Национальный банк Казахстана намерен сократить долю золота в международных резервах страны примерно с 78% до 75% к концу 2026 года, сообщает Cronos.Asia.
Регулятор планирует добиться этого за счет сочетания двух инструментов – продажи части физического золота и операций с опционами. Об этом заместитель председателя Нацбанка Алия Молдабекова рассказала Bloomberg.
Причиной пересмотра структуры резервов стал резкий рост доходности государственных облигаций США.
Доходность десятилетних американских казначейских бумаг в начале октября поднялась примерно до 5,36%, достигнув максимального уровня примерно за 24 года. Высокие процентные ставки повышают привлекательность долларовых долговых инструментов, которые, в отличие от золота, приносят регулярный процентный доход.
По словам Молдабековой, Национальный банк давно не наблюдал столь высокой доходности американских гособлигаций. Это усиливает привлекательность доллара как резервного актива и одновременно несколько снижает инвестиционную привлекательность золота.
При этом золото остается доминирующим активом в международных резервах Казахстана.
После того как Национальный банк приостановил продажи металла в феврале 2025 года, объем его золотых запасов увеличился примерно до 386 тонн. В результате доля драгметалла в резервах достигла около 78%.
В Нацбанке считают такую концентрацию слишком высокой.
Как отметила Молдабекова, при нынешней структуре международные резервы Казахстана начинают напоминать портфель, практически полностью зависящий от динамики одного актива. При этом резервы должны сохранять достаточную ликвидность и возможность быстро использовать валютные средства при необходимости.
На конец сентября объем международных резервов Казахстана составлял около 66,4 млрд долларов.
Сокращать долю золота планируется примерно поровну двумя способами.
Около половины необходимого изменения структуры резервов Нацбанк рассчитывает обеспечить с помощью опционных операций, вторую половину – посредством продажи физического золота.
При этом фактические объемы продаж могут оказаться меньше запланированных.
Если рыночная цена золота опустится ниже 4 тысяч долларов за тройскую унцию, стоимость золотой части резервов снизится сама по себе и ее доля может приблизиться к целевым 75% без значительных дополнительных продаж металла.
Сейчас золото торгуется недалеко от этого уровня. По данным Bloomberg, днем 12 октября спотовая цена находилась примерно на отметке 4,19 тысячи долларов за унцию.
Изменение политики примечательно тем, что еще недавно Казахстан входил в число крупнейших покупателей золота среди центральных банков мира.
По данным Всемирного совета по золоту, за первые семь месяцев 2026 года Нацбанк Казахстана увеличил запасы примерно на 29 тонн и входил в пятерку крупнейших покупателей драгметалла среди мировых центробанков.
Теперь Казахстан фактически переходит от накопления к частичной ребалансировке резервов.
Это не означает отказа от золота как стратегического актива. Даже после достижения цели в 75% оно останется крупнейшей составляющей международных резервов страны.
Нацбанк, по словам Молдабековой, пока не намерен устанавливать более низкий долгосрочный ориентир. После достижения уровня в 75% регулятор намерен повторно оценить ситуацию на мировых рынках, динамику золота, американских облигаций и доллара и только после этого определить дальнейшую структуру резервов.
Ранее сообщалось, что Узбекистан разделил второе место с Польшей по закупкам золота в августе.