Основным событием текущей финансовой недели будет заседания Комитета по открытому рынку (FOMC) Федеральной резервной системы. Решения по денежно-кредитной политике регулятора будут озвучены в среду, 22 сентября.
Надежда на то, что ФРС начнет сокращать QE
Участники рынка ждут от ФРС реальных комментариев о будущем Программы количественного смягчения (QE). Спекуляции на эту тему продолжаются уже в течение полутора месяцев. Многие аналитики прогнозируют, что Федрезерв начнет сокращение ежемесячных объемов выкупа ценных бумаг на фоне роста в США инфляции улучшения экономической обстановки. На текущий момент ФРС ежемесячно выкупает казначейские и ипотечные облигации на общую сумму в $120 млрд.
Для того, чтобы уверенного говорить о сокращении Федрезервом QE и ужесточении денежно-кредитной политики нужно сопоставить три основных фактора, на которые опирается американский регулятор, принимая свои решения. Три кита, на которые обращает внимание ФРС – это ВВП, инфляция и рынок труда. При этом стоит отметить, что первые два показателя говорят в пользу положительного решения по монетарной политике, однако, рынок труда в США оставляет желать лучшего.
ВВП США
Темпы роста американской экономики в первом полугодии текущего года были выше 6%. В частности, в первом квартале ВВП составил 6,4% в годовом выражении, а предварительные данные за второй квартал говорят о росте экономики США на 6,6%. Данные запаздывают. Окончательные результаты по второму кварталу (уже после решений ФРС) будут опубликованы только в конце текущего месяца и, вполне вероятно, что они могут оказаться не такими позитивными.
Проблема в том, что опираться на данную статистику не очень правильно с точки зрения оценки экономического развития и уж тем более с точки зрения ДКП. Полугодие закончилось в июне, а в июле в США началась очередная жесткая волна пандемии коронавируса, которая серьезно подкосила экономическую статистику. Данные по ВВП за следующий квартал, будут опубликованы только в октябре. Есть вероятность, что показатель может сместиться в красную зону на фоне того, что в третьем квартале большинство макроэкономических показателей США выходили хуже, чем предыдущие. По тогам сентябрьского заседания ФРС очень важно будет получить прогнозы по темпам восстановления американской экономики за второй и третий квартал текущего года. Если окажется, что оценка экономического развития регулятора хотя бы на 0,1 – 0,2% будет ниже текущих значений – это будут сигналом к тому, что Федрезерв замедлится с решением по сокращение QE.
Индекс потребительских цен США
Инфляция в Штатах находится на 13 летних максимумах. Текущее значение в годовом выражении составляет 5,3%. При этом целевая инфляция ФРС находится на уровне 2%. Порог таргета был преодолен в марте текущего года, и рост цен до июля увеличивался.
Однако, стоит отметить, что августовский показатель замедлился по сравнению с оценкой предыдущего месяца. Этот факт может сигнализировать о том, что в будущем инфляционное напряжение может снизиться без вмешательства регулятора.
Текущий рост инфляции в большей степени связан с ростом отложенного спроса на товары и услуги. Индекс расходов на личное потребление в США начал расти только в апреле на фоне улучшения ситуации с коронавирусом. И если в июне расходы выросли практически в 2 раз по сравнению с началом года, то в последние 2 – 3 месяца темпы резко замедлились и составляют 0,1% к предыдущим показателям. За август данных пока нет, но вероятно, что они могут выйти хуже, чем летом.
Если говорить о розничных продажах, то самый высокий рост наблюдался в марте и составлял почти 10%. После этого ежемесячный рост не превышал 1%, а в мае и июле наблюдался спад.
Глава ФРС Джером Пауэлл еще после июльского заседания ФРС обращал внимание на то, что макроэкономические данные являются недостаточными для того, чтобы уверенно говорить о восстановлении американской экономики. В частности, это касалось и инфляции. Пауэлл указывал на то, что инфляционное давление оказалось большим, чем прогнозировал регулятор, но при этом он обратил внимание на то, что причиной резкого роста цен стали всплеск отложенного спроса, который привел к тому, что компании не смогли обеспечить рынок достаточным объемом товаров и услуг, а также ограничение цепочек поставок сырья и компонентов. При этом, по мнению Пауэлла инфляция к началу 2022 года вернуться к цели регулятора в 2%.
Рынок труда США
Пожалуй, самая больная тема для ФРС. От того как развивается это направление напрямую зависят темпы восстановления американской экономики.
Август выдался одним из худших месяцев в текущем году в плане создания новых рабочих мест. По данным Минтруда США в стране их было создано только 235 тыс. При том, что на фоне пандемии COVID-19, по данным за апрель 2020 года работу потеряли порядка 30 млн человек, на сегодняшний день восстановлено 15,9 млн рабочих мест.
Открытие новых рабочих мест напрямую зависит от стимулирования экономики. И текущая ситуация на рынке труда в США, вероятно, является одним из основных индикаторов, который будет учитываться ФРС для принятия решения по ДКП и программе количественного смягчения.
Скорее всего, сентябрьское заседание не принесет ожидаемых участниками финансовых рынков решений. Итогом заседания может стать заявление ФРС о том, что ситуация требует более детального изучения и ожидания более стабильных результатов. А все более конкретные решения по QE и ДКП будут перенесены на конец текущего года.
Публикация макростатистики на текущей неделе
Вторник, 21 сентября
Австралия – Протокол заседания по кредитно-денежной политике РБА
США – Число выданных разрешений на строительство
США – Недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти (API)
Среда, 22 сентября
Япония – Решение по процентной ставке Банка Японии (BoJ)
США – Продажи на вторичном рынке жилья
США – Запасы сырой нефти
США – Решение по процентной ставке ФРС
Четверг, 23 сентября
Швейцария – Решение ЦБ Швейцарии по процентной ставке
Германия – Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI)
Еврозона – Индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе и секторе услуг
Великобритания – Индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе и секторе услуг
Великобритания – Решение по процентной ставке Банка Англии
США – Число первичных заявок на получение пособий по безработице
США – Индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе и секторе услуг
Пятница, 24 сентября
Германия - Индекс делового климата IFO
Материалы по теме:
Прогноз: Повышение базовой ставки ЦБ России может негативно сказаться на курсе тенге к рублю
Важные экономические события текущей недели
Основные экономические события на финансовых рынках 16 – 20 августа 2021
Любое использование материалов допускается только при наличии гиперссылки на cronos.asia.
Подписывайтесь на Telegram-канал Central Asia Cronos и первыми получайте актуальную информацию!