Стоимость желтого металла снижается из-за того, что опасения рынка дальнейшего роста инфляции перевешивают спрос на драгоценный металл как защитный актив. Как цены на нефть влияют на золото, почему падает спрос на серебро в ювелирной промышленности, почему будет дорожать медь – в аналитике Cronos.Asia.
Рост инфляции повлиял на котировки
Золото дешевеет из-за ускорения темпов потребительской и производственной инфляции в США. Так, в прошлую среду, 14 октября, золото торговалось по $4 193 за тройскую унцию, снизившись в цене к 21 октября до $4 140 за тройскую унцию.
В свою очередь, серебро за это время подешевело с $59 до $57 за тройскую унцию, а медь – с $6,7 до $6,5 за фунт.
По мнению аналитика ФГ "Финам" Николая Дудченко, в сентябре ускорилась потребительская и производственная инфляция в США, возродив ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС.
"В месячном выражении рост индекса потребительских цен в США составил 0,6%, а в годовом выражении рост ускорился до 3,7%. Достаточно заметное ускорение произошло в энергетических ценах, составившее 20,4%. Цены на бензин в годовом выражении выросли на 34,2%, а вклад в общий прирост потребительских цен превысил 50%. Мы полагаем, что данные по инфляции соответствуют выводу главы ФРС К. Уорша о том, что инфляция остается слишком высокой в течение уже слишком длительного времени", – сообщил аналитик.
Что касается индекса цен производителей, то ситуация тоже выглядит достаточно серьезной – в месячном выражении прирост составил 1,3%. Это самый резкий рост с нефтяного шока в марте 2022 года. Инфляция также укрепилась в еврозоне, Индии и Китае, в то время как сильный экспорт увеличил торговый профицит Китая.
В ближайшие дни инвесторы продолжат следить за данными об инфляции и сигналами ФРС, чтобы оценить перспективы цен на золото. Если доходность облигаций продолжат расти, золото может столкнуться с дальнейшим понижающим давлением. И наоборот, информация, снижающая ожидания ужесточения денежно-кредитной политики, может способствовать восстановлению цены драгоценного металла.
Ближневосточный конфликт давит на золото
По словам Николая Дудченко, траектория движения цены на золото во-многом продолжает определяться траекторией развития ближневосточного конфликта.
"Мы видим, что ситуация на Ближнем Востоке далека от разрядки. Появилась информация о возможности вмешательства в конфликт Саудовской Аравии и йеменских хуситов вооруженных сил ОАЭ. Цены на нефть вновь оказываются выше отметки $110 за баррель. Как следствие, опасения относительно дальнейших перспектив в мировой экономике заметно усиливаются, а это давит на цены на драгоценные металлы", – акцентировал аналитик.
Таким образом, одним из основных факторов снижения стоимости золота продолжает оставаться рост цен на нефть. Опасения по поводу перебоев поставок с Ближнего Востока, угроз судоходству в Красном море и рисков для энергетической инфраструктуры Саудовской Аравии способствовали повышению нефтяных котировок.
В свою очередь, дорогая нефть усиливает опасения относительно ускорения инфляции. В такой ситуации инвесторы допускают, что американский регулятор будет вынужден дольше сохранять жёсткую денежно-кредитную политику или рассматривать повышение процентных ставок.
Для золота увеличение ставки ФРС является неблагоприятным фактор: металл не приносит процентного дохода, поэтому при высоких ставках инвесторы могут отдавать предпочтение процентным финансовым инструментам.
Николай Дудчекно отметил, что если будет принято решение об ужесточении монетарной политики и повышении ставки, то не исключено, что рынок увидит ещё одну просадку в ценах на драгоценный металл. Вполне вероятно, что цена может вновь опуститься к уровню $4000 за тройскую унцию или даже попытаться пробить эту отметку.
Дефицит на серебро продолжается
Что касается рынка серебра, то здесь продолжает сохраняться дефицит металла. Согласно недавнему обзору, подготовленному Silver Institute, дефицит на мировом рынке серебра в 2026 году вырастет шестой год подряд и достигнет 46,3 млн тройских унций. Это превышает показатель 2025 года, когда дефицит составил 40,3 млн тройских унций, несмотря на рост предложения на 7% и сокращение совокупного спроса на 2%.
"Истощение наземных запасов за последние пять лет делает рынок серебра уязвимым: возможны периоды резкого снижения ликвидности, повышенная волатильность цен, а также скачки премий и ставок аренды металла", – отмечают аналитики Silver Institute.
В отчетах экспертов также подтверждается высокий спрос на серебряные монеты и слитки на большинстве ключевых рынков в 2026 году, поскольку наблюдался повсеместный дефицит продукции, премии резко выросли, а у офисов дилеров выстраивались очереди.
По прогнозам Silver Institute, объем мировой добычи серебра в 2026 году несколько снизится, несмотря на рост производства в Мексике и Марокко. При этом объемы вторичной переработки достигнут максимума с 2012 года.
Что касается спроса, аналитики ожидают его ослабления в ряде сегментов. Например, в ювелирной промышленности прогнозируется падение на 16% из-за более высоких цен.
В промышленном секторе ожидается снижение на 3% второй год подряд на фоне сокращения производства солнечных панелей. Впрочем, это будет частично компенсировано ростом спроса со стороны сфер искусственного интеллекта, автомобилестроения и электроэнергетики.
Спрос на монеты и слитки, как ожидается, вырастет на 18% – до самого высокого уровня с 2022 года.
Спрос на медь не соответствует предложению
По словам генерального директора Teck Resources Джонатана Прайса, спрос на медь к 2035 году удвоится, а предложение будет примерно на 30% меньше, чем потребуется рынку, что создаст дефицит, эквивалентный работе примерно 30 крупных рудников.
"Отрасль сталкивается с растущим несоответствием между ростом спроса и темпами разработки новых месторождений. Можно также отметить более, чем десятилетие недоинвестирования в геологоразведку, рост стоимости проектов, проблемы с получением разрешений и все более сложную конструкцию шахт. Хотя правительства пытаются ускорить выдачу разрешений, запуск новых проектов в производство по-прежнему занимает очень много времени", – акцентировал эксперт.
Прайс подчеркнул растущую важность электрификации и искусственного интеллекта как факторов, влияющих на потребление меди. При этом ожидается, что к 2035 году потребность в центрах обработки данных утроится, что приведет к усилению спроса на энергетическую инфраструктуру и металлы, необходимые для ее строительства.
"Строительство центра обработки данных может занять шесть месяцев. Разведка месторождений, получение разрешений и строительство нового рудника могут занять 15 лет. Таким образом, здесь существует значительный временной разрыв между спросом и предложением", – поделился мнением эксперт.
По словам начальника управления аналитики по рынку ценных бумаг Альфа-банка Бориса Красноженова, ряд факторов указывают на дефицит меди на мировом рынке в среднесрочной перспективе. Так, более 50% действующих месторождений меди имеют возраст более 20 лет, в то время как на рынке наблюдается недостаток новых крупных проектов. При этом за последние 25–30 лет произошло падение содержания меди в руде почти на 50%.
В свою очередь, прогноз цены на уровне более $7 за фунт эксперт считает "достаточно умеренным".