немаловажным фактором влияния на стоимость казахстанского тенге.

---