Тенге по итогам апреля заметно укрепился – курс вырос на 3,1% и достиг 463,09 за доллар. Именно на этом уровне валютный рынок и вернулся к торгам после праздничных выходных: по итогам сессии на KASE доллар закрепился у той же отметки. Причины выяснял Cronos.Asia.
По информации Нацбанка РК укрепление национальной валюты сопровождалось ростом активности на бирже. Среднедневной объём торгов увеличился до 394 млн долларов против 372 млн месяцем ранее, а общий оборот за апрель составил 8,7 млрд долларов.
Одним из факторов поддержки рынка стали продажи валюты из Национального фонда. В течение месяца было реализовано около 300 млн долларов – эти средства направлялись на финансирование трансфертов в бюджет. При этом доля таких операций оставалась умеренной – около 3,5% от общего объёма торгов.
В мае давление со стороны фискальных операций может усилиться: по предварительным оценкам, объём продаж из Нацфонда составит от 400 до 500 млн долларов.
Параллельно Национальный банк продолжал операции по стерилизации ликвидности. В апреле через механизм «зеркалирования» было изъято около 354 млрд тенге, и сопоставимый объём ожидается в мае. При этом регулятор подчёркивает, что действует в рамках принципа рыночного нейтралитета и не проводил валютных интервенций.
Дополнительное предложение валюты обеспечили и квазигосударственные компании – в рамках обязательной продажи части выручки на рынок поступило около 273 млн долларов.
В то же время Нацбанк выступал и покупателем. На фоне укрепления тенге и притока пенсионных взносов доля валютных активов ЕНПФ опустилась ниже 40%, и регулятор выкупил на бирже около 502 млн долларов – это порядка 5,8% от общего объёма торгов.
Таким образом, рынок в апреле балансировался сразу несколькими потоками – бюджетными продажами, обязательной выручкой и покупками в интересах пенсионной системы.
Внешний фон при этом остаётся неоднозначным. Цена нефти Brent в последние дни опускалась до $106,46 за баррель, отражая осторожный оптимизм вокруг переговоров на Ближнем Востоке. Однако отношение к риску на глобальных рынках остаётся нейтральным – слишком много неопределённости.
На этом фоне аналитики пересматривают и макроэкономические ожидания. В Applied Economics Research Centre прогнозируют рост ВВП Казахстана в 2026 году на уровне 4,6% – немного ниже предыдущих оценок. Причина – более сдержанные ожидания по добыче нефти, которая может составить около 92,5 млн тонн.
Вместе с тем общий прогноз остаётся умеренно позитивным. Средняя цена нефти Brent ожидается около $87 за баррель, а экономики ключевых партнёров Казахстана – России, ЕС и Китая – покажут рост примерно на 1,7%.
На этом фоне прогноз по курсу тенге даже улучшен – до 518,5 за доллар в 2026 году. Инфляция, по оценкам, составит около 9%, хотя дефицит бюджета может увеличиться до 3,5% ВВП из-за роста государственных расходов.
В краткосрочной перспективе резких колебаний курса не ожидается. По оценкам аналитиков, доллар может удерживаться в диапазоне 460–470 тенге, евро – 540–550 тенге, рубль – 6,15–6,30 тенге, юань – 67–68 тенге.
Иными словами, тенге сейчас выглядит относительно устойчиво, но эта стабильность во многом держится на внешних факторах – ценах на сырьё, ожиданиях рынка и геополитике. Именно они в ближайшие месяцы и будут определять дальнейшее движение курса.