В 2020 году Национальным банком в составе международной рабочей группы, включающей 28 центральных банков, начата работа по изучению возможности внедрения собственной цифровой валют. Почему регуляторы решили зайти на зыбкую почву крипотовалют и на что им следует обратить внимание рассказал СA Cronos Владимир Сноркин, управляющий директор – руководитель методологической группы АКРА.
Развитие криптовалют в мире может создать угрозу потери государствами контроля над платежной системой и привести к таким последствиям как ослабление инструментов монетарной политики и снижение налоговой базы, таким образом, регуляторы заинтересованы в создании адекватного ответа данным тенденциям. CBDC (Central Bank Digital Currency, цифровые валюты, эмитированные центральными банками) могут составить конкуренцию криптовалютам ввиду большей фундаментальной обоснованности (они эмитируются государством, как и наличные деньги) и возможности использование как меры стоимости и меры сбережения (фундаментальная обоснованность и отсутствие волатильности). При этом степень принятия рынком (в том числе при принудительном использовании) будет зависеть от удобства использования и издержек разного рода, связанных с использованием CBDC.
Дополнительно к возможности сохранения контроля над платежной системой со стороны регулятора при существенном перераспределении в пользу расчетов с использованием CBDC появляется огромный массив данных (Big Data), весь потенциал возможностей использования которого пока даже сложно представить, однако уже очевидно, что такие возможности могут включать:
-
инструменты борьбы в области ПОД/ФТ ввиду прозрачности движения денежных потоков для регулятора;
-
анализ денежных потоков в экономике для более глубокого понимания экономических тенденций и более тонких методов управления экономикой;
-
повышение эффективности монетарной политики.
В отношении монетарной политики важна модель работы с CBDC, - будет ли их обслуживание осуществляться банками как посредниками или центральными банками напрямую, - последний вариант может оказать наибольшее влияние на монетарную политику, в частности:
-
Предоставление необходимого уровня ликвидности банкам ввиду ее изъятия в пользу CBDC, особенно в переходный период;
-
Для стран с высоким уровнем процентных ставок снижение маржи банков в результате снижения объема дешевых пассивов (текущих счетов, на которых, как правило, начисляется нулевая процентная ставка) и замещения их ликвидности, предоставляемой центральным банком, может привести к росту стоимости кредита, что потребует снижения базовой ставки регулятором, а также, возможно, ослабление требований по кредитам для банков со стороны регулятора;
-
Отказ от использования норм резервирования для банков как инструмента монетарной политики и управление путем предоставления банкам денег и их стоимостью;
-
Более тонкая подстройка монетарной политики с учетом детальной информации в экономике.
На данный момент отдельный страны только начали пилотные проекты по введению CBDC (FedCoin в США, e-Krona в Швеции, DCEP – Китай), однако, с учетом масштабов сейчас еще очень рано говорить о каких-либо глобальных результатах).
Регуляторам также необходимо определить внимание на необходимость формирования доверия к новому инструменту путем повышения информированности населения (в т.ч. во избежание работы мошеннических схем), обеспечения стабильности обслуживания, удобства использования, а также издержек. Например, попытки введения отрицательных ставок может привести к снижению использования CBDC и переключение на использование альтернативных средств расчета.