Заместитель председатель НБ РК Бинур Жаленов на встрече членов Комитета по финансам и бюджету Сената Парламента РК рассказал, что по состоянию на 1 марта 2026 года пенсионные активы ЕНПФ составили 25,9 трлн тенге. За предыдущий год они увеличились на 12% или 2,7 трлн тенге? сообщает Cronos.Asia.
«В целях диверсификации портфеля валютная доля пенсионных активов ЕНПФ поэтапно увеличена и поддерживается на уровне 40%. Для обеспечения реальной доходности в долгосрочном периоде инвестирование пенсионных активов ЕНПФ осуществляется исключительно по рыночным ставкам», - отметил он.
В структуре портфеля на долю финансовых инструментов, номинированных в тенге, приходится 59,6%, на долю финансовых инструментов, номинированных в иностранной валюте, — 40,4%.
«Основной объем инвестиций на казахстанском финансовом рынке приходится на государственные ценные бумаги Республики Казахстан в размере 43,0%, а также на облигации субъектов квазигосударственного сектора и банков второго уровня в размере 9,2% и 2,4% соответственно», — продолжил глава нацбанка.
В феврале 2025 года Сенатом Парламента Республики Казахстан в целях повышения долгосрочной доходности пенсионных активов Национальному Банку было рекомендовано:
рассмотреть вопрос инвестирования активов ЕНПФ в альтернативные инструменты по аналогии с активами Национального фонда Республики Казахстан;
пересмотреть действующую стратегическую аллокацию валютного портфеля в пользу более высокодоходных инструментов.
«Обе рекомендации были учтены. В Инвестиционную декларацию ЕНПФ были внесены изменения, предусматривающие увеличение более доходных классов активов валютного портфеля. В частности, за счет снижения целевой доли государственных ценных бумаг США с 30% до 15% от валютного портфеля была увеличена целевая доля акций с 25% до 30%, а также включены альтернативные инструменты с целевой долей 10% от валютного портфеля», — объяснил Бинур Жаленов.
Включение инвестиций в альтернативные инструменты с долей 10% от валютного портфеля позволяет улучшить параметры риск-доходности портфеля.
«Таким образом, текущая целевая стратегическая аллокация валютного портфеля предусматривает 30% инвестиций в глобальные акции, 25% — в облигации развивающихся рынков, 20% — в корпоративные облигации эмитентов инвестиционного уровня, имеющих высокую капитализацию, 10% — в альтернативные инструменты и 15% — в государственные ценные бумаги развитых стран.
По экспертным оценкам инвестиции в альтернативные инструменты демонстрируют более высокую долгосрочную доходность (7%-9%) по сравнению с традиционными инструментами такими, как акции (6,7%) и облигации (4,2%). Данные активы, как правило, характеризуются более низкой ликвидностью, но обладают высоким потенциалом доходности и способностью к диверсификации рисков», - утверждает он.
По словам зампреда Нацбанка, по расчетам, основанным на долгосрочных рыночных ожиданиях J.P. Morgan, включение альтернативных инструментов в объеме 10% за счет соответствующего сокращения доли ГЦБ США приведет к увеличению ожидаемой доходности валютного портфеля на 51 базисный пункт — с 5,72% до 6,23%.
Международная практика крупнейших институциональных инвесторов демонстрирует высокую долю аллокации в альтернативные инструменты. Например, пенсионный фонд штата Калифорния CalPERS поддерживает долю инвестиций в альтернативные инструменты до 30%, канадский CPP Investments — более 50%. Альтернативные инструменты также успешно используются при управлении золотовалютными активами Национального Банка с 2015 года и активами Национального фонда с 2023 года.
Управление субпортфелем альтернативных инструментов будет осуществляться по аналогии с активами Национального фонда и золотовалютными активами Национального Банка с привлечением дочерней организации Национального Банка — Национальной инвестиционной корпорации (НИК), под управлением которой находится порядка 3,5 млрд долларов США на конец 2025 года.
«Доходность пенсионных активов ЕНПФ под управлением Национального Банка по итогам 2025 года составила 7,43% при инвестиционном доходе в размере 1,77 трлн тенге. Когда мы говорим об инвестициях пенсионных активов важнее смотреть на более долгосрочный показатель. Накопленная доходность на сегодняшний день превышает накопленную инфляцию.
В целях диверсификации портфеля и обеспечения долгосрочной реальной доходности по пенсионным активам ЕНПФ планируется:
продолжить инвестирование на локальном рынке по рыночным ставкам доходности, учитывающим текущий и ожидаемый уровень инфляции;
поддерживать долю валютного портфеля на уровне 40%;
продолжить работу в соответствии с рекомендациями Сената Парламента РК», — заключил Бинур Жаленов.