Национальный банк Казахстана снизил базовую ставку с 16% до 15,75% годовых. Решение принято на фоне замедления инфляции, которая снижается уже 12 месяцев подряд, сообщает Cronos.Asia.
Комитет по денежно-кредитной политике Нацбанка установил базовую ставку на уровне 15,75% годовых с коридором в один процентный пункт в обе стороны. Предыдущее значение составляло 16%.
В сентябре годовая инфляция в Казахстане замедлилась до 9,3%. Продовольственные товары за год подорожали на 8,5% против 9,5% в августе. Это произошло благодаря более заметному снижению цен на фрукты и овощи и замедлению роста стоимости мяса. Непродовольственная инфляция снизилась с 11,4% до 11% на фоне замедления роста цен на горюче-смазочные материалы. Инфляция услуг сохранилась на уровне 8,9%.
Однако ценовое давление остается заметным. Месячная инфляция в сентябре составила 0,6%, как и в августе. С учетом сезонных факторов показатель снизился с 0,9% до 0,7%, но медиана оценок базовой инфляции осталась на том же уровне. Это указывает на то, что устойчивое замедление роста цен пока не закрепилось.
Инфляционные ожидания населения на год вперед в сентябре снизились до 11,8% с 12,1% месяцем ранее. Аналитики также пересмотрели прогнозы: ожидаемая инфляция по итогам 2026 года снизилась с 10% до 9,5%, а на 2027 год – с 8,5% до 8,3%.
При этом внешние условия продолжают создавать риски для ценовой стабильности. Напряженность на Ближнем Востоке поддерживает высокие мировые цены на энергоносители. В сентябре индекс продовольственных цен ФАО вырос на 1,5% за месяц и на 5,8% в годовом выражении, достигнув 136 пунктов. Основными факторами стали подорожание зерновых, сахара и растительных масел, неблагоприятные погодные условия и логистические ограничения.
В крупнейших экономиках также усиливается давление на денежно-кредитную политику. По данным Нацбанка Казахстана, в сентябре Европейский центральный банк повысил ставки второй раз за год, а Федеральная резервная система США – впервые с 2023 года. Банк России, напротив, сохранил ключевую ставку, приостановив цикл ее снижения на фоне усиления ценового давления.
Экономика Казахстана при этом продолжает расти. По оперативным данным, за январь–сентябрь 2026 года ВВП увеличился на 4,2%. Основной вклад внесли несырьевые отрасли, прежде всего строительство, обрабатывающая промышленность и транспорт.
Инвестиции в основной капитал выросли на 7%, а вложения в несырьевой сектор без учета бюджетных средств – на 25%. Потребительская активность остается более умеренной, чем годом ранее, в том числе из-за нормализации темпов роста потребительского кредитования. Однако государственное и квазигосударственное стимулирование, а также высокая инвестиционная активность продолжают поддерживать внутренний спрос.
Среди внутренних рисков Нацбанк выделяет бюджетное стимулирование, повышенные инфляционные ожидания, изменение цен на топливо и регулируемых тарифов. За пределами страны угрозами остаются дорогие энергоносители и продовольствие, ускорение инфляции у торговых партнеров Казахстана и ужесточение глобальных финансовых условий.
Сдерживать рост цен помогают относительно жесткие денежно-кредитные условия, благоприятная динамика курса тенге, операции по регулированию ликвидности, повышение минимальных резервных требований и меры по ограничению потребительского кредитования.
В Нацбанке объяснили, что снижение базовой ставки стало возможным благодаря продолжительному замедлению инфляции и ослаблению инфляционных ожиданий. При этом регулятор намерен сохранять условия, необходимые для дальнейшего замедления роста цен и возвращения инфляции к целевому уровню 5% в 2028 году.
Вместе с тем к концу 2026 года инфляция может несколько ускориться. Один из факторов – эффект низкой базы прошлого года, когда с октября 2025 года до конца марта 2026 года действовал мораторий на повышение тарифов ЖКХ. В четвертом квартале 2025 года коммунальные тарифы в результате снизились на 14%.
В Нацбанке считают, что вероятность изменения базовой ставки до конца 2026 года остается низкой. Дальнейшее снижение возможно только при наличии подтверждений устойчивого ослабления ценового давления. При принятии решений регулятор будет учитывать динамику инфляции, ожидания населения и бизнеса, а также изменение баланса рисков.
Следующее плановое решение по базовой ставке объявят 4 декабря 2026 года в 12:00 по времени Астаны.
На фоне решения Нацбанка Казахстан сохраняет самую высокую базовую ставку среди перечисленных стран СНГ – 15,75%. В России и Узбекистане ставки составляют по 14%, в Кыргызстане – 12%, в Беларуси – 9,25%, в Молдове – 9%. В Таджикистане показатель равен 7%, в Армении – 6,75%, а в Азербайджане – 6,5%.
Ранее сообщалось, что экономика Казахстана постепенно меняет структуру: доля нефтедобычи в ВВП сокращается, тогда как значение обрабатывающей промышленности увеличивается. По итогам 2025 года на добычу нефти пришлось 7,8% ВВП страны, а на обрабатывающую промышленность – 14,1%.
Тенденция сохраняется и в 2026 году. За январь–сентябрь экономика Казахстана выросла на 4,2% в годовом выражении. При этом несырьевой сектор прибавил 5,4%, опередив общий показатель роста ВВП.