Freedom Finance Global изучает потребительскую уверенность, инфляционные и девальвационные ожидания жителей четырех стран Центральной Азии: Казахстана, Узбекистана, Кыргызстана и Таджикистана.
Апрель 2024 года вновь показал разные итоги и продемонстрировал, какие у каждой страны локальные причины и факторы для такой динамики.
Отметим, что в апреле фиксируется восстановление потребительской уверенности в Казахстане, где индекс до этого падал четыре месяца подряд.
При этом индекс CCI остался чуть ниже 100 пунктов, что указывает на небольшое преобладание негативных ответов над позитивными. С другой стороны, резкое снижение произошло в Узбекистане, где индекс четвертый месяц демонстрирует сильные качели. А вот в Кыргызстане и Таджикистане он изменился незначительно, тем не менее у Узбекистана есть вероятность уступить второе место Кыргызстану.
Инфляционные ожидания во всех вышеназванных странах, кроме Узбекистана, в целом показали существенное улучшение. В итоге в трех странах уровень обеспокоенности по инфляции оказался явно ниже, чем во второй половине 2023 года и в первые месяцы исследования.
Однако в Узбекистане произошла отмена нулевых ставок НДС на лекарства и коммунальные услуги, что стало фактором увеличения инфляционного пессимизма среди жителей этой страны.
Казахстан
Индекс потребительской уверенности (CCI) в Казахстане в апреле существенно восстановился после довольно резкого падения в марте и четырех месяцев снижения подряд. Тем не менее восстановление не оказалось полным, а индекс CCI технически продолжает находиться ниже уровня в 100 пунктов.
То есть доля негативных ответов в среднем превалирует над позитивными.
При этом индекс CCI в апреле достиг отметки в 99,4 пункта, что незначительно ниже нейтральной границы. По большей части восстановление произошло благодаря улучшению результатов по вопросам благоприятности текущих условий для крупных покупок и по изменению личного материального положения.
В годовом выражении индекс CCI оказался выше прошлогоднего апреля на 2,9 пункта. Основным фактором здесь являются куда более оптимистичные ожидания казахстанцев касательно перспектив экономической ситуации.
Больше людей готовы сделать крупные покупки
Наибольшее повышение уровня оптимизма наблюдается среди молодежи до 29 лет. Среди них 41,1% дали позитивный ответ, тогда как в марте их доля составляла 34,4%. В целом же улучшение фиксируется во всех возрастных категориях. Тем не менее расстановка мест осталась прежней – чем старше респондент, тем хуже ответы. Среди старшего поколения от 60 лет лишь 18,9% респондентов дали положительный ответ на этот вопрос.
Личное материальное положение улучшилось у большинства
31,8% опрошенных казахстанцев считают, что их личное материальное положение улучшилось. Это на 4,2 п. п. больше тех, кто дал негативный ответ. В марте доля положительных ответов составляла 29,4%. И вновь по всем возрастным группам наблюдается увеличение позитива.
Лучше всех ответила молодежь до 29 лет, среди которой чуть больше половины выбрали позитивные варианты ответов. В марте таких представителей было лишь 45%. В отличие от предыдущего вопроса здесь в очередной месяц подряд хуже всех ответила возрастная группа 45–59 лет. Среди них лишь 22,1% отмечают улучшение личного материального положения, в марте их было чуть меньше – 21,3%.
Инфляционные ожидания и ощущения снова снизились
Инфляционные ожидания и ощущения жителей Казахстана в целом снизились вновь и по большей части обновили рекордно низкие показатели. За прошедший месяц 43,4% жителей (в феврале – 44,2%) заметили сильный рост цен. Этот результат стал самым низким за все время исследования. Подобная тенденция также наблюдается в вопросе сильного роста цен в горизонте прошедшего года. Доля заметивших более быстрый, чем раньше, рост цен снизилась с 58,8 до 56,3%, что также является новым рекордом.
Узбекистан
Индекс потребительской уверенности узбекистанцев в апреле 2024 года показал еще одну волну снижения после восстановления в марте. Показатель обратно вернулся к февральскому уровню, составив 130,2 пункта, снизившись на 5,6 пункта по итогам апреля. Снижение оказалось однородным и фиксируется почти по всем пяти субиндексам (на 5,1–5,5 пункта). А наиболее значительное падение показали оценки жителей в вопросе изменений экономической ситуации за последние 12 месяцев.
