Рынок: инвесторы ожидают большей волатильности

Центробанки мира намерены повышать процентные ставки, чтобы обуздать инфляцию.

Мировые рынки завершили самое тяжелое первое полугодие за последние десятилетия, заставив инвесторов готовиться к дальнейшим потерям, передает Cronos.Asia.

Ускорение инфляции и рост процентных ставок спровоцировали многомесячный спад, который не затронул несколько рынков. Согласно данным Dow Jones Market Data, индекс S&P 500 упал на 21% в четверг, пережив худшее первое полугодие с 1970 года. Облигации инвестиционного уровня, по оценке биржевого фонда iShares Core US Aggregate Bond, потеряли 11%, что стало худшим началом года в истории.

Акции и облигации на развивающихся рынках упали из-за замедления роста. Криптовалюты рухнули, нанеся огромные убытки как отдельным инвесторам, так и хедж-фондам.

Единственное, что выросло в первом полугодии, — это цены на сырьевые товары. Цены на нефть превысили 100 долларов за баррель, а цены на газ в США достигли рекордных значений после того, как российско-украинская война перевернула импорт из России.

Теперь инвесторы, похоже, согласны только в одном: впереди еще большая волатильность. Это связано с тем, что центральные банки от США до Индии и Новой Зеландии планируют продолжать повышать процентные ставки, чтобы попытаться обуздать инфляцию. Эти шаги, вероятно, замедлят рост, что может привести к рецессии в экономике и вызвать дальнейшие потрясения на рынках.

— Сейчас это самый большой риск — инфляция и ФРС, — говорит главный инвестиционный директор Northern Trust Wealth Management сказала Кэти Никсон в комментариях WSJ.

Хорошей новостью для инвесторов является то, что ситуация на рынках не всегда угнетающей после больших потерь в первой половине года. Так история показывает, что во второй половине года часто происходило наоборот.

По данным Dow Jones Market индекс S&P 500 падал не менее чем на 15% в первые полгода, как это было в 1932, 1939, 1940, 1962 и 1970 годах, во втором полугодии он вырос в среднем на 24%.

Одна из причин, по которой рынки часто отскакивают после больших откатов: инвесторы в конечном итоге вмешиваются, цены на ставки слишком сильно упали. Управляющие фондами в настоящее время имеют денежные позиции больше среднего, позиции акций меньше среднего и заметно высокий уровень пессимизма в отношении экономики, как показал июньский опрос инвесторов Bank of America . Эти факторы, среди прочего, заставляют рынки выглядеть "мучительно перепроданными" и, таким образом, потенциально созревшими для ралли, говорится в отдельном отчете стратегов банка.

Но даже те, кто находит возможности для покупки в наши дни, говорят, что они сосредотачиваются на конкретных компаниях, а не покупают в целом. Они признают, что нынешняя экономическая среда, в которой высока инфляция, стоимость заимствований растет, а рост, как ожидается, замедлится, не позволяет с энтузиазмом относиться ко многим частям рынка.

Экономисты, опрошенные The Wall Street Journal в июне, заявили, что вероятность рецессии в США в ближайшие 12 месяцев составляет 44% по сравнению с 18% в январе.

История также показала, что ФРС редко удавалось совершить "мягкую посадку" — сценарий, в котором она достаточно замедляет экономику, чтобы обуздать инфляцию, но избегает ужесточения денежно-кредитной политики до такой степени, чтобы вызвать рецессию. Согласно исследованию Федерального резервного банка Сент-Луиса, в котором рассматривались циклы ужесточения денежно-кредитной политики с 1980-х годов, США впадали в рецессию четыре из последних шести раз, когда ФРС начинала повышать процентные ставки.

— Взлетно-посадочная полоса, по которой ФРС может совершить мягкую посадку, не только узкая, но и извилистая и ухабистая, — сказала экономист и портфельный стратег New York Life Investments Лорен Гудвин.

В то время как расходы домохозяйств и корпоративные балансы по-прежнему выглядят относительно высокими, трудно представить, чтобы экономика избежала рецессии где-то в следующем году, добавила г-жа Гудвин.

— Эта среда, вероятно, уже ощущается как рецессия для многих домохозяйств. Это просто реальность, — сказала она.

Это ставит инвесторов в затруднительное положение. Экономика не в рецессии, но многие думают, что она может прийти в ближайшие год или около того. Инвестиции, к которым многие традиционно обращались во время распродаж, такие как наличные деньги, фонды денежного рынка и казначейские облигации, в этом году также не выдержали из-за инфляции.

Инвесторы говорят, что большая часть их прогнозов на оставшуюся часть года зависит от того, насколько быстро ФРС сможет сдержать инфляцию и насколько в результате замедлится экономика.

— Существует много неопределенности, и я думаю, что это действительно отражается на волатильности рынка", — сказала Эмбер Фэрбенкс , менеджер по глобальному портфелю акций в компании по управлению активами Mirova US.