Аналитики Halyk Research представили свое мнение относительно текущей эскалации на Ближнем Востоке.
Положительные отношения с Ираном поддерживают лишь ограниченное количество стран (Ливан, Сирия и Ирак). Необходимо учитывать, что влияние этих стран ограничено в сравнении с международным сообществом и другими государствами региона, такими как Саудовская Аравия, ОАЭ и Кувейт.
Наиболее вероятно, что государства с более широким влиянием и международными связями будут принимать активные меры для предотвращения разрастания конфликта, а также продвижения своих интересов в данном вопросе.
Если обращаться к историческим прецендентам, то повторения сценариев подобных Нефтяному кризису 1973 года не ожидается, так как широкая диверсификация добычи по всему миру, а также сильная взаимозависимость некоторых членов ОПЕК с развитыми странами делает вероятность блокировки Ормузского пролива маловероятной.
После достижения значительных успехов в секторе Газа 1 октября израильские вооруженные силы объявили о начале ограниченной, локализованной и точечной" наземной операции на юге Ливана против группировки "Хезболла".
Однако, согласно данным из местных источников, масштаб мобилизации может свидетельствовать о подготовке к более продолжительной военной кампании. Премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху обозначил основную цель операции: нейтрализация угрозы со стороны и обеспечение безопасного возвращения перемещенных лиц в места постоянного проживания.
Вмешательство Ирана посредством прокси-группировок, таких как вызывает растущую обеспокоенность международного сообщества. Потенциальная эскалация конфликта может оказать негативное влияние на мировые финансовые рынки и усилить опасения относительно возможности глобального противостояния, способного нанести существенный ущерб мировой экономике.
Основные риски связаны с возможностью полномасштабного военного конфликта и его потенциальным влиянием на мировой нефтяной рынок.
Во-первых, конфликт между Израилем и Ираном в 2024 году начал выходить за рамки привычного "прокси" противостояния и перерос в прямое военное взаимодействие. Эта динамика увеличивает риск неконтролируемого расширения боевых действий, что может втянуть в конфликт и другие региональные державы., такие как Саудовская Аравия, а также международных игроков, включая США.
1 октября 2024 года Иран осуществил мощную ракетную атаку на Израиль, выпустив большое количество баллистических ракет. Данная агрессия, в которой использовались гиперзвуковые ракеты, была нацелена в первую очередь на военные объекты Израиля, включая критически важные системы обороны, такие как ракеты перехватчики Arrow.
Иранские военные заявили, что удары стали прямым возмездием за израильские операции, в результате которых погибли ключевые фигуры "Хезболлы" и ХАМАС, включая глав — Хасана Насраллу и Исмаила Ханию, соответственно.
В свою очередь Соединенные Штаты вновь выразили свою поддержку Израилю. Ллойд Остин, глава Министерства обороны США, заявил через свой аккаунт в социальной сети Х, что "...Соединенные Штаты хорошо подготовлены к защите американского персонала, союзников и партнеров перед лицом угроз со стороны Ирана и поддерживаемых Ираном террористических организаций и полны решимости не допустить использования напряженности или расширения конфликта в регионе...".
Эскалация конфликта и активное вмешательство Ирана поднимают серьезные риски для международной безопасности, включая вероятность ядерного столкновения. Учитывая наличие ядерных амбиций Ирана и напряженность в регионе, любая ошибка в расчетах или эскалация военных действий может привести к катастрофическим последствиям, угрожающим стабильности всего мира.
Усиление конфликта может подтолкнуть Тегеран к ускорению своих ядерных разработок, что приведет к дальнейшей дестабилизации региона. Это, в свою очередь, увеличит вероятность применения военной силы со стороны Израиля и других стран, стремящихся предотвратить создание Ираном ядерного оружия.
Во-вторых, Иран играет ключевую роль на мировом рынке нефти, контролируя Ормузский пролив, через который проходит около 20% мировой торговли нефтью. Угроза блокировки этой стратегически важной водной артерии Ираном, которую страна не раз высказывала, может резко повысить цены на нефть и оказать давление на мировую экономику.
В день после ответной реакции Ирана на убийство лидера "Хезболлы" котировки нефти марки Brent отреагировали сдержанным ростом на 2.3% (с $7185 до $73.56 за баррель), хотя в течение дня цена на углеводороды достигала $7545 за баррель.
Отмечается, что несмотря на рост напряженности цена на нефть пока не успела значительно отреагировать, так как текущие уровни близки к годовым минимумам. Однако опасения по поводу возможного нарушения поставок нефти в случае эскалации конфликта все еще присутствуют.