Оценка экономической ситуации ухудшилась
Субиндекс произошедших изменений экономической ситуации снизился на 6,8 пункта, показав наиболее низкий результат за последние девять месяцев в 125,3 пункта. 53,5% жителей Узбекистана считают, что экономическая ситуация улучшилась за прошедшие 12 месяцев, хотя в марте таких было 58%.
Все четыре возрастные группы показывают ухудшение результатов. Наиболее существенное изменение произошло среди тех, кому 45–59 лет. Доля положительных ответов в этой возрастной группе снизилась с 59 до 52,2%. А вот лидерами продолжают оставаться респонденты старше 60 лет даже несмотря на значительное падение доли позитивных ответов. В апреле 55,6% людей самой старшей группы заметили улучшение экономики, хотя в марте этот показатель составлял 62,3%.
Прогнозы по экономике все еще преимущественно позитивные
Субиндекс касательно прогнозов экономической ситуации в горизонте следующих 12 месяцев также существенно снизился в апреле. Тем не менее его показатель составил 153,6 пункта, что говорит о большом превалировании положительных мнений над отрицательными. 64,4% опрошенных узбекистанцев считают, что экономическая ситуация улучшится. В марте доля таких была больше и составляла 68,3%. На этот раз месячное снижение позитива среди четырех возрастных групп оказалось более однородным и без явного лидера.
И все же наиболее существенное снижение вновь фиксируется среди людей 45–59 лет – с 72,4 до 67,3%. Тем не менее эта возрастная группа продолжила оставаться лидером. Следующим с небольшим отставанием идет старшая группа от 60 лет, среди которых этот показатель составил 67,6%, но с большей долей негативных ответов в 7,2% против 5,4% у людей 45–59 лет.
Инфляционные ощущения и ожидания скакнули вверх
Инфляционные оценки и ожидания жителей Узбекистана заметно выросли в апреле. Так, за прошедший год очень сильный рост цен ощутили 47,8% жителей против 42,8% – в марте. Тогда как за прошедший месяц доля ощутивших сильный рост цен стала больше с 20,3 до 25,5%. Первый показатель оказался наибольшим за последние полгода, а второй – за последние четыре месяца.
Что же касается инфляционных ожиданий, то по ним наблюдается схожая картина. Доля ожидающих сильного роста цен в следующем месяце резко выросла – с 12,2 до 16,5%. А в горизонте одного года 32,6% респондентов ожидают более быстрого роста цен, хотя в марте таких было лишь 26,4%. Этот показатель оказался вторым наиболее высоким за все время исследования, более высокое значение фиксировалось лишь в июле 2023 года.
Кыргызстан
В Кыргызстане индекс потребительской уверенности в апреле вырос на 1,7 пункта, составив 129,7 пункта. Четыре из пяти субиндексов, определяющих композитный уровень индекса CCI, показали рост. Наибольшее увеличение было зафиксировано в вопросе улучшения экономической ситуации за последние 12 месяцев.
С другой стороны, незначительное снижение настроений наблюдается по изменениям личного материального положения жителей Кыргызстана. Остальные же субиндексы показывают небольшое увеличение оптимизма относительно марта.
Оценки экономики показали существенное восстановление
Доля людей, позитивно оценивающих изменения в экономике за последние 12 месяцев, увеличилась с 54,7 до 58,6%. Все четыре возрастные группы показывают рост оптимизма. Но больше всего это заметно у людей среднего возраста. Среди жителей 30–44 лет доля позитивных ответов выросла с 51,6 до 56,2%, а этот же показатель среди возрастной группы 45–59 лет увеличился с 52,5 до 58,6%. Тем не менее лидером продолжает оставаться старшее поколение от 60 лет, среди которых доля оптимистов составляет 66,8%, что тоже выше, чем было в марте – 63%.
Благоприятность условий для крупных покупок самая высокая в Центральной Азии
Субиндекс благоприятности текущих условий для крупных покупок вырос на 1,6 пункта – до 90,4 пункта, что является самым высоким значением во всей Центральной Азии. 35,2% кыргызстанцев указывают на благоприятность условий для этого, тогда как в марте таких людей было 33,7% среди всех опрошенных.
Интересно отметить, что на этот раз результаты среди возрастных групп оказались неоднородными. Если молодежь до 29 лет показала улучшение результата, то вот среди старшего поколения от 60 лет, наоборот, фиксируется увеличение пессимизма.
37,9% молодежи дали положительный ответ, хотя в марте таких было лишь 33,7%. А вот у людей старше 60 лет аналогичный показатель составил 29,5% в апреле и 34,8% – в марте. В итоге в апреле пальму первенства у старшего поколения перехватила молодежь, тогда как первые, наоборот, показали худший результат.
