Эксперты фондового рынка отмечают, что начало летнего сезона не принесло облегчения инвесторам. Им по-прежнему приходится действовать в условиях разнонаправленных корпоративных результатов, продолжающегося роста тарифов в отдельных секторах экономики и масштабного мирового инвестиционного цикла, связанного с развитием искусственного интеллекта. О том, какие акции могут вырасти и что следует ожидать в ближайшей перспективе – в материале Cronos.Asia.
Казахстанский рынок: ставка на тарифы и дивиденды
Согласно прогнозу аналитика Freedom Finance Global Данияра Оразбаева, первый квартал для большинства казахстанских эмитентов оказался неоднозначным. Многие компании продемонстрировали рост выручки, но динамика чистой прибыли оказалась менее убедительной. Одновременно с этим рынок продолжает жить дивидендным сезоном, который пока еще не завершился.
Впрочем, несмотря на смешанную отчетность, эксперты все же выделяют несколько компаний, которые способны показать привлекательное соотношение риска и потенциальной доходности.
KEGOC: бенефициар тарифного роста
Одним из самых заметных игроков на рынке остается компания KEGOC. По итогам первого квартала оператор национальной электросетевой инфраструктуры увеличил выручку на 44% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Дополнительным позитивным сигналом стало улучшение показателей рентабельности, а чистая прибыль компании выросла сразу на 80%.
Ключевым фактором такого результата стало повышение тарифов. Кроме того, как пишет Данияр Оразбаев, компания утвердила новые тарифы на период с мая по сентябрь 2026 года, которые оказались выше рыночных ожиданий.
Вместе с тем, по мнению эксперта, инвесторам стоит учитывать и потенциальные риски, поскольку в ближайшие годы KEGOC предстоят значительные капитальные вложения, а новая пятилетняя тарифная программа может оказаться менее динамичной, чем рассчитывает рынок.
КазТрансОйл: возвращение дивидендной привлекательности
Также после недавней коррекции демонстрируют признаки восстановления акции КазТрансОйла. Компания завершила 2025 год с сильными финансовыми результатами и объявила дивиденды в размере 118 тенге на акцию. По сравнению с прошлым годом рост составил 37%. Таким образом, впервые за пять лет выплаты вновь превысили отметку в 100 тенге.
Дополнительную поддержку способно оказать увеличение тарифа на экспорт нефти на 10,6%, которое вступает в силу во втором полугодии.
"Увеличение тарифа на экспорт нефти на 10,6%, начиная со второго полугодия, должно существенно улучшить финансовые показатели", – отмечает аналитик.
В то же время, он обращает внимание на тот факт, что исторически после дивидендной отсечки бумаги компании нередко переходят в фазу бокового движения.
"Акции летом часто показывают нейтральную динамику после дивидендной отсечки, которая в этот раз произойдет 3 июня. Тем не менее данная тенденция повторяется не всегда, и если финпоказатели компании продолжат улучшаться, то, возможно, мы увидим новую волную роста", – считает Данияр Оразбаев.
Altyngold: ставка на золото
Среди золотодобывающих компаний аналитики обращают внимание на Altyngold PLC. Напомним, бумаги этой компании торгуются как на Лондонской фондовой бирже, так и на KASE.
По итогам 2025 года компания вышла на полную мощность обогатительной фабрики и установила производственный рекорд, добыв 53 тысячи унций золота против ранее прогнозируемых 50 тысяч. Также поддержку эмитенту продолжают оказывать высокие мировые цены на драгоценный металл.
Дополнительными драйверами могут стать и проекты по расширению производственных мощностей и освоению месторождения Теренсай. Однако, как считает отмечает Данияр Оразбаев, риски также сохраняются. Среди них – возможное снижение мировых цен на золото в случае роста процентных ставок и укрепление тенге к доллару, что способно негативно сказаться на рентабельности экспортера.
Где аналитики видят наибольший потенциал
Среди казахстанских бумаг наиболее высокий потенциал роста, по оценкам аналитиков, сохраняется у KEGOC – около 57%. Основанием для такого прогноза являются дальнейшее увеличение выручки, рост прибыли и текущая недооцененность компании рынком.
Второе место занимает Altyngold PLC с ожидаемым потенциалом около 37%. Основные аргументы – благоприятная ценовая конъюнктура на рынке золота и реализация инвестиционных проектов по расширению производства.
Замыкает тройку Народный Банк Казахстана с потенциалом роста около 18%. Инвесторов привлекают высокий уровень дивидендов, устойчивый рост процентных доходов и сохраняющаяся недооцененность акций.
Отчетность банков и дивидендный сезон
Не все крупнейшие публичные компании Казахстана успели раскрыть результаты за первый квартал, однако уже опубликованные данные позволяют выделить несколько важных тенденций.
Лучшие показатели вновь продемонстрировал KEGOC, обновив рекорды по выручке и прибыли благодаря повышению тарифов.