Объемы и значимость прохождения нефти через Ормузский пролив
В 2023 году объемы нефти, конденсата и нефтепродуктов, проходящие через пролив, по данным Министерства энергетики США, составили 14.9 млн 6/0, а нефтепродуктов 5.9 млн 6/0. Саудовская Аравия является крупнейшим экспортером нефти через пролив Ормуз (около 6 млн 6/с). Кувейт, ОАЭ и Ирак также являются крупными экспортерами.
Итого, относительно объема мирового предложения нефти, который проходит через Ормузский пролив, его доля составляет около 20,5% , что, как мы ранее отмечали, делает его критическим звеном в цепочке поставок для глобальной экономики.
Альтернативные маршруты и возможности перенаправления
Затрагивая тему альтернативных маршрутов, только Саудовская Аравия и ОАЭ имеют трубопроводы, способные обойти данный пролив. Саудовская Аравия управляет трубопроводом "Восток-Запад" с пропускной способностью 5 млн 6/с , а ОАЭ имеет трубопровод "Abu Dhabi Crude 0il Pipeline" мощностью 1.5 млн 6/с, который соединяет нефтяные месторождения страны с экспортным терминалом в Фуджейре на побережье Оманского залива.
В совокупности, по оценкам Министерства энергетики США, через данные трубопроводы можно направить около 2.6 млн 6/с нефти в случае перебоев в поставках через пролив Ормуз. Таким образом, только 12.896 нефти и конденсата, проходящих через данную водную артерию, могут быть перенаправлены в обход.
Иран и его нефтепроводы в контексте обеспечения стабильности
На текущий момент у Ирана есть нефтепровод "Горе-Джаск" (Goreh-Jask), который соединяет нефтяные поля в регионе с Оманским заливом в обход Ормузского. На текущий момент его пропускная способность составляет 0.3 млн 6/с с последующим плановым увеличением до 1 млн 6/с.
С учетом объема экспорта страны (1.5 млн 6/с, по данным Международного валютного фонда), данный трубопровод может обеспечить 66% экспортных поставок нефти. Таким образом, любые приостановки поставок нефти через данный пролив могут повлечь за собой сильные колебания цен на рынке. Однако, с другой стороны, невозможность перенаправления значительной части поставок, которые проходят через пролив, подчеркивает его высокую важность для всех стран, которые его используют. Соответственно угроза блокировки может вызвать международное давление на Иран, чтобы предотвратить нарушение работы этой важной энергетической артерии и сохранить стабильность мировых рынков.
Контроль и безопасность пролива
Что касается вопроса контроля пролива, то он осуществляется со стороны Ирана и Омана, так как он проходит между территориальными водами данных стран. Однако, хотя пролив и находится под суверенитетом этих двух стран, его международные воды обеспечивают свободу судоходства для всех стран, и важную роль в поддержании безопасности играют международные силы, такие как военно-морские силы США и их союзников.
Исходя из этого, контроль безопасности обеспечивается не только странами, которые присутствуют только в данном регионе. Стоит также отметить, что по данным Министерства энергетики США, около 87 % экспортируемой нефти и конденсата поступает на рынок в азиатские страны, которые со своей стороны заинтересованы в отсутствии нарушений проходящих там цепочек поставок.
Война с "Хезболлой" скорее всего будет затяжной, что будет поддерживать волатильность цены на нефть.
По сравнению с прошлым конфликтом в 2006 году численность бойцов "Хезболлы" увеличилась с примерно 5000 солдат, дислоцированных на юге, до десятков тысяч бойцов. По данным А Jazeera, численность элитных сил "Радван", которые "тренируются на юге и хорошо знакомы с местностью", также составляет около 3000 человек.
Группировка накопила огромное количество ракет и снарядов, многие из которых способны проникать вглубь израильской территории. Этот потенциал позволяет "Хезболле" наносить удары с позиций на территории Ливана, усложняя военный ответ Израиля и заставляя его защищаться от угроз, которые могут исходить из глубины территории Ливана, а не только из тех, что непосредственно прилегают к границе.
Холмистый и скалистый ландшафт южного Ливана ограничивает передвижение израильских войск и бронетехники, которые могут двигаться только по проложенным дорогам, что делает их уязвимыми для засад "Хезболлы". Группировка, хорошо ориентируясь на местности и ведя партизанский стиль войны, наносит внезапные удары с укрытых позиций, эффективно используя рельеф в своих интересах. Оборонительная стратегия "Хезболлы" усложняет израильскую операцию, вынуждая войска вести затяжную войну против хорошо подготовленного противника.
