Какой будет инфляция в 2025 году в Казахстане?

Для Казахстана, как и для любой другой страны, существует оптимальный уровень инфляции – эксперты.

Коллаж: Инфляция в Казахстане/Cronos.Asia

Напомним, Национальный банк Казахстана установил целевой ориентир для годовой инфляции на уровне 5% с 2023 года. Однако, как отмечают аналитики BCC Invest в своем макропрогнозе на 2025 г., реальная ситуация оказалась сложнее – после пандемии коронавируса и военных действий на Украине инфляция в феврале 2023 года в РК достигла 21,3%. Год спустя уровень вследствие предпринятых мер, уровень инфляции был снижен до 8,4%. Какой будет инфляция в 2025 году в Казахстане, выяснял Cronos.Asia.

К концу 2025 года Национальный банк РК ожидает инфляцию на уровне 6,5-8,5%. Между тем, аналитики международных организаций дают консенсус-прогноз на уровне 6,5%.

Однако аналитики BCC Invest прогнозируют ускорение инфляции до 8,9%. С их точки зрения, предпосылкой такого прогноза является слабая эффективность трансмиссионного механизма в условиях высокого уровня искажений экономике страны.

Аналитики подчеркивают, что в 2020-2021 годах рост инфляции объяснялся замедлением казахстанской и мировой экономики вследствие пандемии Covid-19. Нарушение цепочек поставок, введение карантинных мер, и падение мировой торговли привели к дефициту товаров и, как следствие, к росту цен. В феврале 2022 года мировая экономика столкнулась с началом войны между Украиной и Россией, что вызвало повышение цен на энергоносители и логистические проблемы, связанные с геополитическими конфликтами. Рост цен на товары привел к снижению покупательской способности граждан и ухудшению жизни в стране.

Правительство Казахстана разработало и приняло Комплекс мер по контролю и снижению уровня инфляции в стране, а Нацбанк принял решение поднять базовую ставку с 9,75% д 16,75%. В результате этих мер в декабре 2023 года инфляция замедлилась с пикового уровня 21,3% до 9,8%.

В ноябре 2024 года инфляция в годовом выражении составила уже 8,4%, снизившись на 0,1% по сравнению с октябрем 2024 г. Однако при этом продовольственные товары выросли в цене на 5,4% (+ 4,8% в октябре 2024 г.), непродовольственные товары – 8% (+ 7,8% в октябре 2024 г.), на платные услуги – 13,3% (+14,3% в октябре 2024 г.).

"Анализ временного ряда показывает, что инфляция продовольственных и непродовольственных товаров реагирует на внешние и внутренние колебания наиболее остро, по сравнению с инфляцией услуг. При этом инфляция услуг демонстрирует отложенную реакцию на экономические колебания, так как цены на тарифы в потребительской корзине часто регулируются государством или устанавливаются на длительные периоды", – говорится в макропрогнозе BCC Invest.

Аналитики отмечают, что декомпозиция индекса потребительских цен по основным составляющим показывает, что вклад инфляции услуг увеличился с 19,5% в начале 2023 года до 44,3% по итогам ноября 2024 года. При этом вклад продовольственных и непродовольственных товаров наоборот уменьшился с 51,3 до 27,2% и с 29,2 до 28,6%, соответственно.

"Рост влияния инфляции услуг объясняется отложенной реакцией на мировой шок и реализацией программы государства по повышению тарифов коммунальных услуг и транспорта в обмен на инвестиции", – говорится в обзоре.

Уровень инфляции в региональном разрезе

Региональный анализ инфляции в Казахстане показывает значительные различия в динамике инфляционных процессов по регионам страны. По итогам ноября 2024 г наибольший уровень годовой инфляции в 10,3% отмечен в Астане, а наименьший в Жамбылской области – 6,3%.

Высокий уровень инфляции в Астане объясняется несколькими факторами:

– во-первых, Астана как столица и крупный административный центр привлекает значительное число мигрантов из других регионов, что создает повышенный спрос на жилье, товары и услуги;
– во-вторых, Астана сталкивается с ростом тарифов на коммунальные услуги и транспортные расходы, что также способствует общему увеличению уровня инфляции;
– в-третьих, гораздо более суровый климат, в отличие от южных регионов страны, увеличивает спрос на коммунальные услуги, что оказывает повышенное давление на уровень цен.

Таким образом, аналитики BBC Invest отмечают, что при агрегации данных на региональный уровень по итогам ноября в 2024 году, получается следующее:

I. Восточный Казахстан – 9,1% (выше уровня страны на 0,7 процентных пункта);
II. Западный Казахстан – 8,9% (выше уровня страны на 0,6 п.п.);
III. Северный Казахстан – 8,4% (на одном уровне со страной);
IV. Центральный Казахстан – 7,9% (ниже уровня страны на 0,5 п.п.);
V. Южный Казахстан – 7,4% (ниже уровня страны на 1,0 п.п.);

Консенсус прогнозов по инфляции

По оценкам Нацбанка РК снижение инфляции продолжится: в 2025 году уровень инфляции ожидается в диапазоне 6,5% – 8,5%, в 2026 – от 5,5% до 7,5%.

"Эти оценки свидетельствуют о вероятности достижения целевого уровня инфляции в 5%, который может быть достигнут уже к 2025-2026 годам, что указывает на эффективность мер, принимаемых для стабилизации цен в экономике", – отмечен в макропрогнозе.

Между тем, по прогнозам инфляции международных организаций, в 2024 году инфляция составит 8,3%, а в 2025 году – 6,5%. Это говорит о том, что большинство международных организаций ожидают снижение инфляционного давления в среднесрочной перспективе. При таком сценарии появятся благоприятные условия для ведения бизнеса, снизится давление на финансовую составляющую, произойдет укрепление нацвалюты и покупательской способности населения Казахстана.

Однако по расчетам аналитиков BCC Invest, дальнейшее снижение инфляции может столкнуться с трудностями. По оценке аналитиков в 2025 году компоненты инфляции в годовом выражении по продовольственным товарам составят 4,9% – 9,1%, по непродовольственным – 8% – 8,4%, а сектор услуг покажет рост цен в диапазоне 11,2% – 13,6%. Общий уровень инфляции будет в пределах 8,4% – 9,5% в годовом выражении, а к концу года составит – 8,9%.

Продолжающееся сохранение умеренно жестких денежно-кредитных условий продолжит ограничивать спрос на потребление товаров и услуг экономическими агентами. Что в свою очередь должно замедлить экономический рост страны и инфляцию. Помимо этого по прогнозам аналитиков, комплекс мер по контролю и снижению уровня инфляции, утвержденной правительством, также будет способствовать насыщению предложения на рынке, что при прочих равных условиях должно удовлетворить растущий спрос граждан.