На прошлой неделе в Турции произошел очередной мини-переворот. После того как Центральный банк республики принял решение о повышении учетной ставки на 2%, президент страны Реджеп Эрдоган традиционно уволил главу регулятора Наджи Агбала. На это решение рынок отреагировал резким недоверием к экономической политике властей страны, и турецкая лира на краткий срок упала на 17-18 % относительно доллара США. Таков уже традиционный сценарий противостояния в руководстве страны сторонников вожжей из числа госфинансистов и президента, желающего побаловать экономику страны "сахарком".
Действительно, только Конгресс США утвердил пакет мер поддержки экономики страны в размере $1,9 трлн, а президент страны Джо Байден подписал документ, в Анкаре собрался пул финансистов, уверенных в том, что рестриктивные меры в экономике своевременны, опираясь на неплохой отчет Центробанка Турции по итогам прошлого года.
Придержал лошадей
По итогам заседания комитета по денежно-кредитной политике ЦБРТ 18 марта было решено поднять учетную ставку (ставка аукциона репо на одну неделю) с 17% до 19%.
Обоснования комитета следующие: "Перспективы глобального роста улучшились, а мировые цены на сырьевые товары выросли на фоне стимулирующей денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, а также положительных сдвигов в процессе вакцинации. Рост глобальных инфляционных ожиданий ведет к неопределенности в отношении денежно-кредитной политики передовой экономики и нестабильности на мировых финансовых рынках. Экономическая активность находится на высоком уровне. По мере ослабления ограничений, связанных с пандемией, ожидается рост экономической активности в сфере услуг и смежных секторах. Тем не менее риски для экономической деятельности остаются значительными в зависимости от возможных событий, касающихся хода пандемии. Высокий внутренний спрос из-за кумулятивного эффекта высокого роста кредита во время пандемии и роста импортных цен по-прежнему отрицательно сказывается на балансе текущего счета. С другой стороны, рост кредита, который замедлился на фоне более жестких финансовых условий, в последнее время имеет тенденцию к повышению. Условия внутреннего спроса, совокупные издержки, в частности влияние обменного курса, рост мировых цен на продовольствие и другие сырьевые товары и высокие уровни инфляционных ожиданий, продолжают отрицательно влиять на поведение цен и перспективы инфляции".
То есть, видя динамику внутреннего спроса на деньги, регулятор поспешил придержать лошадей. Однако председательствовавший в комитете глава Центробанка как будто бы подзабыл, как он попал в это кресло всего четыре месяца назад. Напомним, тогда лира испытывала падение из-за давления импорта, и упала на краткий срок до 8,44 за $1, на что Эрдоган отреагировал жестко, уволив главу ЦБРТ Мурата Уйсала, который продержался на посту меньше полутора лет. При этом на фоне сильного падения турецкой нацвалюты в условиях пандемии регулятор предпринимал фантастические меры по стимулированию экономики, снизив учетную ставку с 25 до 8,25%.
Видимо, президента результаты устраивали, поскольку конфликт с Уйсалом возник именно из-за того, что тот отказался снижать ставку еще и еще.
Однако и с новым руководством ЦБРТ провел сильное ужесточение денежно-кредитной политики и повысил учетную ставку до 15% с 10,25% в ноябре, а затем еще раз в декабре – до 17 %. Третья попытка ужесточить меры оказалась решающей. И теперь Центробанк возглавил профессор Сахап Кавциоглу, выступавший в прессе против повышения ставки, поскольку, по его мнению, эта мера как раз непрямым образом стимулирует инфляцию, борьбу с которой ЦБРТ полагает важнейшей задачей.
Реакция рынка
Как будет вести себя турецкая валюта в условиях таких "качелей" покажут ближайшие месяцы, так же как и то, прав ли экономист Кавциоглу.
Аналитики и пресса в свою очередь продемонстрировали соответствующую реакцию, предсказывая потрясения всем развивающимся рынкам, которые качнет вслед за Турцией.
Что характерно, на новости из США реакция последовала и из России, и из Бразилии, где подняли ключевые ставки. В Казахстане ее оставили без изменений. Кстати, в результате новостей из Вашингтона лира действительно укреплялась целых два дня, но после смены главы ЦБРТ – как отрезало.
Интересно, что при всей авторитарности турецкого лидера, в стране есть признаки независимости Центробанка, либо даже оппозиционности денежно-кредитных чиновников. Видя пример супер-стимула от ФРС США, сохранившей нулевую ставку, Эрдоган мог по-азиатски тихо сделать так, чтобы спорное решение денежно-кредитного комитета положили под сукно. Однако увольнением главы ЦБРТ он дал старт новым перестановкам в руководстве страны, о чем уже сообщил заместитель председателя правящей партии Махир Унал.
Такая раскачка дала очень неприятный результат. На денежном рынке Турции уже появились признаки кризиса. Так, процентная ставка по овернайт свопам в лирах превысила 1400% впервые за последние 10 лет.
Курс на 23 марта 2021 г.
1$ - 7,89 ₺
1€ - 9,42 ₺
1₺ - 9,52 ₽
1₺ - 3,51 Гривен
1₺ - 53,31 Тенге