Таким образом, можно ожидать, что конфликт будет затяжным, что, в свою очередь, будет поддерживать волатильность цен на нефть из-за растущей нестабильности в регионе и неопределенности на энергетических рынках по поводу дальнейшего развития событий.
Будет ли дальнейшая эскалация?
Эксперт по безопасности Яир Ансбахер выступает за упреждающий удар по Ирану, подчеркивая, что это необходимо для предотвращения достижения Ираном ядерного потенциала, угрожающего существованию Израиля. Он считает, что, если Ирану будет позволено разработать ядерное оружие, это обеспечит "ядерный зонтик" для прокси-группировок, что усугубит угрозу для Израиля.
Напротив, генерал-майор (в отставке) Ицхак Брик предупреждает, что такое нападение может привести к уничтожению Израиля, учитывая обширные ракетные возможности Ирана и его региональные альянсы.
Вероятность того, что Иран инициирует полномасштабную войну, зависит от нескольких факторов, включая реакцию Израиля на провокации и более широкую геополитическую обстановку, связанную с интересами США в регионе. Хотя обе стороны выглядят готовыми к дальнейшему военному конфликту, эксперты отмечают, что ни одна из сторон не стремится к всеобъемлющей войне из-за катастрофических последствий, которые она повлечет как для них, так и для всего региона.
Сирия, исторически являющаяся ареной иранского влияния, может поддержать "Хезболлу" и отреагировать на израильские действия, воспринимая их как угрозу своему суверенитету. В Ираке иранские ополченцы угрожают атаковать американские базы, а также Израиль в ответ на израильские удары по Ирану.
Турция под руководством Реджепа Тайипа Эрдогана заняла более пропалестинскую позицию, но ее прямое вовлечение остается маловероятным. Саудовская Аравия осуждает иранскую агрессию, но сталкивается с внутренним давлением поддерживать палестинское дело, что усложняет ее роль. Египет также может стать вовлеченным, если ситуация обострится, особенно если это затронет его границы или стабильность.
Ожидания от рынка нефти
На текущий момент цены на нефть все еще находятся вблизи минимальных значений текущего года. Ожидается, что в 2025 году рынок нефти перейдет от дефицита к профициту на фоне роста добычи нефти ОПЕК+.
Это также подтверждается позицией многих инвестиционных банков. На момент написания статьи медианный консенсус прогноз аналитиков Блумберг на 2025 год составляет $77 за баррель, среднее значение лишь незначительно превышает указанное — $77.17. Если же обращаться к фьючерсам, то котировка находится на уровне $73.34 на тот же период. Также отмечается лишь незначительное изменение ожиданий рынка после ответного удара со стороны Ирана.
Стратегия инвестирования в акции в условиях геополитической нестабильности
Аналитики все еще придерживаются той точки зрения, что дальнейшая динамика индексов может быть подкреплена негативом со стороны публикуемых данных: замедление темпов роста ВВП США вкупе со снижением динамики инфляции (базовый сценарий). Помимо прочего, они отмечают, что во время выборов США исторически значительно повышается волатильность на рынках.
Именно поэтому аналитики Halyk Research предпочитают качественные компании со стабильным балансом и поддерживают защитную позицию в своем портфеле акций.
"Диверсификация играет ключевую роль, и в текущих условиях мы выделяем несколько ключевых секторов для инвестирования, включая здравоохранение, товары первой необходимости, коммунальные услуги, недвижимость, а также коммуникации и технологии. Дополнительно отметим, что исходя из анализа, проведенного Goldman Sachs, на основании данных за период с 1984 года, наибольшую доходность за 3х месячный период до и после первого снижения ставки со стороны ФРС демонстрировали сектора (проранжированы по медианной доходности): коммунальных услуг (10%), коммуникаций (5%), товаров первой необходимости (5%), здравоохранения (3%), финансов (3%), технологический (0%)", - сообщается в обзоре.
С точки зрения облигаций, Halyk Research ожидают, что так как ФРС начал цикл снижения ставки — эксперты отдают предпочтение казначейским облигациям США со сроком погашения 3-5 лет. Из корпоративных бондов нравятся еврооблигации развивающихся стран из-за их широких спредов.
Материалы по теме:
Нефтяные котировки взлетели из-за обострения обстановки на Ближнем Востоке
Цены на нефть снизились из-за намерений саудитов