Банковский сектор оказался под давлением. Народный Банк, Банк ЦентрКредит и Kaspi.kz сообщили о снижении чистой прибыли. Причинами стали повышение минимальных резервных требований, сохранение высокой базовой ставки и рост процентных расходов.
По сравнению с первым кварталом прошлого года прибыль Народного Банка сократилась на 15%, БЦК – на 25%, а Kaspi.kz – лишь на 1%.
Сдержанную реакцию рынка вызвала и отчетность Air Astana. Несмотря на увеличение выручки, расходы авиаперевозчика росли быстрее из-за продолжающихся проблем с двигателями Pratt & Whitney и вынужденных простоев части флота.
Дополнительным фактором риска для компании остается стоимость топлива. В начале года зарубежные закупки были застрахованы через механизмы хеджирования по более низким ценам, однако во втором полугодии такой защиты уже не будет. Если нефтяные котировки сохранятся на текущих уровнях, расходы авиаперевозчика могут заметно вырасти.
Традиционно основная волна дивидендных выплат приходится на конец весны и начало лета. Большинство компаний из индекса KASE уже объявили размеры дивидендов. Исключением стали Банк ЦентрКредит и Kcell. Инвесторы еще могут попасть в реестр акционеров по КазМунайГазу, Казатомпрому, Kaspi.kz, КазТрансОйлу и Air Astana.
Глобальный рынок: искусственный интеллект, энергетика и демография
Аналитик Freedom Finance Global Елдар Шакенов считает, что сегодня инвесторам важно ориентироваться не только на краткосрочные рыночные колебания, но и на долгосрочные структурные тренды.
В центре внимания остаются развитие искусственного интеллекта, рост энергопотребления, расширение цифровой инфраструктуры, старение населения развитых стран и устойчивый спрос на защитные активы.
Именно поэтому в подборку вошли как быстрорастущие технологические компании, так и представители энергетического, телекоммуникационного, медицинского и потребительского секторов, способные обеспечить стабильный денежный поток даже в периоды рыночной турбулентности.
Micron Technology
Micron остается одним из главных бенефициаров бума искусственного интеллекта. Спрос на память HBM, DRAM и NAND для AI-серверов продолжает опережать предложение. Компания уже продемонстрировала рекордные показатели по выручке, прибыли и свободному денежному потоку, а прогнозы менеджмента вновь превзошли ожидания рынка.
Alphabet
Google сохраняет устойчивые позиции благодаря сочетанию рекламного бизнеса, быстрого роста облачного направления Google Cloud и масштабного внедрения технологий Gemini. Дополнительным драйвером становится растущий спрос компаний на инструменты искусственного интеллекта.
Corning
Производитель оптоволоконной продукции выигрывает от расширения сети дата-центров. Крупнейшие технологические корпорации активно увеличивают закупки оборудования для передачи данных, что создает долгосрочный спрос на решения компании.
GE Vernova
Компания считается одной из наиболее прямых ставок на увеличение мирового потребления электроэнергии. Рост заказов на газовые турбины и оборудование для электросетей делает GE Vernova одним из ключевых участников модернизации глобальной энергетической инфраструктуры.
ConocoPhillips
Американский нефтегазовый гигант сохраняет привлекательность благодаря сильной ресурсной базе, высоким денежным потокам и стабильной политике возврата капитала акционерам. Дополнительные возможности роста связаны с развитием LNG-проектов и расширением добычи в Аляске и Пермском бассейне.
Welltower
Компания остается одной из наиболее интересных историй на фоне старения населения США. Ограниченное предложение объектов для пожилых людей и растущий спрос обеспечивают увеличение заполняемости и операционных доходов.
Verizon
Крупнейший американский телеком-оператор постепенно возвращается к устойчивому росту. Компания улучшает показатели абонентской базы, оптимизирует затраты и сохраняет привлекательную дивидендную доходность, что делает ее интересной защитной инвестицией.
Eli Lilly
Фармацевтическая корпорация продолжает укреплять позиции благодаря популярности препаратов против диабета и ожирения. Особое внимание инвесторов приковано к перспективному препарату orforglipron, который может существенно расширить рынок GLP-1-терапии.
Costco
Сеть оптовой торговли демонстрирует устойчивость даже в условиях давления на потребительские расходы. Рост числа клиентов, расширение сети магазинов и развитие онлайн-продаж продолжают поддерживать финансовые результаты компании.
Southern Company
Энергетическая компания получает дополнительный импульс благодаря стремительному росту энергопотребления со стороны дата-центров и инфраструктуры искусственного интеллекта. Завершение новых энергоблоков и расширение регулируемой базы активов формируют для компании долгосрочные перспективы роста.
Подводя итог, отметим, что лето 2026 года открывает инвесторам возможности как на казахстанском, так и на мировом рынке. Если внутри страны в центре внимания остаются тарифные истории и дивиденды, то за рубежом основными драйверами продолжают выступать искусственный интеллект, энергетическая трансформация и демографические изменения. Именно эти направления сегодня формируют инвестиционную повестку ближайших лет.