Небольшое снижение инфляционных ощущений
Инфляционные оценки и ожидания кыргызстанцев в апреле в целом остались на прежних уровнях. Если в марте 29,2% опрошенных ощущали очень сильный рост цен за прошедший месяц, то в апреле таких набралось 27,6%. Несмотря на такое снижение, этот показатель является лишь вторым самым низким за все время исследования. Еще менее существенными темпами снизились оценки роста цен за прошедшие 12 месяцев. В апреле 51,7% кыргызстанцев фиксируют ускорение роста цен, тогда как в марте этот показатель составлял 52,6%.
Официальные же данные по годовой инфляции указывают на ее стагнацию в апреле на уровне 5,2%, что также вполне совпадает с мнением участвовавших в опросе респондентов.
Инфляционные ожидания кыргызстанцев также остались примерно на прежних низких уровнях, показав незначительный рост. Доля респондентов, ожидающих более быстрого роста цен в следующие 12 месяцев, увеличилась с 11,8 до 12,7%. Так же как доля тех, кто считает, что цены вырастут очень сильно в следующем месяце – с 6,3 до 6,7%.
Таджикистан
Индекс потребительской уверенности в Таджикистане в апреле в целом остался на прежних уровнях, увеличившись со 146 до 146,7 пункта. Отдельные субиндексы показали разнонаправленное движение относительно марта. Больше всего улучшились прогнозы жителей касательно экономической ситуации в горизонте следующих 12 месяцев. С другой стороны, также заметно упали оценки благоприятности текущих условий для крупных покупок.
Рекордные позитивные ожидания по экономике
Как уже отметили выше, наибольшее улучшение среди всех субиндексов показал прогноз по экономической ситуации в следующие 12 месяцев. Отметим, что данный субиндекс вырос до 182,2 пункта, что является абсолютным рекордом за все время исследования. Доля оптимистично настроенных респондентов выросла с 82,4 до 85,7%.
В возрастном разрезе наибольший рост оптимизма фиксируется у группы людей 45–59 лет: с 83,9 до 87,8%. В итоге этот результат стал самым высоким среди всех четырех возрастных групп. Респонденты других возрастов в целом показали схожий показатель доли положительных ответов в диапазоне 84–86%.
Условия для крупных покупок немного ухудшились
А вот субиндекс, касающийся вопроса благоприятности текущих условий для крупных покупок и расходов, в апреле снизился на 1,8 пункта, достигнув 81,4 пункта. Этот результат является наименьшим за последние семь месяцев. 39,7% респондентов дали положительные ответы, хотя в марте таких было чуть больше: 40,5%.
Тем не менее основные кардинальные изменения результатов произошли в разрезе возрастных групп. Если у более старших респондентов наблюдается рост позитива, то вот у молодежи до 29 лет динамика оказалась полностью противоположной. В марте 48% молодежи указывали на благоприятность текущих условий для крупных покупок, тогда как в апреле эта доля упала до 42,7%.
А вот среди людей старше 60 лет доля оптимистов увеличилась с 39,6 до 46%, что стало лучшим результатом среди всех возрастных групп. Кроме того, на 5 п. п. увеличилась доля положительных ответов среди людей 45–59 лет. Также отметим, что даже несмотря на ухудшение результатов, молодежь заняла второе место.
Снижение инфляционных оценок и ожиданий
Инфляционные оценки и ожидания таджикистанцев показали заметное снижение в апреле. Были зафиксированы рекордно низкие результаты за все время исследования абсолютно по всем четырем параметрам. Доля респондентов, отметивших сильный рост цен за последний месяц, снизилась с 21,2 до 17,4%. В горизонте последних 12 месяцев доля тех, кто ощутил более быстрый рост цен, упала с 25,4 до 23,8%. Инфляционные ожидания жителей Таджикистана также снизились по обеим временным рамкам до самых низких значений во всей Центральной Азии. Лишь 6,5% жителей ждут очень сильного роста цен в ближайший месяц, тогда как в марте таких было 10,7%. В горизонте одного года доля людей, ожидающих более быстрого роста цен, незначительно упала с 9,3 до 9,1%.
Выводы
В целом апрель 2024 года оказался нейтральным для стран Центральной Азии, но разным по отдельности. Если в Казахстане наблюдается восстановление индекса потребительской уверенности (CCI) после четырех месяцев снижения подряд, то в Узбекистане индекс CCI показывает резкое снижение, вернувшись обратно к февральским значениям.
