На фоне роста инфляции в США золото снова становится интересным активом, который защищает от обесценивающегося доллара США. После значительного падения в конце июля и первые дни августа котировки золота вернулись к июльским максимумам и торгуются выше $1800 за тройскую унцию.
Падение стоимости драгметалла было связано с ожиданием инвесторов, что ФРС в ближайшем будущем может начать ужесточение денежно-кредитной политики. Сигналы к такому варианту развития событий появились после июльского заседания американского регулятора по итогам которого глава Федрезерва Джером Пауэлл заявил о том, что в восстановлении экономики США наметился существенный прогресс и члены регулятора рассматривают варианты сокращения программы количественного смягчения до конца текущего года.
Золото является активом-убежищем от инфляции в долларе США. При этом драгметалл не приносит пассивного дохода в виде процентов или дивидендов, но рост спроса на него подталкивает цену к росту, что перекрывает инфляционные риски в американской валюте.
Доллар находится под влиянием инфляционных процессов
Если ожидания инвесторов в отношении ужесточения монетарной политики ФРС оправдаются, то золоту останется один путь – на юг. Но та ситуация, которая сейчас складывается в экономике США дает право предполагать, что американский регулятор вынужден будет притормозить со сворачиванием QE до более позднего периода. А это уже играет в пользу желтого металла.
Во-первых, выступая на симпозиуме в Джексон Холле, Джером Пауэлл значительно смягчил риторику в отношении судьбы программы количественного смягчения. Если на пресс-конференции после заседания FOMC в июле он заявил о том, что вопрос свертывания выкупа облигаций будет обсуждаться на сентябрьском заседании, то на симпозиуме в ответах на вопросы он уточнил, что регулятор будет внимательно оценивать поступающие данные и риски и делать соответствующие выводы.
Сейчас единственным реальным риском, на который может среагировать ФРС является разогнавшаяся инфляция. В июне и июле рост цен составил 5,4%. При этом стоит отметить, что июльские данные не показала растущей динамики относительно предыдущего показателя. Да, инфляция находится выше таргета с марта текущего года. Но здесь стоит отметить, что высокие показатели являются, отчасти, результатом оценки в сравнении с низкими показателями 2020 года и назвать текущие данные вполне объективными, скорее всего нельзя.
Остальные экономические данные, начиная со второй половины года показывают отрицательную динамику. Основной причиной является очередная волна коронавируса в США, связанная с "дельта" штаммом.
В частности, индекс PMI, начиная с августа снижается, как в производственном секторе, так и в услугах. Первый индекс скатился с 63,4 до 61,1 пункта, а второй показатель снизился с 59,9 до 55,1 пункта.
Темпы роста экономики по итогам первого полугодия составляют в среднем 6,4%, превышая почти в 2 раза показатели прошлого года, но при этом не стоит забывать, что в 2020 году за аналогичный период ВВП вообще был отрицательным.
Самое нестабильное положение остается на рынке труда Соединенных штатов, который является одним из основных индикаторов для ФРС для принятия решений по денежно-кредитной политики.
Августовский NFP показал, что за предыдущий месяц в стране было открыто всего 235 тыс. новых рабочих мест. При том, что в два предыдущих месяца показатель превышал 900 тыс., что скорее всего и вселяло надежду в членов Федрезерва о скором восстановлении экономики в США.
Вероятно, что статистика продолжит ухудшаться. На эту мысль наводит то, что ситуация с коронавирусом в США только начала улучшаться. Для стабильного восстановления может понадобиться какое-то время.
На этом фоне вероятность того, что 19 сентября на заседании FOMC будут звучать какие-либо ястребиные заявления по поводу монетарной политики, резко снижается. Скорее всего члены комитета по открытому рынку затронут вопрос в обтекаемой форме. Вероятно, что скупка ценных бумаг на сумму в $120 млрд ежемесячно не закончится. Таким образом в оборот будут поступать дополнительные деньги, которые будут разгонять инфляцию дальше.
Не стоит забывать еще об одном негативном факторе для инфляционного напряжения в США. Сенат и Конгресс США одобрили проект социального плана на $3,5 трлн. Эти деньги должны поступить в оборот в 2022 году, что естественно повлечет за собой рост инфляции.
Как это отразится на золоте?
Если со стороны американского регулятора не прозвучит четких заявлений об ужесточении денежно-кредитной политики, то вероятнее всего золото получит поддержку от инвесторов. На фоне высокой инфляции и прогнозах по ее росту участники рынка будут покупать золото, защищаясь от обесценивания доллара США. Ждать резких изменений цен на драгметалл не стоит. Покупка золота, скорее среднесрочная позиция.
График цены на золото. Источник investing.com
Сейчас цена на золото торгуется в боковом коридоре $1790 – $1840 за тройскую унцию. При этом цена вышла за линию сопротивления нисходящего тренда, который начался в июне текущего года.
Кроме этого котировки остаются у линии поддержки восходящего тренда, сформированного в начале августа.
При негативном сценарии, если ФРС решится на сворачивание QE, котировки драгметалла могут опуститься до нижней границы бокового тренда в $1790 за унцию, а при ее пробое открывается путь к $1760.
В позитивном варианте, в случае, если регулятор продолжит применять стимулирующие меры к американской экономике, предполагается рост цены на золото к верхней границе коридора $1835 за тройскую унцию и при пробое сопротивление ожидается среднесрочный рост к уровням $1870 и $1920.
Наиболее вероятен второй сценарий, так как сейчас любое ужесточение денежно-кредитной политики ФРС может привести к торможению экономических процессов в США.