Казахстан сделал еще один шаг к включению государственных облигаций в один из ключевых мировых индексов долговых рынков развивающихся стран – J.P. Morgan GBI-EM, сообщает Cronos.Asia.
По итогам пересмотра индексной классификации за 2026 год стране присвоен статус Index Watch–Positive. Это означает, что казахстанские государственные ценные бумаги перешли из предварительной стадии наблюдения на следующий этап рассмотрения для потенциального включения в индекс.
В ближайшие 12 месяцев J.P. Morgan будет оценивать доступность внутреннего рынка для международных инвесторов. Среди ключевых факторов – возможность расчетов через международную клиринговую инфраструктуру, ликвидность подходящих выпусков и удобство проведения операций иностранными участниками.
Казахстан работает над включением в GBI-EM уже несколько лет. Еще в 2021 году J.P. Morgan поместил рынок государственных облигаций страны на так называемый "радар". Следующим официальным этапом как раз является попадание в Index Watch.
Для выполнения требований Казахстан последовательно менял инфраструктуру долгового рынка. В мае 2026 года Минфин и Нацбанк запустили институт первичных дилеров. Ими стали Bank CenterCredit, Eurasian Bank, Kaspi Bank, ForteBank и Halyk Bank. Они должны поддерживать двусторонние котировки, повышать ликвидность и прозрачность вторичного рынка.
Параллельно ведется работа по подключению казахстанских бумаг к международным системам расчетов Euroclear и Clearstream и укрупнению отдельных выпусков облигаций, чтобы они соответствовали требованиям глобальных инвесторов. Ранее именно недостаточная ликвидность и сложности доступа к рынку назывались среди основных препятствий для включения Казахстана в GBI-EM.
Интерес иностранных инвесторов к казахстанскому госдолгу уже существенно вырос. По данным Нацбанка, к концу 2025 года объем ГЦБ Казахстана в портфелях нерезидентов достиг около 3,9 млрд долларов.
Сам индекс GBI-EM используется крупными международными фондами как ориентир для инвестиций в государственные облигации развивающихся стран в национальных валютах. Связанные с ним активы оцениваются более чем в 300 млрд долларов.
Поэтому потенциальное включение Казахстана может привести к автоматическому росту спроса со стороны индексных и пассивных фондов, расширить базу иностранных инвесторов и увеличить ликвидность внутреннего долгового рынка.
Для государства это также потенциально означает более устойчивый спрос на облигации и возможность занимать средства дешевле. Именно снижение стоимости государственных заимствований Нацбанк и Минфин ранее называли одним из ожидаемых эффектов интеграции Казахстана в глобальные долговые индексы.
Однако статус Index Watch–Positive еще не означает гарантированного включения. Окончательное решение J.P. Morgan будет зависеть от результатов оценки рынка в течение следующего года.
Ранее сообщалось, что Казахстан ускоряет рост обрабатывающей промышленности, но новая модель по-прежнему зависит от госфинансирования.