И все же ситуация в вышеупомянутых странах разная, так как Казахстан технически продолжает находиться в отрицательной зоне с превалированием негативных ответов над позитивными, а Узбекистан сохраняет вторую строчку вслед за Таджикистаном.
В то же время в Таджикистане и Кыргызстане изменение индекса CCI оказалось не таким существенным. Тем не менее Кыргызстан вплотную подобрался к Узбекистану и вполне может перегнать западного соседа в случае продолжения этой динамики.
Восстановление индекса CCI в Казахстане после четырех месяцев падения подряд оказалось глотком свежего воздуха. Хоть и индекс формально не смог превысить нейтральную границу в 100 пунктов, по всем субиндексам наблюдается заметное улучшение. К тому же в сравнении с апрелем 2023 года индекс CCI оказался выше почти на 3 пункта.
В апреле меньше казахстанцев стали замечать ухудшение личного материального положения, а также куда больше респондентов отмечают благоприятность текущих условий для крупных покупок. Обратная тенденция фиксируется в Узбекистане, где все пять субиндексов показали снижение. В целом же индекс CCI в Узбекистане показывает качели последние четыре месяца, то падая, то снова восстанавливаясь.
В Кыргызстане индекс CCI показал небольшой рост второй месяц подряд за счет резкого улучшения мнений жителей касательно прошедших изменений в экономической ситуации. При этом Кыргызстан вплотную приблизился к Узбекистану по индексу CCI, отставая лишь на 0,5 пункта. В прошлом месяце разница была значительно выше и составляла 7,8 пункта в пользу Узбекистана. А вот у лидера Таджикистана все довольно стабильно хорошо.
Индекс CCI незначительно вырос на 0,6 пункта, а субиндексы показали разнонаправленную динамику. Отметим рекордный за все время показатель оптимизма в вопросе улучшения экономической ситуации: подавляющее большинство (86%) дают положительные ответы.
Инфляционные оценки и ожидания жителей стран Центральной Азии в целом показывают значительное снижение в апреле за исключением Узбекистана. В Казахстане два инфляционных параметра снизились до рекордно низких значений за все время исследования, а остальные два оказались вблизи рекордов. При этом резко упала доля тех, кто заметил сильный рост цен на услуги ЖКХ, которые являются драйверами инфляции в последние месяцы.
В Таджикистане также инфляционные ожидания и оценки респондентов показали неплохое падение. При этом здесь все же наблюдается некоторое увеличение беспокойства жителей в вопросе роста цен на мясо, фрукты и овощи. В Кыргызстане параметры инфляции оказались стабильными и не показали значительных изменений. Тем не менее в этой стране мнение жителей по инфляции все еще остается одним из самых позитивных в регионе наряду с Таджикистаном.
А вот в Узбекистане произошла отмена нулевой ставки НДС на лекарства и коммунальные услуги. В итоге официально цены на эти наименования резко выросли, что вылилось в резкое увеличение инфляционных оценок и ожиданий жителей, которые также заметили сильный рост цен именно на лекарства и услуги ЖКХ в ходе опроса.
Девальвационные ожидания в странах Центральной Азии также продемонстрировали схожую с инфляцией динамику. В Казахстане и Кыргызстане наблюдается резкое снижение девальвационных ожиданий. При этом показатели по большей части оказались близки к рекордно низким значениям за все время исследования. Вероятнее всего, это происходит на фоне укрепления нацвалют в этих странах.
В Казахстане фиксируется постепенное укрепление с октября прошлого года, тогда как в Кыргызстане довольно стабильно державшийся обменный курс заметно снизился в апреле. В Таджикистане же девальвационные ожидания остались на прежних уровнях. Зато в Узбекистане они показывают рост четвертый– шестой месяц подряд в зависимости от того, о каком горизонте идет речь.
Десятая волна исследования потребительской уверенности населения четырех стран Центральной Азии вновь показывает разнонаправленную динамику. Тем не менее эта волна дала ответы на некоторые предыдущие вопросы. Так, Казахстану наконец-то удалось развернуть тренд на снижение индекса CCI, а мартовское снижение в Таджикистане не оказалось началом какого-то нового негативного тренда. В то же время остается открытым вопрос, каким образом будет продолжаться динамика потребительской уверенности в Узбекистане, которая показывает значительные качели от месяца к месяцу.
Автор: Данияр Оразбаев, аналитик Freedom Finance Global
Материалы по теме:
Индекс потребительской уверенности в Казахстане и Таджикистане снижается
Потребительская уверенность в Центральной Азии: дальнейший рост позитива